根据威高骨科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.84亿元，同比大幅下降37.63%。扣非净利润1.08亿元，同比大幅下降81.68%。威高骨科2023年年度净利润1.13亿元，业绩同比大幅下降81.16%。

公司的主营业务为医疗器械制造行业，主要产品包括脊柱、关节、运动医学和组织修复三项，脊柱占比36.81%，关节占比22.48%，运动医学和组织修复占比17.65%。

2023年公司营收12.84亿元，与去年同期的20.58亿元相比，大幅下降了37.63%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）脊柱本期营收4.72亿元，去年同期为8.87亿元，同比大幅下降了48.49%。

（2）创伤本期营收1.95亿元，去年同期为4.17亿元，同比大幅下降了53.89%。

（3）关节本期营收2.89亿元，去年同期为4.46亿元，同比大幅下降了35.29%。

2023年公司毛利率从去年同期的76.58%，同比小幅下降到了今年的66.52%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）脊柱本期毛利率78.16%，去年同期为89.16%，同比小幅下降12.34%。

（2）创伤本期毛利率57.89%，去年同期为78.57%，同比下降26.32%。

产品毛利率方面，2021-2023年脊柱毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的89.86%，小幅下降到2023年的78.16%，2021-2023年关节毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的63.87%，大幅下降到2023年的41.88%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的77.19%。2023年经销营收9.90亿元，相较于去年下降25.64%，同期毛利率为59.90%，同比减少8.68个百分点。

2023年年度，威高骨科营业总收入为12.84亿元，去年同期为20.58亿元，同比大幅下降37.63%，净利润为1.13亿元，去年同期为6.00亿元，同比大幅下降81.16%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.09亿元，去年同期为6.81亿元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2.02亿元增长到6.91亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从6.91亿元下降到1.13亿元。

2023年年度主营业务利润为1.09亿元，去年同期为6.81亿元，同比大幅下降83.95%。

虽然销售费用本期为5.61亿元，同比下降21.10%，不过营业总收入本期为12.84亿元，同比大幅下降37.63%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年公司营收12.84亿元，同比大幅下降37.63%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-2,601.65万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了32.09%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到23.0%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为2,842.19万元，去年同期为3,700.79万元，同比下降了23.2%。

（2）本期汇兑损失为124.29万元，去年同期汇兑收益为217.71万元；

2023年年度，威高骨科净现金流为-8.86亿元，去年同期为1.50亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2023年，企业应收账款合计3.02亿元，占总资产的5.92%，相较于去年同期的5.22亿元大幅减少了42.20%。

本期，企业应收账款周转率为3.12。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从6.44大幅下降到了3.12，平均回款时间从55天增加到了115天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为77.36%，17.19%和5.45%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从86.24%持续下降到77.36%。

2023年，威高骨科资产减值损失3,076.61万元，导致企业净利润从盈利1.44亿元下降至盈利1.13亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,060.06万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提3,060.06万元。

目前，库存商品的账面价值仍有5.69亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.60，在2022年到2023年威高骨科存货周转率从0.79下降到了0.60，存货周转天数从455天增加到了600天。2023年威高骨科存货余额合计7.54亿元，占总资产的15.90%，同比去年的6.67亿元小幅增长了13.07%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到76.65%，余额同比增长15.72%；其次，原材料占比14.45%，余额同比增长24.86%。

威高骨科属于医疗器械行业中的骨科植入器械细分领域。 骨科植入器械行业近三年受老龄化加速、医疗需求升级及政策支持驱动，市场规模年均增长超12%，2025年预计突破500亿元。行业呈现国产替代加速趋势，技术创新推动脊柱、关节等高端产品占比提升，带量采购政策倒逼企业优化成本结构，未来三年复合增速有望维持10%以上。

威高骨科是国内骨科植入器械领域头部企业，脊柱类产品市占率居国产第一，2024年创伤及关节类产品市场份额分别提升至国产前三，整体国产化替代率领先同业。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的2022人上升至2023年的2210人，小幅增加9.29%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为2210人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的31.35%、46.87%。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润1.13亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的大幅下降，2023年主营利润1.09亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，威高骨科近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，威高骨科的PE-TTM是112.07，而医疗耗材行业的PE-TTM是34.93，威高骨科的PE-TTM远高于医疗耗材行业的PE-TTM。