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分析报告

长高电新(002452)2023年年报解读:在建工程转入1.57亿元,固定资产大幅增长,输变电设备产品收入的增长推动公司营收的增长

长高电新科技股份公司于2010年上市,实际控制人为“马孝武”。公司主营业务是输变电一二次设备的研发、生产和销售,电力设计和工程服务以及新能源电力开发。公司主要产品为输变电设备产品、电力设计与服务、电力工程施工、新能源发电。

根据长高电新2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收14.93亿元,同比增长22.12%。扣非净利润1.56亿元,同比大幅增长2.67倍。长高电新2023年年度净利润1.71亿元,业绩同比大幅增长2.52倍。

PART 1
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输变电设备产品收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为输变电设备,占比高达92.73%,其中输变电设备产品为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
输变电设备 13.85亿元 92.73% 37.19%
电力能源设计与服务、总包 9,638.26万元 6.45% 0.72%
其他 752.63万元 0.5% -3.99%
新能源发电 471.99万元 0.32% -20.63%
分产品 营业收入 占比 毛利率
输变电设备产品 13.85亿元 92.73% 37.19%
电力设计与服务 6,448.42万元 4.32% -
电力工程与施工 3,189.84万元 2.14% -
其他 752.63万元 0.5% -
其他业务 471.99万元 0.31% -

2、输变电设备产品收入的增长推动公司营收的增长

2023年公司营收14.93亿元,与去年同期的12.23亿元相比,增长了22.12%,主要是因为输变电设备产品本期营收13.85亿元,去年同期为11.13亿元,同比增长了24.4%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
输变电设备产品 13.85亿元 11.13亿元 24.4%
电力设计与服务 6,448.42万元 5,438.59万元 18.57%
电力工程与施工 3,189.84万元 2,809.45万元 13.54%
其他业务 1,224.62万元 2,723.36万元 -
合计 14.93亿元 12.23亿元 22.12%

3、输变电设备产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的31.29%,同比小幅增长到了今年的34.44%,主要是因为输变电设备产品本期毛利率37.19%,去年同期为32.89%,同比小幅增长13.07%,归因于其他制造费用成本在小幅下降。

4、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的44.30%,此前2021-2022年,前五大客户集中度分别为32.87%、37.85%,总体呈增长趋势,其中第一大客户占比10.88%,第二大客户占比10.31%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户1 1.62亿元 10.88%
客户2 1.54亿元 10.31%
客户3 1.45亿元 9.72%
客户4 1.02亿元 6.84%
客户5 9,772.53万元 6.54%
合计 6.62亿元 44.30%

5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比逐渐增加

从2021年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长,从2021年的8.63%上升至2023年的14.30%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加22.12%,净利润同比大幅增加2.52倍

2023年年度,长高电新营业总收入为14.93亿元,去年同期为12.23亿元,同比增长22.12%,净利润为1.71亿元,去年同期为4,855.61万元,同比大幅增长2.52倍。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为2.22亿元,去年同期为1.24亿元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期损失1,165.68万元,去年同期损失6,007.45万元,同比大幅增长;(3)投资收益本期为2,047.93万元,去年同期为-102.19万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比大幅增长78.70%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 14.93亿元 12.23亿元 22.12%
营业成本 9.79亿元 8.40亿元 16.51%
销售费用 8,822.34万元 7,260.52万元 21.51%
管理费用 1.08亿元 8,844.43万元 22.73%
财务费用 22.74万元 -405.46万元 105.61%
研发费用 7,585.43万元 8,775.23万元 -13.56%
所得税费用 3,434.11万元 1,731.24万元 98.36%

2023年年度主营业务利润为2.22亿元,去年同期为1.24亿元,同比大幅增长78.70%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为14.93亿元,同比增长22.12%;(2)毛利率本期为34.44%,同比小幅增长了3.15%。

PART 3
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在建工程转入1.57亿元,固定资产大幅增长

2023年长高电新固定资产合计4.95亿元,占总资产的15.26%,同比去年的3.56亿元大幅增长了39.01%。

本期在建工程转入1.57亿元

其中,固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的,本期企业固定资产新增1.77亿元,主要为在建工程转入的1.57亿元,占比88.50%。

新增余额情况


项目名称 金额
本期增加金额 1.77亿元
在建工程转入 1.57亿元

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资1.71亿元,投资主体为理财投资

在2023年报告期末,长高电新用于金融投资的资产为1.71亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为969.41万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
结构性存款 1.4亿元
其他 3,120.99万元
合计 1.71亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 688.88万元
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 289.05万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -8.51万元
合计 969.41万元

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2021年的3,788.17万元大幅上升至2023年的1.71亿元,变化率为351.96%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2021年 3,788.17万元
2022年 8,117.35万元
2023年 1.71亿元

PART 5
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应收账款周转率增长

2023年,企业应收账款合计8.85亿元,占总资产的27.30%,相较于去年同期的9.52亿元小幅减少了7.03%。

1、应收账款周转率增长,回款周期减少

本期,企业应收账款周转率为1.62。在2022年到2023年,企业应收账款周转率从1.33增长到了1.62,平均回款时间从270天减少到了222天,回款周期减少,企业的回款能力有所提升。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

2、一年以内账龄占比小幅下降

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为73.15%,18.59%和8.26%。

从账龄趋势情况来看,一年以内应收账款占比,在2022年至2023年从79.18%小幅下降到73.15%。

PART 6
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存货周转率提升

2023年企业存货周转率为2.52,在2022年到2023年长高电新存货周转率从2.17提升到了2.52,存货周转天数从165天减少到了142天。2023年长高电新存货余额合计3.62亿元,占总资产的11.73%,同比去年的4.21亿元小幅下降了14.10%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,在产品占存货的比例最大,达到33.18%,余额同比减少11.12%;其次,库存商品占比31.27%,余额同比增长26.77%。

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