东兴证券(601198)2023年年报解读:其他业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,较重投资比率下的低回报率
东兴证券股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“财政部”。公司的主营业务为证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金销售;代销金融产品;保险兼业代理。
根据东兴证券2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收47.35亿元,同比大幅增长38.08%。扣非净利润9.50亿元,同比大幅增长88.13%。东兴证券2023年年度净利润8.22亿元,业绩同比大幅增长58.89%。本期经营活动产生的现金流净额为-11.65亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公司主要从事财富管理业务、自营业务、资产管理业务。
分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
财富管理业务 |
16.52亿元 |
34.89% |
35.33% |
其他业务 |
19.55亿元 |
41.3% |
- |
自营业务 |
9.06亿元 |
19.14% |
77.64% |
资产管理业务 |
2.21亿元 |
4.67% |
3.39% |
分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
财富管理业务 |
16.52亿元 |
34.89% |
35.33% |
其他业务 |
16.05亿元 |
33.9% |
-14.76% |
自营投资 |
9.06亿元 |
19.14% |
77.64% |
投资银行 |
3.50亿元 |
7.39% |
16.35% |
资产管理 |
2.21亿元 |
4.67% |
3.39% |
2023年公司营收47.35亿元,与去年同期的34.29亿元相比,大幅增长了38.08%。
(1)其他业务本期营收16.05亿元,去年同期为3.86亿元,同比大幅增长了近3倍。
(2)自营业务本期营收9.06亿元,去年同期为3.51亿元,同比大幅增长了158.25%。
近两年产品营收变化
名称 |
2023年报营收 |
2022年报营收 |
同比增减 |
财富管理业务 |
16.52亿元 |
16.81亿元 |
-1.74% |
其他业务 |
16.05亿元 |
3.86亿元 |
- |
自营业务 |
9.06亿元 |
3.51亿元 |
158.25% |
投资银行业务 |
3.50亿元 |
9.08亿元 |
-61.44% |
资产管理业务 |
2.21亿元 |
1.03亿元 |
115.05% |
合计 |
47.35亿元 |
34.29亿元 |
38.08% |
产品毛利率方面,2023年财富管理业务毛利率为35.33%,同比增加24.58%,同期其他业务毛利率为-14.76%,同比大幅增加85.18%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
本期净利润为8.22亿元,去年同期5.17亿元,同比大幅增长58.89%。
净利润同比大幅增长的原因是(1)公允价值变动收益本期为-3,000.52万元,去年同期为-13.60亿元,亏损有所减小;(2)主营业务利润本期为11.15亿元,去年同期为5.49亿元,同比大幅增长;(3)投资收益本期为9.30亿元,去年同期为6.33亿元,同比大幅增长。
主要财务数据表
|
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
营业总收入 |
47.35亿元 |
34.29亿元 |
38.08% |
营业成本 |
|
|
- |
销售费用 |
|
|
- |
管理费用 |
21.57亿元 |
23.91亿元 |
-9.82% |
财务费用 |
|
|
- |
研发费用 |
|
|
- |
所得税费用 |
1.21亿元 |
3,342.14万元 |
261.55% |
2023年年度主营业务利润为11.15亿元,去年同期为5.49亿元,同比大幅增长103.00%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为47.35亿元,同比大幅增长38.08%。
东兴证券2023年年度非主营业务利润为7.51亿元,去年同期为-7.04亿元,扭亏为盈。
非主营业务表
|
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
主营业务利润 |
11.15亿元 |
135.73% |
5.49亿元 |
103.00% |
投资收益 |
9.30亿元 |
113.19% |
6.33亿元 |
46.87% |
营业外支出 |
1.75亿元 |
21.33% |
603.99万元 |
2801.39% |
其他 |
-392.51万元 |
-0.48% |
-13.31亿元 |
99.71% |
净利润 |
8.22亿元 |
100.00% |
5.17亿元 |
58.89% |
1、金融投资占总资产41.19%,收益占净利润265.67%,投资主体为债券投资
在2023年报告期末,东兴证券用于金融投资的资产为408.95亿元,占总资产的41.19%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为21.83亿元,是净利润8.22亿元的2.66倍。
2023年度金融投资资产表
项目 |
投资金额 |
企业债 |
144.13亿元 |
同业存单 |
65.7亿元 |
地方债 |
64.53亿元 |
非交易性权益工具 |
46.02亿元 |
国债 |
41.14亿元 |
其他 |
47.43亿元 |
合计 |
408.95亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益和-交易性金融工具。
2023年度金融投资收益来源方式
项目 |
类别 |
收益金额 |
投资收益 |
金融工具投资收益 |
9.07亿元 |
投资收益 |
-交易性金融工具 |
5.18亿元 |
投资收益 |
-其他权益工具投资 |
2.11亿元 |
投资收益 |
处置金融工具取得的收益 |
1.78亿元 |
投资收益 |
-交易性金融工具 |
2.73亿元 |
投资收益 |
-其他债权投资 |
1.89亿元 |
投资收益 |
-衍生金融工具 |
-2.83亿元 |
公允价值变动收益 |
交易性金融资产公允价值变动收益 |
1.98亿元 |
公允价值变动收益 |
衍生金融工具公允价值变动收益 |
-799.77万元 |
合计 |
|
21.83亿元 |
2、金融投资资产逐年递增,金融投资收益同比扭亏为盈
企业的金融投资资产持续小幅上升,由2019年的246.7亿元小幅上升至2023年的408.95亿元,变化率为65.77%,且企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了25.21亿元,变化率为744.51%。
长期趋势表格
年份 |
金融资产 |
投资收益 |
2019年 |
246.7亿元 |
13.41亿元 |
2020年 |
263.59亿元 |
41.11亿元 |
2021年 |
264.51亿元 |
12.61亿元 |
2022年 |
375.9亿元 |
-3.39亿元 |
2023年 |
408.95亿元 |
21.83亿元 |
东兴证券属于证券行业。 证券行业近三年经历政策引导下的结构性调整,监管层持续推动资本市场改革,全面注册制落地、资管新规深化及金融科技渗透加速行业分化。2024年行业营收同比增长约8%,头部券商集中度提升,财富管理、投行及衍生品业务成为增长引擎。未来三年,行业将聚焦差异化竞争,数字化转型与跨境业务拓展驱动市场空间扩容,预计2027年证券行业总收入规模有望突破7000亿元。
东兴证券作为中型券商,依托中国东方资产背景,在债券承销及资产管理领域具备特色优势。2024年其投行业务承销规模位列行业第18位,债券承销市场份额约1.3%;财富管理业务营收占比34.89%,在中小型券商中处于中游水平。
公司名(股票代码) |
简介 |
发展详情 |
东兴证券(601198) |
综合性券商,股东为中国东方资产 |
2024年投行业务承销规模行业排名第18,债券承销市场份额1.3% |
中信证券(600030) |
行业龙头,全牌照综合金融服务商 |
2024年投行业务市占率18.6%,稳居行业第一 |
华泰证券(601688) |
科技驱动型券商,经纪业务领先 |
2024年经纪业务市占率7.8%,金融科技投入占比营收超15% |
国泰君安(601211) |
国资背景综合券商,资管业务突出 |
2024年资产管理规模超1.2万亿元,主动管理占比达85% |
海通证券(600837) |
国际化布局领先的头部券商 |
2024年境外业务收入占比22%,衍生品业务规模行业前三 |