根据杭州园林2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.09亿元，同比大幅下降52.90%。扣非净利润587.76万元，同比大幅下降67.77%。杭州园林2023年年度净利润878.92万元，业绩同比下降22.27%。本期经营活动产生的现金流净额为-263.86万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是园林设计业务，一块是工程总承包业务，主要产品包括EPC项目和市政公共园林设计两项，其中EPC项目占比42.86%，市政公共园林设计占比30.71%。

2023年公司营收3.09亿元，与去年同期的6.57亿元相比，大幅下降了52.9%，主要是因为EPC项目本期营收1.33亿元，去年同期为4.80亿元，同比大幅下降了72.38%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.16%，同比大幅增长到了今年的26.55%，主要是因为市政公共园林设计本期毛利率40.57%，去年同期为30.37%，同比大幅增长33.59%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的41.26%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为78.14%、72.10%、56.13%、50.95%，总体呈大幅下降趋势，其中第一大客户占比12.80%，第二大客户占比10.08%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的36.68%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达16.28%。第二大供应商占比8.01%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从30.45%上升至36.68%，锐增20%。

2023年年度，杭州园林营业总收入为3.09亿元，去年同期为6.57亿元，同比大幅下降52.90%，净利润为878.92万元，去年同期为1,130.69万元，同比下降22.27%。

净利润同比下降的原因是：

虽然营业外利润本期为-7.09万元，去年同期为-1,444.77万元，亏损有所减小；

但是主营业务利润本期为1,566.68万元，去年同期为3,409.86万元，同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2019年年度呈现上升趋势，从1,405.29万元增长到6,670.59万元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从6,670.59万元下降到878.92万元。

2023年年度主营业务利润为1,566.68万元，去年同期为3,409.86万元，同比大幅下降54.05%。

虽然毛利率本期为26.55%，同比大幅增长了9.39%，不过营业总收入本期为3.09亿元，同比大幅下降52.90%，导致主营业务利润同比大幅下降。

杭州园林2023年年度非主营业务利润为-711.75万元，去年同期为-2,259.22万元，亏损有所减小。

(1)本期政府补助对利润的贡献为375.48万元。

(2)本期共收到政府补助375.48万元，主要分布如下表所示：

在2023年报告期末，杭州园林用于对外股权投资的资产为9,946.65万元，对外股权投资所产生的收益为603.42万元，占净利润878.92万元的68.65%。

杭州万林数链业务性质为商业。

从下表可以明显的看出，杭州万林数链带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年的-0.62%增长至11.94%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的726.25万元大幅上升至2023年的9,946.65万元，增长率为1269.58%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2019年的-73.75万元大幅上升至2023年的603.42万元，增长率为918.23%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计1.74亿元，占总资产的15.97%，相较于去年同期的1.80亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失1,601.52万元，导致企业净利润从盈利2,480.44万元下降至盈利878.92万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,551.70万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计1,587.21万元，占整个坏账准备的102.29%。

本期，企业应收账款周转率为1.94。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.26大幅下降到了1.94，平均回款时间从110天增加到了185天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.11%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从27.74%上涨到40.11%。

2023年，杭州园林的合同资产合计4.69亿元，占总资产的42.94%，相较于年初的5.95亿元减少21.22%。

主要原因是工程存货减少1.20亿元。

杭州园林属于园林景观设计与工程行业，聚焦市政绿化、生态修复及文旅景观领域。 近三年，园林景观行业受生态文明建设政策驱动，市场空间稳步扩容，2024年市场规模超3000亿元，年复合增长率约6%。未来趋势指向生态修复、智慧园林及全域旅游融合，预计2025年后绿色基建投资占比提升至15%，碳中和目标推动行业向低碳化、数字化升级，文旅项目成为增长极。

杭州园林以园林设计为核心优势，2024年设计业务营收占比68%，在市政及文旅景观细分领域具备技术壁垒，但整体市占率不足2%，行业集中度低，头部企业竞争分散，其工程总承包业务规模处于行业中游。

近5年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近5年持续下降，由于营收的大幅下降，2023年主营利润1,566.68万元，较去年同期大幅下降。

杭州园林对外股权投资最近5年，收益平均占净利润23.77%，对外股权投资平均占总资产的4.24%，平均投资收益率为1.44%。2023年对外股权投资9,946.65万元，占总资产9.11%，收益603.42万元，占净利润68.65%。投资收益主要来源于杭州万林数链。

2023年扣非净利润532.45万元，由于政府补助贡献了375.48万元，净利润盈利878.92万元。风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司虽然盈利能力不佳，但是在行业中却属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期杭州园林PE-TTM为负，参考价值不大。