根据协和电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.33亿元，同比小幅增长6.65%。扣非净利润2,624.92万元，同比大幅下降38.37%。协和电子2023年年度净利润3,733.19万元，业绩同比下降25.23%。本期经营活动产生的现金流净额为5,375.66万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为印制电路板。

2023年公司营收7.33亿元，与去年同期的6.88亿元相比，小幅增长了6.65%，主要是因为印制电路板本期营收7.00亿元，去年同期为6.49亿元，同比小幅增长了6.72%。

2023年公司毛利率为21.24%，同比去年的21.55%基本持平。产品毛利率方面，虽然印制电路板营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年印制电路板毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的31.31%，大幅下降到2023年的20.13%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的97.87%。2023年直销营收6.85亿元，相较于去年增长5.35%，同期毛利率为20.19%，同比减少1.03个百分点。

2023年年度，协和电子营业总收入为7.33亿元，去年同期为6.88亿元，同比小幅增长6.65%，净利润为3,733.19万元，去年同期为4,993.14万元，同比下降25.23%。

净利润同比下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为4,973.78万元，去年同期为4,411.41万元，同比小幅增长；

但是信用减值损失本期损失1,830.97万元，去年同期损失60.13万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2018年年度呈现上升趋势，从3,362.46万元增长到1.31亿元，而2018年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.31亿元下降到3,733.19万元。

2023年年度主营业务利润为4,973.78万元，去年同期为4,411.41万元，同比小幅增长12.75%。

虽然毛利率本期为21.24%，同比有所下降了0.31%，不过营业总收入本期为7.33亿元，同比小幅增长6.65%，推动主营业务利润同比小幅增长。

协和电子2023年年度非主营业务利润为-947.74万元，去年同期为707.30万元，由盈转亏。

2023年协和电子固定资产合计4.40亿元，占总资产的29.46%，同比去年的3.72亿元增长了18.43%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.22亿元，主要为在建工程转入的1.09亿元，占比89.32%。

在此之中：协和本部新建车间转入2,475.43万元，湖北东禾厂房建设转入2,393.42万元，污水处理站转入1,985.23万元，废水处理系统设备转入1,204.82万元。

该项目项目预算为2,458.31万元，本期投入235.83万元，项目本期转入固定资产2,475.43万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为2,500.00万元，项目本期转入固定资产2,393.42万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1,985.23万元，本期投入180.70万元，项目本期转入固定资产1,985.23万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1,211.56万元，本期投入357.25万元，项目本期转入固定资产1,204.82万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

协和电子2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,107.23万元,占归母净利润的29.67%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额549.81万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为2,933.98万元，其中382.82万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助322.34万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,706.51万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，协和电子用于金融投资的资产为1,200万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为431.1万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2023年，企业应收账款合计2.85亿元，占总资产的19.04%，相较于去年同期的2.77亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失1,830.97万元，导致企业净利润从盈利5,564.17万元下降至盈利3,733.19万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,820.36万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计1,820.36万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提1,792.23万元，按组合计提坏账准备本期计提28.12万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备20.62万元。

本期，企业应收账款周转率为2.61。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.94%，5.04%和0.01%。

2023年，协和电子在建工程余额合计2,394.26万元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为5,084.94万元，本期投入854.50万元，项目工程进度为16.80%。

协和电子属于印制电路板（PCB）制造业。 PCB行业近三年受5G通信、汽车电子及消费电子需求驱动稳步增长，2024年全球市场规模预计突破900亿美元。未来趋势聚焦高频高速、高密度及柔性板技术，新能源汽车和AI算力需求将推动行业年复合增长率保持6%-8%，2025年国内市场空间有望达5000亿元。

协和电子在国内PCB领域属于中型企业，主营汽车电子及通讯用中高端PCB，2023年营收7.33亿元，行业排名约20-30位，尚未进入前十厂商行列，市场占有率不足1%，在车用PCB细分领域占比约2%-3%。

近6年公司净利润持续下降，2023年净利润3,733.19万元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于政府补助。

2019-2022年公司主营利润持续下降，由于营收的小幅增长，2023年主营利润4,973.78万元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示协和本部新建车间、湖北东禾厂房建设等完工投产1.09亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，协和电子近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，协和电子的PE-TTM是47.99，而印制电路板行业的PE-TTM是31.69，协和电子的PE-TTM相比印制电路板行业的PE-TTM较高。