南京医药(600713)2023年年报解读：资产负债率同比下降，批发收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
南京医药股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“南京市国资委”。公司主要从事医药批发、医药零售、医药“互联网+”业务以及医药第三方物流服务。医药批发是指公司从国内外供货商采购产品，收到订单后及时安排物流配送服务，协助开展市场开发及项目推广等服务。
根据南京医药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收535.90亿元，同比小幅增长6.71%。扣非净利润5.76亿元，同比基本持平。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 批发 |
507.26亿元 |
94.66% |
5.58% |
| 零售 |
23.28亿元 |
4.35% |
14.68% |
| 电商 |
3.92亿元 |
0.73% |
13.90% |
| 其他业务 |
1.42亿元 |
0.26% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 批发 |
507.26亿元 |
94.66% |
5.58% |
| 零售 |
23.28亿元 |
4.35% |
14.68% |
| 电商 |
3.92亿元 |
0.73% |
13.90% |
| 其他 |
3,087.68万元 |
0.06% |
61.59% |
| 特许经营服务费 |
2,865.82万元 |
0.05% |
38.72% |
| 其他业务 |
8,291.16万元 |
0.15% |
- |
2023年公司营收535.90亿元，与去年同期的502.22亿元相比，小幅增长了6.71%，主要是因为批发本期营收507.26亿元，去年同期为476.99亿元，同比小幅增长了6.35%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2023年报营收 |
2022年报营收 |
同比增减 |
| 批发 |
507.26亿元 |
476.99亿元 |
6.35% |
| 零售 |
23.28亿元 |
20.23亿元 |
15.07% |
| 电商 |
3.92亿元 |
3.28亿元 |
19.53% |
| 物流服务 |
2,615.33万元 |
2,358.83万元 |
10.87% |
| 其他业务 |
1.16亿元 |
1.47亿元 |
- |
| 合计 |
535.90亿元 |
502.22亿元 |
6.71% |
2023年公司毛利率从去年同期的6.49%，同比小幅下降到了今年的6.18%，主要是因为批发本期毛利率5.58%，去年同期为5.86%，同比小幅下降4.78%。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
535.90亿元 |
502.22亿元 |
6.71% |
| 营业成本 |
502.76亿元 |
469.62亿元 |
7.06% |
| 销售费用 |
11.73亿元 |
11.58亿元 |
1.34% |
| 管理费用 |
5.17亿元 |
4.87亿元 |
6.24% |
| 财务费用 |
5.35亿元 |
4.35亿元 |
22.88% |
| 研发费用 |
3,618.91万元 |
2,743.42万元 |
31.91% |
| 所得税费用 |
2.65亿元 |
1.90亿元 |
39.54% |
2023年年度主营业务利润为9.44亿元，去年同期为10.35亿元，同比小幅下降8.80%。
虽然营业总收入本期为535.90亿元，同比小幅增长6.71%，不过毛利率本期为6.18%，同比小幅下降了0.31%，导致主营业务利润同比小幅下降。
2023年年度，南京医药净现金流为5.76亿元，去年同期为-2.75亿元，由负转正。
虽然（1）经营性应付项目的增加本期为-32.56亿元，去年同期为41.86亿元，由正转负；（2）偿还债务支付的现金本期为284.18亿元，同比增长24.87%。
但是经营性应收项目的减少本期为38.07亿元，去年同期为-49.90亿元，由负转正。
2023年，企业应收账款合计117.41亿元，占总资产的41.33%，相较于去年同期的143.31亿元减少了18.07%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
本期，企业应收账款周转率为4.11。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.27%，2.77%和0.95%。
2023年年度，企业资产负债率为74.46%，去年同期为78.85%，同比小幅下降了4.39%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为211.55亿元，同比下降15.23%，另外总资产本期为284.10亿元，同比小幅下降10.24%。
南京医药负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.73亿元，去年同期流出5,926.23万元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.58亿元，出售子公司部分股权收到的款项本期为8,085.00万元，投资支付的现金本期为2,400.00万元。
2、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.28，去年同期为-0.11，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
|
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
2022年年报 |
| 流动比率 |
1.40 |
1.31 |
1.34 |
1.23 |
1.15 |
| 速动比率 |
1.09 |
1.05 |
1.08 |
0.99 |
0.94 |
| 现金比率(%) |
0.13 |
0.10 |
0.12 |
0.09 |
0.12 |
| 资产负债率(%) |
74.46 |
78.85 |
79.78 |
79.41 |
79.42 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
3.92 |
4.72 |
7.45 |
14.25 |
4.10 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.28 |
-0.11 |
0.11 |
-0.15 |
0.17 |
| 货币资金/短期债务 |
0.35 |
0.37 |
0.33 |
0.19 |
0.35 |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.28，去年同期为-0.11，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
南京医药属于医药商业行业，主要从事药品流通及供应链服务。 近三年，医药商业行业受带量采购、医保控费等政策推动，加速行业集中度提升，头部企业通过并购整合扩大规模。2024年行业市场规模预计突破2.6万亿元，未来趋势聚焦数字化供应链、院外零售市场拓展及第三方物流服务升级，老龄化与健康消费需求持续驱动行业扩容。
南京医药在国内医药流通企业中位列第七，业务覆盖苏皖闽鄂等区域近70个城市，区域市场份额稳居前列，但全国整体市占率约2%-3%，头部企业竞争格局稳固。
