根据华正新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收33.62亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.30亿元，由盈转亏。华正新材2023年年度净利润-1.20亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主营业务为复合材料，其中覆铜板为第一大收入来源，占比78.24%。

2023年公司毛利率从去年同期的12.98%，同比大幅下降到了今年的8.89%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）覆铜本期毛利率6.04%，去年同期为10.13%，同比大幅下降40.38%，主要原因是一方面是小计成本在小幅增长，另一方面制造费用成本在大幅增长。

（2）功能性复合材料本期毛利率27.45%，去年同期为29.93%，同比小幅下降8.29%，主要原因是一方面是制造费用成本在有所增长，另一方面直接人工成本在小幅增长。

（3）其他材料本期毛利率-59.38%，去年同期为-41.27%，同比大幅下降43.88%。

2023年年度，华正新材营业总收入为33.62亿元，去年同期为32.86亿元，同比基本持平，净利润为-1.20亿元，去年同期为4,063.88万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.77亿元，去年同期为-968.43万元，亏损增大。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2,315.75万元增长到2.40亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.40亿元下降到-1.20亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1.77亿元，去年同期为-968.43万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为33.62亿元，同比有所增长2.31%，不过毛利率本期为8.89%，同比大幅下降了4.09%，导致主营业务利润亏损增大。

本期财务费用为5,588.41万元，同比大幅增长99.24%。财务费用大幅增长的原因如下表所示：

2023年华正新材固定资产合计24.26亿元，占总资产的41.89%，同比去年的19.31亿元增长了25.68%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.49亿元，主要为在建工程转入的6.34亿元，占比97.67%。

在此之中：年产2400万张高等级覆铜板项目转入4.25亿元，年产3600万平方米铝塑膜临安青山湖基地项目转入1.82亿元。

该项目项目预算为19.19亿元，本期投入2.27亿元，项目本期转入固定资产4.25亿元，期末账面余额1.48亿元，当前项目完成情况为：基建已基本完工，一期设备已安装完毕并正常生产，二期设备尚处于安装调试中。

该项目项目预算为4.22亿元，本期投入3,487.12万元，项目本期转入固定资产1.82亿元，期末账面余额919.37万元，当前项目完成情况为：已基本完工投产，少部分设备尚处于调试中。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,138.02万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,844.51万元。

(2)本期共收到政府补助8,743.39万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.47亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，华正新材在建工程余额合计2.64亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计6.34亿元。在此之中，年产2400万张高等级覆铜板项目，本期转入固定资产4.25亿元。

该项目项目预算为19.19亿元，本期投入2.27亿元，本期转入固定资产4.25亿元，当前项目完成情况为：基建已基本完工，一期设备已安装完毕并正常生产，二期设备尚处于安装调试中。

2023年年度，企业资产负债率为72.96%，去年同期为69.91%，同比小幅增长了3.05%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从67.22%增长至72.96%。

资产负债率同比小幅增长主要是有息负债的小幅增长。

华正新材负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了4.12亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.96亿元，同比下降。

有息负债从2014年年度到2023年年度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

流动比率为0.96，去年同期为1.00，同比小幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。

另外现金比率为0.18，去年同期为0.20，同比小幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。

而且经营活动现金流净额/短期债务为0.12，去年同期为0.21，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

华正新材属于覆铜板行业，主要从事覆铜板、半固化片等电子基材的研发、生产和销售。 中国覆铜板行业近三年集中度持续提升，头部四家企业占据超50%市场份额，2024年全球70%以上产能集中于中国大陆。未来行业将向高频高速、高导热等高端产品升级，5G通信、AI算力及新能源汽车驱动需求增长，预计2025年市场规模突破800亿元，但原材料成本占比超90%对盈利构成压力。

华正新材处于行业第二梯队，主营规模约为头部企业的1/5，2022年营收约30亿元，在挠性覆铜板、碳氢材料等细分领域具备技术储备，但整体市占率不足5%，尚未进入行业前四强。

2023年净利润亏损1.20亿元，是10年来的首次亏损，近3年净利润持续下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的大幅下降，2023年主营利润亏损1.77亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

值得一提的是，2023年年报显示年产2400万张高等级覆铜板项目、年产3600万平方米铝塑膜临安青山湖基地项目阶段性投产6.08亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期华正新材PE-TTM为负，参考价值不大。