根据国际实业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收45.14亿元，同比大幅增长180.16%。扣非净利润7,583.88万元，同比大幅增长160.16%。国际实业2023年年度净利润8,070.36万元，业绩同比大幅下降74.32%。

公司的主要业务为油品及化工产品批发业，占比高达77.64%。

2023年公司营收45.14亿元，与去年同期的16.11亿元相比，大幅增长了180.15%，主要是因为油品及化工产品批发业本期营收35.05亿元，去年同期为8.46亿元，同比大幅增长了近3倍。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.53%，相较于2022年的31.39%，仍在小幅增长。

2023年年度，国际实业营业总收入为45.14亿元，去年同期为16.11亿元，同比大幅增长180.16%，净利润为8,070.36万元，去年同期为3.14亿元，同比大幅下降74.32%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为9,624.39万元，去年同期为745.99万元，同比大幅增长；

但是投资收益本期为432.03万元，去年同期为4.01亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为9,624.39万元，去年同期为745.99万元，同比大幅增长11.90倍。

虽然毛利率本期为6.05%，同比大幅下降了3.50%，不过营业总收入本期为45.14亿元，同比大幅增长180.16%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期研发费用为3,673.85万元，同比大幅增长35.66%。归因于直接投入费用本期为3,292.85万元，去年同期为2,063.70万元，同比大幅增长了59.56%。

本期财务费用为2,487.44万元，同比增长28.05%。财务费用增长的原因是：

（1）利息收入本期为77.78万元，去年同期为500.96万元，同比大幅下降了84.47%。

（2）手续费本期为216.03万元，去年同期为85.27万元，同比大幅增长了153.33%。

本期管理费用为8,798.04万元，同比增长18.07%。

管理费用增长的原因是：

虽然聘请中介机构费本期为446.87万元，去年同期为682.66万元，同比大幅下降了34.54%；

但是（1）业务招待费本期为1,311.72万元，去年同期为251.17万元，同比大幅增长了近4倍；（2）职工薪酬本期为3,872.45万元，去年同期为3,465.43万元，同比小幅增长了11.74%。

2023年国际实业固定资产合计4.15亿元，占总资产的11.19%，同比去年的3.11亿元大幅增长了33.62%。在2019年到2023年国际实业固定资产周转率从1.26大幅提高到了12.43，固定资产周转天数从285.04天减少到了28.96天，资产使用效率大幅提升。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.36亿元，主要为在建工程转入的1.31亿元，占比96.87%。

在此之中：镀锌生产线转入1.29亿元。

该项目本期投入9,639.25万元，项目本期转入固定资产1.29亿元，已全部转为固定资产。

2023年年度，国际实业净利润为8,070.36万元，去年同期为3.14亿元，同比大幅下降74.32%。净现金流为1.59亿元，去年同期为6,020.73万元，同比大幅增长164.04%。

净现金流同比大幅增长原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为8,070.36万元，而经营现金流净额为-4,202.02万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-1.94亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年，企业应收账款合计4.27亿元，占总资产的11.51%，相较于去年同期的2.49亿元大幅增长了71.43%。

本期，企业应收账款周转率为13.36。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.95大幅增长到了13.36，平均回款时间从60天减少到了26天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为88.62%，7.38%和4.00%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从83.21%小幅上涨到88.62%。

2023年企业存货周转率为5.43，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从545天减少到了66天，企业存货周转能力提升，2023年国际实业存货余额合计7.60亿元，占总资产的20.60%，同比去年的8.02亿元小幅下降了5.28%。

从存货分类来看，房地产开发成本占存货的比例最大，达到40.63%，余额同比减少15.08%；其次，房地产开发产品占比37.50%。

在2023年年报告期末，国际实业形成的商誉为8.1亿元，占净资产的33.17%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为江苏中大杆塔科技发展有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为84.78%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为18.08%，商誉减值风险低。

2021年，企业斥资10亿元的对价收购江苏中大杆塔科技发展有限公司80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.45亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达308.22%，形成的商誉高达7.55亿元，占当年净资产的33.35%。

江苏中大杆塔科技发展有限公司收购前业绩展示如下表所示：

江苏中大杆塔科技发展有限公司承诺在2021年至2023年实现业绩分别不低于10200万元、12000万元、13200万元，累计不低于3.54亿元。实际2021-2023年末产生的业绩为4,118.72万元、8,313.86万元、1.51亿元，累计2.75亿元，未完成承诺。

江苏中大杆塔科技发展有限公司的历史业绩数据如下表所示：

国际实业属于能源化工行业，以石油石化产品供应链服务为核心业务。 能源化工行业近三年受全球能源转型影响，传统石化需求增速放缓，但精细化工及新材料领域年均增长超8%。2024年国内化工市场规模达18.3万亿元，新能源材料、生物基材料等细分赛道年复合增长率预计超15%，政策推动下绿色低碳技术应用加速，行业集中度持续提升。

国际实业在西北地区石油炼化贸易领域处于区域龙头地位，2024年其成品油区域供应链市场份额约12%，但在全国石化行业中排名未进入前二十，核心业务集中于疆内及中亚跨境贸易，炼化一体化布局尚不完善。

控股股东江苏融能投资发展有限公司持有公司股份的22.82%，所持股份处于质押高位状态，股权质押7,679.62万股，即实控人冯建方股权间接质押比例较高，占其持股数量的69.99%。

2023年净利润8,070.36万元，较上期大幅下降，净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收的大幅增长，2023年主营利润9,624.39万元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示镀锌生产线阶段性投产1.29亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，国际实业近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，国际实业的PE-TTM是40.50，而钢结构行业的PE-TTM是21.59，国际实业的PE-TTM相比钢结构行业的PE-TTM较高。