根据蒙草生态2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.94亿元，同比小幅下降14.77%。扣非净利润1.84亿元，同比大幅增长58.68%。蒙草生态2023年年度净利润2.63亿元，业绩同比大幅增长30.10%。本期经营活动产生的现金流净额为17.00亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事自然生态系统保护管理、其他收入、农业种植与销售，其中生态环境建设与运营为第一大收入来源，占比97.66%。

2023年公司营收18.94亿元，与去年同期的22.22亿元相比，小幅下降了14.77%，主要是因为生态环境建设与运营本期营收18.50亿元，去年同期为21.74亿元，同比小幅下降了14.9%。

2023年公司毛利率从去年同期的36.78%，同比下降到了今年的27.18%，主要是因为生态环境建设与运营本期毛利率26.69%，去年同期为36.3%，同比下降26.47%。

值得一提的是，生态环境建设与运营在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年生态环境建设与运营毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的39.27%，大幅下降到2023年的26.69%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.09%，相较于2022年的48.85%，已经小幅下降。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的20.65%下降至2023年的10.48%。

2023年年度，蒙草生态营业总收入为18.94亿元，去年同期为22.22亿元，同比小幅下降14.77%，净利润为2.63亿元，去年同期为2.02亿元，同比大幅增长30.10%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为1.78亿元，去年同期为5.23亿元，同比大幅下降；

但是信用减值损失本期收益3,077.14万元，去年同期损失2.89亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为1.78亿元，去年同期为5.23亿元，同比大幅下降65.94%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为18.94亿元，同比小幅下降14.77%。

蒙草生态2023年年度非主营业务利润为1.36亿元，去年同期为-2.82亿元，扭亏为盈。

2023年公司营收18.94亿元，同比小幅下降14.77%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用却在增长。

本期财务费用为2,857.36万元，同比大幅增长47.43%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息支出本期为3.17亿元，去年同期为3.41亿元，同比小幅下降了7.03%，但是利息收入本期为2.93亿元，去年同期为3.28亿元，同比小幅下降了10.65%。

本期研发费用为1.36亿元，同比增长25.73%。

研发费用增长的原因是：

虽然职工薪酬本期为1,661.22万元，去年同期为2,101.67万元，同比下降了20.96%；

但是（1）外部协作费本期为4,299.34万元，去年同期为1,794.76万元，同比大幅增长了139.55%；（2）人工费本期为1,702.86万元，去年同期为1,247.00万元，同比大幅增长了36.56%；（3）折旧费本期为1,350.04万元，去年同期为914.04万元，同比大幅增长了47.7%。

2023年年度，蒙草生态净现金流为7.48亿元，去年同期为-2.60亿元，由负转正。

蒙草生态2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益6,496.24万元,占归母净利润的26.08%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为9,588.12万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助3.03亿元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.48亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计32.66亿元，占总资产的20.49%，相较于去年同期的38.83亿元减少了15.89%。

本期，企业应收账款周转率为0.53。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从1.07大幅下降到了0.53，平均回款时间从336天增加到了679天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有47.33%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从6.07%大幅上涨到13.59%。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2023年，蒙草生态的无形资产合计18.84亿元，占总资产的11.82%，相较于年初的21.49亿元小幅减少12.32%。

其中，无形资产的减少主要是因为处置减少所导致的，企业无形资产减少8,842.17万元，主要为处置减少的8,842.17万元。在处置减少中，主要是PPP项目特许运营权，合计8,842.17万元。

2023年，蒙草生态的合同资产合计17.00亿元，占总资产的10.67%，相较于年初的14.12亿元增长20.41%。

主要原因是与工程设计等相关的合同资产增加2.88亿元。

蒙草生态属于生态保护和环境治理业。 近三年，生态保护和环境治理业在国家“美丽中国”战略及专项债政策支持下保持稳定增长，2024年市场规模超5000亿元，年复合增速约8%。未来行业将聚焦生态修复、种业科技及数字化治理，预计到2025年智慧生态解决方案占比提升至25%，荒漠化治理和草原修复细分领域增速领先。

蒙草生态在国内草原生态修复领域位列前三，北方干旱半干旱地区市占率超15%，种质资源库规模居行业首位，2024年生态修复项目中标金额达23亿元。

2023年净利润2.63亿元，较上期大幅增长，主要依赖于减值，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的小幅下降，2023年主营利润1.78亿元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款减值风险较大。

总体来说，公司虽然盈利能力较差，但是在行业中却属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，蒙草生态近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，蒙草生态的PE-TTM是69.03，而园林工程行业的PE-TTM是79.55，蒙草生态低于园林工程行业的PE-TTM。