根据湖南裕能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收413.58亿元，同比小幅下降3.35%。扣非净利润15.18亿元，同比大幅下降49.93%。湖南裕能2023年年度净利润15.80亿元，业绩同比大幅下降47.43%。本期经营活动产生的现金流净额为5.01亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为锂离子电池正极材料业务，主营产品为磷酸铁锂。

2023年公司营收413.58亿元，与去年同期的427.90亿元相比，小幅下降了3.35%，主要是因为磷酸铁锂本期营收411.06亿元，去年同期为426.67亿元，同比小幅下降了3.66%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的96.11%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达40.98%，第二大客户占比37.84%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的75.50%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达36.35%。第二大供应商占比24.02%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从56.92%上升至75.50%，锐增32%。

2023年年度，湖南裕能营业总收入为413.58亿元，去年同期为427.90亿元，同比小幅下降3.35%，净利润为15.80亿元，去年同期为30.06亿元，同比大幅下降47.43%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益5,221.97万元，去年同期损失3.29亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为20.88亿元，去年同期为41.37亿元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1,171.04万元增长到30.06亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从30.06亿元下降到15.80亿元。

2023年年度主营业务利润为20.88亿元，去年同期为41.37亿元，同比大幅下降49.52%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为413.58亿元，同比小幅下降3.35%；（2）毛利率本期为7.65%，同比大幅下降了4.83%。

本期研发费用为3.58亿元，同比下降21.45%。归因于直接材料本期为2.74亿元，去年同期为3.77亿元，同比下降了27.49%。

2023年湖南裕能固定资产合计107.33亿元，占总资产的40.06%，同比去年的64.43亿元大幅增长了66.59%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增54.08亿元，主要为在建工程转入的52.39亿元，占比96.87%。

在此之中：贵州裕能二期磷酸铁项目转入18.68亿元，贵州裕能一期磷酸铁锂项目转入5.90亿元，贵州裕能三期磷酸铁锂项目（1）转入5.55亿元，湖南裕能磷酸铁锂四期项目转入5.45亿元，云南裕能一期项目转入5.24亿元。

该项目于2023年3月16日发布建设公告。

本项目建设内容主要包括新建厂房、设备、仓库及附属设施等。第一部分年产10万吨磷酸铁锂生产线已于2022年6月建成投产。本项目建设周期2年。

该项目于2023年3月16日发布建设公告。

本项目建设内容主要包括新建厂房、设备、仓库及附属设施等。第一部分年产10万吨磷酸铁锂生产线已于2022年6月建成投产。本项目建设周期2年。

该项目于2023年3月16日发布建设公告。

本项目建设内容主要包括新建厂房、设备、仓库及附属设施等。第一部分年产10万吨磷酸铁锂生产线已于2022年6月建成投产。本项目建设周期2年。

该项目于2023年3月16日发布建设公告。

本项目建设内容主要包括新建厂房、设备、仓库及附属设施等。第一部分年产10万吨磷酸铁锂生产线已于2022年6月建成投产。本项目建设周期2年。

该项目于2023年4月25日发布建设公告。

4、项目建设周期：项目规划建设期预计48个月，最终以实际建设情况为准。

2023年，企业应收账款合计45.78亿元，占总资产的17.09%，相较于去年同期的63.93亿元减少了28.39%。

本期，企业应收账款周转率为7.63。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从10.20下降到了7.63，平均回款时间从35天增加到了47天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.87%，0.01%和0.13%。

2023年，湖南裕能资产减值损失3.33亿元，导致企业净利润从盈利19.13亿元下降至盈利15.81亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3.33亿元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提2.34亿元，5,377.36万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.99亿元，4.01亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为12.08，2023年湖南裕能存货周转率为12.08，同比去年无明显变化。2023年湖南裕能存货余额合计13.25亿元，占总资产的5.07%，同比去年的49.71亿元大幅下降了73.35%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到34.42%，余额同比减少59.75%；其次，原材料占比30.26%，余额同比减少82.17%。

2023年，湖南裕能在建工程余额合计6.59亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计52.39亿元。在此之中，贵州裕能二期磷酸铁项目，本期转入固定资产18.68亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2023年3月16日发布建设公告。

本项目建设内容主要包括新建厂房、设备、仓库及附属设施等。第一部分年产10万吨磷酸铁锂生产线已于2022年6月建成投产。本项目建设周期2年。

该项目为2023年新立项项目，于2023年4月25日发布建设公告。

4、项目建设周期：项目规划建设期预计48个月，最终以实际建设情况为准。

2023年，湖南裕能的无形资产合计8.96亿元，占总资产的3.34%，相较于年初的5.51亿元大幅增长62.77%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增3.72亿元，主要为购置新增的3.72亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计3.71亿元。

2023年，湖南裕能的其他流动资产合计14.09亿元，占总资产的5.26%，相较于年初的9.89亿元大幅增长42.50%。

主要原因是留抵及待认证进项税额增加2.87亿元。

湖南裕能属于锂电池正极材料行业，主营磷酸铁锂及三元材料产品。 锂电池正极材料行业近三年呈现高速扩张态势，2022年全球市场规模突破千亿元，中国占据超70%份额。受新能源汽车及储能需求驱动，行业复合增长率超40%，但2024年因碳酸锂价格波动及产能过剩，竞争加剧导致盈利承压。未来趋势聚焦高压实密度、磷酸锰铁锂等技术迭代，海外市场拓展及产业链一体化布局将成核心增长点。

湖南裕能国内磷酸铁锂出货量连续三年排名首位，2024年市占率约26%，主导动力电池领域。其核心客户为宁德时代与比亚迪，两大客户合计贡献超80%营收，储能领域市占率约15%位居行业前三。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润15.81亿元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润20.88亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示贵州裕能二期磷酸铁项目、贵州裕能一期磷酸铁锂项目等阶段性投产52.39亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，湖南裕能近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，湖南裕能的PE-TTM是34.48，而电池化学品行业的PE-TTM是25.67，湖南裕能高于电池化学品行业的PE-TTM。