根据中国宝安2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收307.06亿元，同比小幅下降4.14%。扣非净利润6.68亿元，同比基本持平。中国宝安2023年年度净利润16.81亿元，业绩同比大幅下降31.90%。本期经营活动产生的现金流净额为59.62亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为高新技术行业，占比高达87.37%，其中高新技术产业分部为第一大收入来源。

2023年公司营收307.06亿元，与去年同期的320.33亿元相比，小幅下降了4.14%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）高新技术行业本期营收268.29亿元，去年同期为275.23亿元，同比下降了2.52%。

（2）生物医药行业本期营收33.34亿元，去年同期为39.33亿元，同比下降了15.23%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.03%，同比小幅增长到了今年的20.82%，主要是因为高新技术行业本期毛利率18.23%，去年同期为16.55%，同比小幅增长10.15%，归因于直接材料成本在小幅下降。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的63.31%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为23.23%、28.19%、40.48%、57.58%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达36.05%。

本期净利润为16.81亿元，去年同期24.68亿元，同比大幅下降31.90%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为22.68亿元，去年同期为18.31亿元，同比增长；

但是（1）投资收益本期为1.90亿元，去年同期为11.31亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-2.83亿元，去年同期为-1,721.22万元，亏损增大；（3）资产减值损失本期损失3.43亿元，去年同期损失1.61亿元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3.23亿元增长到24.68亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从24.68亿元下降到16.81亿元。

2023年年度主营业务利润为22.68亿元，去年同期为18.31亿元，同比增长23.85%。

虽然营业总收入本期为307.06亿元，同比小幅下降4.14%，不过（1）研发费用本期为11.54亿元，同比下降23.53%；（2）毛利率本期为20.82%，同比小幅增长了0.79%，推动主营业务利润同比增长。

本期研发费用为11.54亿元，同比下降23.53%。归因于物料消耗本期为5.27亿元，去年同期为9.69亿元，同比大幅下降了45.65%。

2023年年度，公司的其他收益为3.33亿元，占净利润比重为19.82%，较去年同期增加54.82%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2.36亿元。

(2)本期共收到政府补助4.46亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6.87亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计49.30亿元，占总资产的9.84%，相较于去年同期的63.73亿元减少了22.64%。

本期，企业应收账款周转率为5.43。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.57下降到了5.43，平均回款时间从54天增加到了66天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为89.17%，1.27%和2.97%。

2023年，中国宝安在建工程余额合计31.63亿元，较去年的26.91亿元大幅增长了17.53%。主要在建的重要工程是印尼贝特瑞年产8万吨新能源锂电池负极材料一体化项目、山西瑞君年产10万吨人造石墨负极材料一体化生产线项目（一期）等。

在建工程本期转入固定资产的金额为22.74亿元，主要是山东瑞阳年产4万吨人造石墨负极一体化产线（一期）、四川新材料年产5万吨锂离子电池负极材料及综合配套项目（一期）等。

在建工程本期新增投入金额为30.24亿元，其中追加投入山西瑞君年产10万吨人造石墨负极材料一体化生产线项目（一期）、光明年产4万吨硅基负极材料项目等16.46亿元，新项目投入印尼贝特瑞年产8万吨新能源锂电池负极材料一体化项目9.09亿元。

该项目于2022年2月17日发布建设公告。

项目在取得深圳市光明区的建设用地后，拟分期建设，于2023年12月底前建成投产年产1.5万吨硅基负极材料产能；于2028年前实现年产4万吨硅基负极材料产能全面达产。项目预计总投资50亿元，其中固定资产投资（包括但不限于土地、厂房、设备等）约为35亿元，流动资金预计约为15亿元。

该项目于2022年1月25日发布建设公告。

项目计划分三期建设，一期项目建设包括年产5万吨锂电池负极材料一体化生产线，包含厂房、生产设备、检测设备、电力设备、公用工程（水、电、气等配套）、流动资金等。一期项目计划建设期12个月，预计投资23.92亿元，其中固定资产投资16.34亿元，流动资金需求7.58亿元。

1.2 建设内容与规模：项目整体规划年产20万吨锂电池负极材料一体化生产线（涵盖粉碎、造粒、包覆、碳化等负极前端工艺、石墨化以及筛分、除磁、包装等负极成品工序）。

2023年中国宝安固定资产合计111.37亿元，占总资产的22.23%，同比去年的78.73亿元大幅增长了41.46%。

中国宝安属于新能源材料及高新技术产业投资领域，核心业务涵盖锂离子电池材料、生物医药等高新技术产业投资及运营。 新能源材料行业近三年受新能源汽车需求驱动持续增长，但2024年因产能扩张导致竞争加剧，产品价格承压。未来趋势聚焦固态电池技术突破，预计2025年全球锂电材料市场规模将超千亿美元，负极材料需求年复合增长率达25%，行业向高能量密度、低成本方向迭代。

中国宝安通过控股子公司贝特瑞在全球锂电负极材料市场占据领先地位，2024年负极材料全球市占率约15%，位列行业前三；但受行业价格战影响，其2024年新能源材料业务营收同比下降38%，利润空间收窄。

2017-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润16.81亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年持续增长，2023年主营利润22.68亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是研发费用在下降。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中国宝安近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，中国宝安的PE-TTM是49.62，而电池化学品行业的PE-TTM是25.67，中国宝安的PE-TTM相比电池化学品行业的PE-TTM较高。