中信国安(000839)2023年年报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
中信国安信息产业股份有限公司于1997年上市。公司主要围绕企业综合信息服务业务、有线电视网络业务、房地产业务等开展各项经营工作。主要从事信息网络基础设施业务中的有线电视网、卫星通信网的投资建设，以及基于有线电视投资所积累用户资源而开展的增值服务等创新业务。
根据中信国安2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收29.82亿元，同比小幅增长10.16%。扣非净利润-2.17亿元，较去年同期亏损有所减小。中信国安2023年年度净利润-8,269.35万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加10.16%，净利润亏损有所减小
2023年年度，中信国安营业总收入为29.82亿元，去年同期为27.07亿元，同比小幅增长10.16%，净利润为-8,269.35万元，去年同期为-18.70亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期损失4,823.22万元，去年同期损失8.53亿元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为247.48万元，去年同期为-6.74亿元，扭亏为盈。
净利润从2018年年度到2020年年度呈现下降趋势，从19.19亿元下降到-29.55亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从-29.55亿元增长到-8,269.35万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.82亿元 | 27.07亿元 | 10.16% |
| 营业成本 | 24.66亿元 | 23.74亿元 | 3.87% |
| 销售费用 | 4,796.67万元 | 8,208.08万元 | -41.56% |
| 管理费用 | 2.10亿元 | 1.98亿元 | 6.08% |
| 财务费用 | 1.42亿元 | 1.36亿元 | 4.43% |
| 研发费用 | 9,376.40万元 | 8,403.65万元 | 11.58% |
| 所得税费用 | 4,252.27万元 | 5,373.54万元 | -20.87% |
2023年年度主营业务利润为-2,715.09万元，去年同期为-1.91亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为29.82亿元，同比小幅增长10.16%；（2）毛利率本期为17.28%，同比大幅增长了5.00%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
中信国安2023年年度非主营业务利润为-1,301.99万元，去年同期为-16.26亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,715.09万元 | 32.83% | -1.91亿元 | 85.77% |
| 投资收益 | -1.12亿元 | 135.16% | -1.18亿元 | 5.47% |
| 公允价值变动收益 | 8,634.36万元 | -104.41% | -3,010.93万元 | 386.77% |
| 资产减值损失 | -4,823.22万元 | 58.33% | -8.53亿元 | 94.35% |
| 其他收益 | 5,544.56万元 | -67.05% | 7,955.19万元 | -30.30% |
| 其他 | 1,746.76万元 | -21.12% | 7.28亿元 | -97.60% |
| 净利润 | -8,269.35万元 | 100.00% | -18.70亿元 | 95.58% |
行业分析
1、行业发展趋势
中信国安属于信息网络基础设施与综合信息服务行业 近三年，信息网络基础设施行业呈现数字化转型加速趋势，AI技术渗透率显著提升，5G网络与卫星通信融合应用扩大市场规模。2025年政策明确支持科技创新，行业年复合增长率预计达12%，市场空间突破5000亿元。头部企业加速布局智慧城市与智能客服领域，但区域性竞争加剧，行业集中度持续分化
2、市场地位及占有率
中信国安在信息网络基础设施领域位列行业中上游，2024年营收规模超17亿元，行业排名前8.5%，区域有线电视网络覆盖华北核心城市群，增值服务收入占比提升至35%，但全国性市场份额不足3%，未进入行业前三
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中信国安（000839） | 信息网络基础设施投资与综合信息服务商，主营有线电视网络、卫星通信及AI云通信 | 2024年企业综合信息服务营收占比超90%，AI客服系统覆盖15省 |
| 东方明珠（600637） | 多媒体文化传媒与智慧城市服务商，业务涵盖IPTV、物联网平台 | 2024年智慧城市项目中标金额达8.3亿元 |
| 华数传媒（000156） | 浙江省有线电视网络运营商，拓展宽带接入与4K超高清业务 | 2024年宽带用户渗透率突破40% |
| 歌华有线（600037） | 北京市广电网络主导企业，布局5G+超高清视频传输 | 2024年政务专网服务覆盖2000+机构 |
| 吉视传媒（601929） | 吉林省广电信息网络服务商，推进光纤入户与数据中心建设 | 2024年光纤到户覆盖率提升至78% |
1、经营分析总结
最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，近4年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损2.09亿元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近4年亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损2,715.09万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | |
|---|---|
| 评分 | 21 |
| 行业中位数 | 62 |
| 行业排名 | 13 |
通信应用增值服务行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 润泽科技 | 89 | 润泽科技 | 87 |
| 2 | 蜂助手 | 81 | 蜂助手 | 77 |
| 3 | 数据港 | 74 | 南凌科技 | 69 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.65 | -0.06 | -0.11 | 0.04 | -0.41 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，近期ST国安PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中信国安 | 4.467838 | 865 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中信国安 | 2.556761 | 1820 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中信国安神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.4678 | 2.5567 | 1 | 1312 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中信国安 | 2685 | 1312 |
| 2 | 润泽科技 | 3114 | 1564 |
| 3 | 蜂助手 | 3878 | 2024 |
文章来源：碧湾App
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