根据达瑞电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.98亿元，同比小幅下降4.87%。扣非净利润5,382.75万元，同比大幅下降70.18%。达瑞电子2023年年度净利润6,845.29万元，业绩同比大幅下降66.03%。本期经营活动产生的现金流净额为2.10亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为制造业，主要产品包括新能源结构与功能性组件、消费电子功能性器件、可穿戴电子产品结构性器件三项，新能源结构与功能性组件占比35.64%，消费电子功能性器件占比32.79%，可穿戴电子产品结构性器件占比26.72%。

2023年公司营收13.98亿元，与去年同期的14.69亿元相比，小幅下降了4.87%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）消费电子功能性器件本期营收4.58亿元，去年同期为6.23亿元，同比下降了26.4%。

（2）3C智能装配自动化设备本期营收5,233.98万元，去年同期为1.64亿元，同比大幅下降了68.13%。

2023年公司毛利率从去年同期的32.9%，同比下降到了今年的24.59%，主要是因为消费电子功能性器件本期毛利率32.44%，去年同期为37.4%，同比小幅下降13.26%。

产品毛利率方面，2020-2023年消费电子功能性器件毛利率呈下降趋势，从2020年的44.98%，下降到2023年的32.44%，2023年新能源结构与功能性组件毛利率为11.34%，同比大幅下降60.18%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的45.93%，相较于2022年的39.49%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比14.05%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的34.44%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的16.52%上升至2023年的34.44%。

2023年年度，达瑞电子营业总收入为13.98亿元，去年同期为14.69亿元，同比小幅下降4.87%，净利润为6,845.29万元，去年同期为2.02亿元，同比大幅下降66.03%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出847.97万元，去年同期支出3,269.12万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为5,190.86万元，去年同期为2.22亿元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2019年年度呈现上升趋势，从5,274.77万元增长到2.27亿元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.27亿元下降到6,845.29万元。

2023年年度主营业务利润为5,190.86万元，去年同期为2.22亿元，同比大幅下降76.60%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为13.98亿元，同比小幅下降4.87%；（2）管理费用本期为1.52亿元，同比增长18.73%；（3）毛利率本期为24.59%，同比下降了8.31%。

达瑞电子2023年年度非主营业务利润为2,502.41万元，去年同期为1,233.41万元，同比大幅增长。

2023年公司营收13.98亿元，同比小幅下降4.87%，虽然营收在下降，但是管理费用、财务费用却在增长。

本期管理费用为1.52亿元，同比增长18.73%。管理费用增长的原因是：

（1）股权激励费用本期为1,963.16万元，去年同期为915.75万元，同比大幅增长了114.38%。

（2）折旧摊销费本期为1,663.56万元，去年同期为1,162.87万元，同比大幅增长了43.06%。

（3）职工薪酬本期为7,532.38万元，去年同期为7,035.04万元，同比小幅增长了7.07%。

本期财务费用为-3,328.31万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了18.27%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达48.62%。整体来看：虽然利息收入本期为3,492.28万元，去年同期为3,304.78万元，同比小幅增长了5.67%，但是汇兑收益本期为7.21万元，去年同期为896.72万元，同比大幅下降了99.2%。

2023年年度，达瑞电子净现金流为-3.82亿元，去年同期为-4,059.27万元，较去年同期大幅下降8.41倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

达瑞电子2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,954.13万元,占归母净利润的26.63%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，达瑞电子用于金融投资的资产为3.93亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,969.78万元，占净利润6,845.29万元的28.78%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年，企业应收账款合计3.70亿元，占总资产的10.07%，相较于去年同期的4.71亿元减少了21.39%。

本期，企业应收账款周转率为3.32。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从87天增加到了108天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.22%和0.78%。

2023年企业存货周转率为4.14，在2021年到2023年达瑞电子存货周转率从5.72下降到了4.14，存货周转天数从62天增加到了86天。2023年达瑞电子存货余额合计2.57亿元，占总资产的7.40%，同比去年的2.45亿元小幅增长了5.24%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到38.35%，余额同比增长51.95%；其次，库存商品占比31.19%，余额同比减少19.68%。

2023年，达瑞电子在建工程余额合计1.16亿元，较去年的1,850.20万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.70亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，达瑞新材料及智能设备本期新增投入1.13亿元。

该项目于2023年4月7日发布建设公告。

4、 建设周期：本项目建设周期为3年（36个月），建成后第一年开始投产，当年实现达产40%，建成后第二年达产60%，建成后第三年达产80%，建成后第四年全部达产。

公司近年来发展状况良好，2021年的营业收入达121,416.62万元，2019-2021年期间，年复合增长率为18.35%。生产经营规模的快速扩张，在资源整合、市场开拓、技术开发等方面对公司的管理水平提出了更高的要求。同时随着公司业务规模的不断扩大，公司的财务管理、资金调配、人员管理等工作会日益复杂，对内部控制的要求会越来越高。如果未来公司不能有效实施生产流程、质量控制、安全生产、销售管理、财务会计管理等方面的管理制度或对这些子公司实施有效的管理，将对公司生产经营造成不利影响。

项目预算为1.14亿元，本期投入1,342.69万元，本期转入固定资产1,911.27万元，目前该项目累计投入占预算比例已达134.05%，已大幅超出预算。目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，达瑞电子的其他流动资产合计3.23亿元，占总资产的8.79%，相较于年初的5,759.32万元大幅增长461.48%。

主要原因是固定收益理财产品增加2.52亿元。

达瑞电子属于消费电子行业，专注于功能性器件及智能装配设备的研发与制造。 消费电子行业近三年受全球供应链波动及技术迭代影响，呈现先抑后扬态势。2024年行业复苏明显，AI技术驱动AIPC、智能穿戴等细分市场爆发，IDC预测2024-2028年AIPC出货量复合增长率达42.1%。新能源组件领域加速渗透，叠加AR/VR设备需求增长，2025年全球消费电子市场规模有望突破1.2万亿美元，技术创新与生态整合将成为核心竞争力。

达瑞电子在国内消费电子功能性器件领域处于领先地位，2024年通过苹果直供实现核心材料突破，端侧AI组件供货规模达千万级。虽未公开市占率，但在AIPC、智能穿戴等细分赛道已形成差异化优势，机构预测其2025年相关业务营收占比将超40%。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润6,845.29万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近5年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润5,190.86万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入达瑞新材料及智能设备、达瑞新材料及智能设备总部工程，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，达瑞电子近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，达瑞电子的PE-TTM是32.82，而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是26.36，达瑞电子高于消费电子零部件及组装行业的PE-TTM。