根据壹石通2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.64亿元，同比下降22.96%。扣非净利润-849.72万元，由盈转亏。壹石通2023年年度净利润2,452.37万元，业绩同比大幅下降83.31%。

公司的主营业务为先进无机非金属材料，其中锂电池涂覆材料为第一大收入来源，占比80.52%。

2023年公司营收4.65亿元，与去年同期的6.03亿元相比，下降了22.96%。

营收下降的主要原因是：

（1）锂电池涂覆材料本期营收3.74亿元，去年同期为4.83亿元，同比下降了22.6%。

（2）电子通信功能填充材料本期营收6,320.08万元，去年同期为9,233.82万元，同比大幅下降了31.56%。

2023年公司毛利率从去年同期的40.41%，同比大幅下降到了今年的26.18%，主要是因为锂电池涂覆材料本期毛利率27.48%，去年同期为43.53%，同比大幅下降36.87%。

产品毛利率方面，2021-2023年锂电池涂覆材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的43.98%，大幅下降到2023年的27.48%，2021-2023年电子通信功能填充材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的36.10%，大幅下降到2023年的9.85%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售8,867.44万元，2022年增长46.03%，2023年增长14.55%，同期2021年国内销售3.78亿元，2022年增长42.26%，2023年下降27.6%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从81.01%下降到72.43%，海外营收占比从18.99%增长到27.57%，国内不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从42.77%大幅下降到23.60%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的86.7%。2023年直销营收4.02亿元，相较于去年下降21.48%，同期毛利率为26.78%，同比减少14.75个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的58.19%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.79%，第二大客户占比12.5%。

2023年年度，壹石通营业总收入为4.64亿元，去年同期为6.03亿元，同比下降22.96%，净利润为2,452.37万元，去年同期为1.47亿元，同比大幅下降83.31%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益675.73万元，去年同期支出2,077.43万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-2,202.66万元，去年同期为1.40亿元，由盈转亏。

2023年年度主营业务利润为-2,202.66万元，去年同期为1.40亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为4.64亿元，同比下降22.96%；（2）研发费用本期为5,636.27万元，同比大幅增长41.32%。

壹石通2023年年度非主营业务利润为3,979.30万元，去年同期为2,797.93万元，同比大幅增长。

2023年公司营收4.65亿元，同比下降22.96%，虽然营收在下降，但是研发费用、销售费用、管理费用却在增长。

本期研发费用为5,636.27万元，同比大幅增长41.32%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬费用本期为2,223.16万元，去年同期为1,748.04万元，同比增长了27.18%。

（2）折旧摊销本期为701.82万元，去年同期为370.42万元，同比大幅增长了89.47%。

（3）直接材料本期为528.92万元，去年同期为338.47万元，同比大幅增长了56.27%。

（4）燃料及动力本期为323.66万元，去年同期为137.12万元，同比大幅增长了136.04%。

（5）其他费用本期为355.79万元，去年同期为169.60万元，同比大幅增长了109.78%。

本期销售费用为1,608.16万元，同比增长20.61%。销售费用增长的原因是：

（1）差旅费本期为128.36万元，去年同期为24.48万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）其他本期为196.58万元，去年同期为94.09万元，同比大幅增长了108.93%。

（3）销售服务费本期为486.79万元，去年同期为402.37万元，同比增长了20.98%。

本期管理费用为5,903.16万元，同比增长29.74%。管理费用增长的原因是：

（1）折旧摊销本期为1,316.76万元，去年同期为527.06万元，同比大幅增长了149.83%。

（2）职工薪酬费用本期为2,311.33万元，去年同期为1,847.92万元，同比增长了25.08%。

2023年壹石通固定资产合计8.22亿元，占总资产的27.66%，同比去年的6.30亿元大幅增长了30.45%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.05亿元，主要为在建工程转入的4.35亿元，占比86.22%。

在此之中：年产20000吨锂电池极片涂覆用勃姆石建设项目转入2.43亿元，化学氢氧化镁1#线转入7,242.80万元，年产15000吨电子功能粉体材料建设项目转入7,146.59万元。

该项目项目预算为2.64亿元，本期投入1.91亿元，项目本期转入固定资产2.43亿元，期末账面余额8,393.17万元，项目工程进度为64.49%。

该项目项目预算为6,252.40万元，本期投入613.72万元，目前该项目累计投入占预算比例达122.54%，已较大幅度超出预算。项目本期转入固定资产7,242.80万元，期末账面余额418.21万元，项目工程进度为95.00%。

该项目项目预算为4.24亿元，本期投入2.08亿元，项目本期转入固定资产7,146.59万元，期末账面余额1.96亿元，项目工程进度为63.08%。

2023年年度，壹石通净利润为2,452.37万元，去年同期为1.47亿元，同比大幅下降83.31%。净现金流为2,030.04万元，去年同期为4,920.68万元，同比大幅下降58.75%。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然经营性应收项目的减少本期为-1.09亿元，去年同期为-2.49亿元，同比大幅增长56.09%；

但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为40.44亿元，同比大幅增长39.73%；（2）经营性应付项目的增加本期为-1,188.21万元，去年同期为1.53亿元，由正转负；（3）偿还债务支付的现金本期为1.98亿元，同比大幅增长173.70%。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为2,452.37万元，而经营现金流净额为568.06万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-1.20亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

壹石通2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,452.37万元，非经常性损益为3,302.09万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,924.92万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,936.41元。

(2)本期共收到政府补助3,185.52万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,967.34万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，壹石通用于金融投资的资产为3.15亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,022.35万元，占净利润2,452.37万元的82.47%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于购买理财产品取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了4.39亿元，变化率为-58.21%。

2023年，壹石通在建工程余额合计5.67亿元，较去年的3.18亿元大幅增长了78.21%。主要在建的重要工程是年产15000吨电子功能粉体材料建设项目、年产20000吨锂电池极片涂覆用勃姆石建设项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为4.35亿元，主要是年产20000吨锂电池极片涂覆用勃姆石建设项目、化学氢氧化镁1#线等。

在建工程本期新增投入金额为6.85亿元，其中追加投入年产15000吨电子功能粉体材料建设项目、年产20000吨锂电池极片涂覆用勃姆石建设项目等4.54亿元，新项目投入Y5车间勃姆石产线升级改造（注3）和年产5000吨电子级二氧化硅项目1.25亿元。

2023年，壹石通的无形资产合计1.92亿元，占总资产的6.46%，相较于年初的1.58亿元增长21.58%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增3,819.22万元，主要为购置新增的3,819.22万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计3,772.80万元。

壹石通属于锂电池涂覆材料行业，专注于先进无机非金属材料的研发与生产。 锂电池涂覆材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动，市场规模持续扩张，但2023年受产业链去库存及技术迭代影响增速放缓。预计2025年后，固态电池及高镍体系普及将推动涂覆材料向高性能、低成本方向升级，全球市场空间有望突破百亿元，年复合增长率维持15%-20%。

壹石通是国内锂电池涂覆氧化铝核心供应商，2023年国内市场占有率约12%-15%，位居第二梯队，主要客户涵盖宁德时代、比亚迪等头部电池企业，但受行业价格竞争加剧影响，毛利率同比下滑显著。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的455人上升至2023年的771人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员17人，生产人员404人，技术人员203人。

公司从2015年上市以来，累计分红仅7,961.40万元，但从市场上融资9.30亿元。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近8年内的首次亏损，2020-2022年扣非净利润持续增长。

2023年主营利润亏损2,202.66万元，且是近5年内首次亏损，2020-2022年主营利润持续增长，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

2023年扣非净利润亏损849.72万元，由于非经常性损益贡献了3,302.09万元，净利润盈利2,452.37万元。

值得一提的是，2023年年报显示年产20000吨锂电池极片涂覆用勃姆石建设项目、化学氢氧化镁1#线等阶段性投产4.35亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，壹石通近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，壹石通的PE-TTM是177.91，而电池化学品行业的PE-TTM是25.67，壹石通的PE-TTM远高于电池化学品行业的PE-TTM。