财通证券(601108)2023年年报解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
财通证券股份有限公司于2017年上市。公司是一家综合类的证券公司，公司的主营业务为财富管理业务、投资银行业务、证券资产管理业务、证券投资业务、证券信用业务、期货业务、境外证券业务、基金业务、私募股权投资基金业务、另类投资业务。
根据财通证券2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收65.17亿元，同比大幅增长35.03%。扣非净利润21.75亿元，同比大幅增长47.36%。财通证券2023年年度净利润22.51亿元，业绩同比大幅增长48.44%。本期经营活动产生的现金流净额为-74.60亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长48.44%
本期净利润为22.51亿元，去年同期15.16亿元，同比大幅增长48.44%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为6.11亿元，去年同期为13.52亿元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为16.95亿元，去年同期为-4.84亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为26.29亿元，去年同期为16.05亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长63.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.17亿元 | 48.27亿元 | 35.03% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 37.84亿元 | 31.65亿元 | 19.53% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3.61亿元 | 6,796.15万元 | 431.28% |
2023年年度主营业务利润为26.29亿元，去年同期为16.05亿元，同比大幅增长63.75%。
虽然管理费用本期为37.84亿元，同比增长19.53%，不过营业总收入本期为65.17亿元，同比大幅增长35.03%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
财通证券2023年年度非主营业务利润为23.98亿元，去年同期为9.15亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 26.29亿元 | 116.79% | 16.05亿元 | 63.75% |
| 投资收益 | 6.11亿元 | 27.13% | 13.52亿元 | -54.84% |
| 公允价值变动收益 | 16.95亿元 | 75.29% | -4.84亿元 | 450.44% |
| 其他 | 1.27亿元 | 5.65% | 9,208.93万元 | 38.18% |
| 净利润 | 22.51亿元 | 100.00% | 15.16亿元 | 48.44% |
行业分析
1、行业发展趋势
财通证券属于中国证券行业，核心业务涵盖投资银行、资产管理、财富管理及自营交易等综合金融服务。 证券行业近三年受金融开放政策及资本市场深化改革推动，2024年行业营收规模突破5800亿元，头部券商通过并购整合提升集中度，金融科技投入年均增速超20%。未来三年，数字化转型加速跨境业务布局，预计2026年行业规模将达7500亿元，财富管理及绿色金融成为新增长极。
2、市场地位及占有率
财通证券在证券行业中位列第20位，区域优势显著，浙江省内经纪业务市占率超12%，资产管理规模突破5000亿元，居行业第15位；2024年获批QDII资格强化跨境业务竞争力，但全国综合市占率约1.5%，需通过战略协同突破规模瓶颈。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 财通证券（601108） | 浙江省属综合类券商，资管业务领先 | 2024年资管规模行业第15位，区域经纪市占率12% |
| 中信证券（600030） | 头部全牌照券商，投行业务龙头 | 2024年投行承销额市占率18.6%，并购重组规模行业第一 |
| 华泰证券（601688） | 科技驱动型券商，财富管理领先 | 2025年金融科技投入占比营收12%，线上经纪业务市占率9.8% |
| 国泰君安（601211） | 综合实力前三，机构客户优势显著 | 2024年机构交易额占比超35%，衍生品业务市占率14.2% |
| 中国银河（601881） | 经纪业务领先，营业网点覆盖广泛 | 2025年经纪业务市占率6.5%，分支机构数量行业第二 |
1、经营分析总结
2023年净利润22.51亿元，较上期大幅增长。
由于营收的大幅增长，2023年主营利润26.29亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 55 | 53 | 78 | 52 | 66 |
| 行业中位数 | 56 | 50 | 70 | 48 | 63 |
| 行业排名 | 30 | 11 | 3 | 1 | 8 |
证券行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 东兴证券 | 75 | 华林证券 | 68 |
| 2 | 中泰证券 | 69 | 东吴证券 | 67 |
| 3 | 财达证券 | 68 | 中银证券 | 66 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.47 | 0.48 | 0.41 | 0.43 | 0.34 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，财通证券近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2024年10月11日，财通证券的PE-TTM是17.62，而证券行业的PE-TTM是28.20，财通证券的PE-TTM相比证券行业的PE-TTM较低。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 财通证券 | 0.496359 | 3815 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 财通证券 | 1.06233 | 3223 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
财通证券神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.4963 | 1.0623 | 17 | 3634 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 财达证券 | 2076 | 912 |
| 2 | 锦龙股份 | 2258 | 1034 |
| 3 | 华安证券 | 2619 | 1273 |
文章来源：碧湾App
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