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国信证券(002736)2023年年报解读:资产负债率同比增加,公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

国信证券股份有限公司于2014年上市。公司的主营业务为证券经纪、投资银行、证券自营、资产管理以及资本中介业务。

根据国信证券2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收173.17亿元,同比小幅增长9.08%。扣非净利润64.01亿元,同比小幅增长7.55%。国信证券2023年年度净利润64.27亿元,业绩同比小幅增长5.63%。本期经营活动产生的现金流净额为-478.56亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括财富管理与机构业务、投资与交易、其他三项,财富管理与机构业务占比43.13%,投资与交易占比30.79%,其他占比14.83%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
财富管理与机构业务 74.68亿元 43.13% 40.07%
投资与交易 53.31亿元 30.79% 86.84%
其他 25.67亿元 14.83% -49.87%
投资银行 14.19亿元 8.2% 17.04%
其他业务 5.31亿元 3.05% -

PART 2
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公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长5.63%

本期净利润为64.27亿元,去年同期60.85亿元,同比小幅增长5.63%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为53.27亿元,去年同期为72.72亿元,同比下降;

但是公允价值变动收益本期为12.89亿元,去年同期为-29.71亿元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比小幅增长12.33%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 173.17亿元 158.76亿元 9.08%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 75.23亿元 73.17亿元 2.81%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 4.28亿元 1.38亿元 211.00%

2023年年度主营业务利润为68.47亿元,去年同期为60.95亿元,同比小幅增长12.33%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为173.17亿元,同比小幅增长9.08%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

国信证券2023年年度非主营业务利润为66.23亿元,去年同期为44.79亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 68.47亿元 106.53% 60.95亿元 12.33%
投资收益 53.27亿元 82.89% 72.72亿元 -26.74%
公允价值变动收益 12.89亿元 20.06% -29.71亿元 143.39%
其他 6,932.28万元 1.08% 8,929.28万元 -22.37%
净利润 64.27亿元 100.00% 60.85亿元 5.63%

PART 3
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资产负债率同比增加

2023年年度,企业资产负债率为76.14%,去年同期为72.90%,同比小幅增长了3.24%。

资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的大幅下降。

1、负债增加原因

国信证券负债增加主要原因是经营活动产生的现金流净额本期流出了478.56亿元,去年同期流出73.42亿元,同比大幅下降。null

2、偿债能力:Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为-37.30,去年同期为-4.10,经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。, color=)

近五期偿债能力指标汇总


2023年年报 2023年三季报 2023年中报 2023年一季报 2022年年报
资产负债率(%) 76.14 72.90 73.25 73.27 74.96
EBITDA 利息保障倍数 1.18 1.53 2.36 5.53 1.19
经营活动现金流净额/短期债务 -37.30 -4.10 -9.79 -8.73 49.30
货币资金/短期债务 48.26 36.30 98.68 165.64 91.07

Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为-37.30,去年同期为-4.10,经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

国信证券属于中国证券行业,是经中国证监会批准设立的综合性证券公司。 证券行业近三年在注册制改革、北交所设立及金融开放政策推动下稳步扩容,2023年全行业总资产突破12万亿元,年复合增长率约9%。财富管理转型加速,2024年行业资管规模预计达65万亿元,金融科技渗透率超85%,未来三年行业将聚焦数字化转型、跨境服务及ESG投资,市场空间向头部集中,预计2025年头部券商营收占比将突破45%。

2、市场地位及占有率

国信证券位居行业前十,2024年经纪业务市占率3.5%(排名第9),投行业务市占率2.1%(排名第12),资管规模行业第15,在区域性券商中稳居深圳市场首位,综合实力属AA级券商。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
国信证券(002736) 全国性综合券商,总部深圳,核心业务包括财富管理、投行及资产管理 2024年经纪业务市占率3.5%(行业第9),投行IPO承销规模行业第12
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商,投行及机构业务领先 2024年经纪业务市占率6.2%(行业第1),投行股权承销额占比18.3%
华泰证券(601688) 以金融科技驱动的综合券商,移动端客户规模行业前列 2024年移动终端交易量占比超35%,机构业务收入同比增22%
海通证券(600837) 国际化布局领先的头部券商,跨境投融资服务优势显著 2024年境外业务收入占比28%,债券承销规模行业第5
中信建投(601066) 投行业务突出的全国性券商,科创板项目储备行业前三 2024年股权承销规模行业第3,科创板市占率15.6%

总结
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1、经营分析总结

2023年净利润64.27亿元,较上期有所增长。

由于营收的小幅增长,2023年主营利润68.47亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:59 总排名:3575/5465
行业排名(证券):42/50
2023年年报
评分 59
行业中位数 63
行业排名 42

证券行业经营评分排名前三名


排名 2023年年度 经营评分 2022年年度 经营评分
1 东兴证券 75 华林证券 68
2 中泰证券 69 东吴证券 67
3 财达证券 68 中银证券 66

3、特别预警


科目 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报 2022年报
Z值 分数 0.33 0.37 0.37 0.40 0.31
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2024年10月11日)

可以看到,国信证券近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日,国信证券的PE-TTM是18.85,而证券行业的PE-TTM是28.20,国信证券低于证券行业的PE-TTM。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

暂无本公司排名。

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 财达证券 2076 912
2 锦龙股份 2258 1034
3 华安证券 2619 1273


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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