根据华润双鹤2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收113.10亿元，同比增长17.50%。扣非净利润12.33亿元，同比小幅增长13.26%。华润双鹤2023年年度净利润16.64亿元，业绩同比大幅增长34.89%。

公司的主要业务为非输液产品，占比高达67.86%，主要产品包括输液业务平台、慢病业务平台、专科业务平台、原料药四项，输液业务平台占比31.08%，慢病业务平台占比30.66%，专科业务平台占比14.87%，原料药占比12.30%。

2023年公司营收102.22亿元，与去年同期的96.25亿元相比，小幅增长了6.2%，主要是因为输液业务平台本期营收31.77亿元，去年同期为25.97亿元，同比增长了22.33%。

2023年公司毛利率为55.24%，同比去年的55.45%基本持平。产品毛利率方面，2019-2023年慢病业务平台毛利率呈小幅下降趋势，从2019年的83.73%，小幅下降到2023年的77.18%，2023年输液业务平台毛利率为53.72%，同比小幅增加11.27%。

本期净利润为13.26亿元，去年同期12.34亿元，同比小幅增长7.48%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失1.02亿元，去年同期损失1,881.36万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为15.17亿元，去年同期为13.44亿元，同比小幅增长；（2）营业外利润本期为5,148.74万元，去年同期为786.52万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为15.17亿元，去年同期为13.44亿元，同比小幅增长12.88%。

虽然毛利率本期为55.24%，同比有所下降了0.21%，不过营业总收入本期为102.22亿元，同比小幅增长6.20%，推动主营业务利润同比小幅增长。

在2023年年报告期末，华润双鹤形成的商誉为9.08亿元，占净资产的7.04%，商誉计提减值为2,890万元，占净利润13.26亿元的2.18%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为双鹤药业(海南)有限责任公司、华润双鹤利民药业(济南)有限公司和神舟生物科技有限责任公司。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为-4.68%，但是2023年商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为18.8亿元，而2023年末净利润为1.39亿元，预测数据是否太过乐观？？

2015年，企业斥资7.13亿元的对价收购华润双鹤利民药业(济南)有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.47亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达59.59%，形成的商誉高达2.66亿元，占当年净资产的4.14%。

双鹤药业(海南)有限责任公司由于业绩没达到预期，分别在2021年减值5,668万元、2023年减值2,890万元，具体情况如下所示：

2022年，企业斥资5.02亿元的对价收购神舟生物科技有限责任公司50.11%的股份，但其50.11%股份所对应的可辨认净资产公允价值为3.55亿元，这笔收购所形成的溢价率为41.35%，形成了1.47亿元的商誉，占当年净资产的1.3%。

2023年企业存货周转率为2.62，在2022年到2023年华润双鹤存货周转率从2.37小幅提升到了2.62，存货周转天数从151天减少到了137天。2023年华润双鹤存货余额合计15.62亿元，占总资产的10.29%，同比去年的19.00亿元大幅下降了17.78%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到63.87%；其次，原材料占比29.49%。

华润双鹤属于化学制药行业，核心业务涵盖慢病治疗、专科药物及大输液领域。 近三年，化学制药行业受带量采购政策影响显著，仿制药价格承压，但创新药与专科治疗领域加速发展。2024年行业规模超1.2万亿元，其中肿瘤药、慢性病药物需求持续增长。未来趋势聚焦创新转型，合成生物学、生物药研发投入加大，专科细分领域（如肿瘤、女性健康）年复合增长率预计超15%，市场空间向高端制剂和原研药倾斜。

华润双鹤是国内慢病药物龙头，核心产品复方利血平氨苯蝶啶片（0号）市占率稳居降压药前列，慢病业务营收占比29.5%。专科业务快速突破，2024年肿瘤药收入同比增长85%，大输液领域市占率位列行业前三。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润13.26亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润15.17亿元，较去年同期有所增长。

风险方面，华润双鹤利民药业(济南)有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华润双鹤近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，华润双鹤的PE-TTM是14.54，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，华润双鹤的PE-TTM相比化学制剂行业的PE-TTM较低。