根据科士达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收54.40亿元，同比增长23.61%。扣非净利润8.18亿元，同比大幅增长34.46%。科士达2023年年度净利润8.71亿元，业绩同比增长27.73%。本期经营活动产生的现金流净额为5.15亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是新能源行业，一块是数据中心行业，主要产品包括光储充产品及系统和智慧电源、数据中心两项，其中光储充产品及系统占比49.48%，智慧电源、数据中心占比46.12%。

2023年公司营收54.40亿元，与去年同期的44.01亿元相比，增长了23.61%。

营收增长的主要原因是：

（1）光储充产品及系统本期营收26.92亿元，去年同期为19.46亿元，同比大幅增长了38.33%。

（2）智慧电源数据中心本期营收25.09亿元，去年同期为21.84亿元，同比小幅增长了14.87%。

2023年公司毛利率从去年同期的31.79%，同比小幅增长到了今年的32.89%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）智慧电源数据中心本期毛利率38.46%，去年同期为36.4%，同比小幅增长5.66%。

（2）配套产品本期毛利率32.77%，去年同期为29.52%，同比小幅增长11.01%，主要是由于主营业务成本在小幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年光储充产品及系统毛利率呈增长趋势，从2021年的21.98%，增长到2023年的26.49%，2021-2023年智慧电源数据中心毛利率呈增长趋势，从2021年的32.67%，增长到2023年的38.46%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售8.44亿元，2023年增长262.98%，同期2020年国内销售15.48亿元，2023年增长51.16%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从63.88%大幅下降到43.00%，海外营收占比从36.12%大幅增长到57.00%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从38.09%下降到31.60%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的85.3%。2023年直销营收46.07亿元，相较于去年增长33.33%，同期毛利率为31.96%，同比上涨1.09个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.03%，相较于2022年的35.75%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达22.18%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的36.14%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达23.07%。第二大供应商占比6.65%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从37.30%下降至36.14%，减少3%。

本期净利润为8.71亿元，去年同期6.82亿元，同比增长27.73%。

净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为10.52亿元，去年同期为7.92亿元，同比大幅增长。

净利润从2017年年度到2018年年度呈现下降趋势，从3.72亿元下降到2.32亿元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.32亿元增长到8.71亿元。

2023年年度主营业务利润为10.52亿元，去年同期为7.92亿元，同比大幅增长32.79%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为54.40亿元，同比增长23.61%；（2）毛利率本期为32.89%，同比小幅增长了1.10%。

本期财务费用为-6,136.82万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了172.32%。归因于利息收入本期为5,474.10万元，去年同期为795.27万元，同比大幅增长了近6倍。

本期研发费用为2.46亿元，同比大幅增长42.14%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.59亿元，去年同期为1.22亿元，同比大幅增长了30.71%。

（2）物料消耗本期为3,308.03万元，去年同期为1,786.77万元，同比大幅增长了85.14%。

（3）本期新增股权激励费用1,261.33万元。

2023年，企业应收账款合计13.78亿元，占总资产的20.02%，相较于去年同期的12.97亿元小幅增长了6.30%。

本期，企业应收账款周转率为4.07。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从142天减少到了88天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为68.60%，12.61%和18.79%。

2023年企业存货周转率为3.49，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从76天增加到了103天，企业存货周转能力下降，2023年科士达存货余额合计11.00亿元，占总资产的16.95%，同比去年的9.58亿元小幅增长了14.91%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到46.14%，余额同比增长13.00%；其次，原材料占比45.87%，余额同比增长28.86%。

2023年，科士达的其他非流动资产合计5.71亿元，占总资产的8.30%，相较于年初的2.32亿元大幅增长146.52%。

主要原因是大额定期存单增加3.53亿元。

科士达属于数据中心基础设施行业，核心业务涵盖不间断电源（UPS）、储能设备及光伏逆变器领域。 数据中心基础设施行业近三年保持年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破3000亿元。政策推动新基建与数字化转型，AI算力需求激增驱动高密度数据中心建设，液冷技术、锂电替代铅酸电池成为升级方向。光储一体化解决方案加速渗透，新能源领域协同效应显著，行业向高效化、智能化、低碳化发展。

科士达在国内UPS市场连续三年位居交通、石化行业份额第一，数据中心锂电解决方案市占率约18%。其轨道交通UPS覆盖全国200余条地铁线路，核级UPS实现国产化突破，储能系统用户侧市场份额曾达行业前三。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的2882人上升至2023年的4035人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员669人，生产人员2233人，技术人员804人。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润8.71亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润10.52亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，科士达近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，科士达的PE-TTM是18.74，而其他电源设备行业的PE-TTM是30.76，科士达的PE-TTM相比其他电源设备行业的PE-TTM较低。