根据北大医药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.94亿元，同比小幅增长5.61%。扣非净利润3,963.79万元，同比下降26.43%。北大医药2023年年度净利润4,435.36万元，业绩同比下降19.97%。本期经营活动产生的现金流净额为1.22亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为药品流通业，占比高达64.99%，主要产品包括药品、制剂药、医药器械及试剂三项，药品占比37.28%，制剂药占比34.79%，医药器械及试剂占比27.64%。

2023年公司营收21.94亿元，与去年同期的20.77亿元相比，小幅增长了5.61%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）医药器械及试剂本期营收6.06亿元，去年同期为5.31亿元，同比小幅增长了14.11%。

（2）药品本期营收8.18亿元，去年同期为7.74亿元，同比小幅增长了5.67%。

2023年公司毛利率从去年同期的37.17%，同比小幅下降到了今年的32.45%，主要是因为制剂药本期毛利率68.7%，去年同期为79.63%，同比小幅下降13.73%，归因于其中：原\辅\包等材料成本在大幅增长。

值得一提的是，制剂药在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年制剂药毛利率呈下降趋势，从2019年的86.71%，下降到2023年的68.70%，2023年药品毛利率为2.48%，同比小幅增加3.33%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的51.97%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达40.16%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的13.46%上升至2023年的16.02%，小幅增加19.01%。

本期净利润为4,435.36万元，去年同期5,541.88万元，同比下降19.97%。

净利润同比下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为9,343.74万元，去年同期为8,090.14万元，同比增长；

但是（1）所得税费用本期支出2,993.66万元，去年同期支出1,517.02万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,989.01万元，去年同期损失1,265.55万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,917.64万元增长到5,541.88万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从5,541.88万元下降到4,435.36万元。

2023年年度主营业务利润为9,343.74万元，去年同期为8,090.14万元，同比增长15.50%。

虽然毛利率本期为32.45%，同比小幅下降了4.72%，不过（1）营业总收入本期为21.94亿元，同比小幅增长5.61%；（2）销售费用本期为4.60亿元，同比下降15.42%，推动主营业务利润同比增长。

北大医药2023年年度非主营业务利润为-1,914.72万元，去年同期为-1,031.24万元，亏损增大。

2023年公司营收21.94亿元，同比小幅增长5.61%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。

本期研发费用为2,779.88万元，同比大幅增长88.64%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,049.90万元，去年同期为582.68万元，同比大幅增长了80.19%。

（2）材料成本本期为890.46万元，去年同期为641.93万元，同比大幅增长了38.72%。

（3）其他本期为253.46万元，去年同期为51.52万元，同比大幅增长了近4倍。

（4）知识产权费本期为199.38万元，去年同期为24.24万元，同比大幅增长了近7倍。

本期销售费用为4.60亿元，同比下降15.42%。归因于市场开拓及差旅费本期为4.22亿元，去年同期为5.11亿元，同比下降了17.37%。

北大医药属于化学制药行业，主要从事化学原料药、制剂及医药流通业务。 化学制药行业近三年受带量采购政策深化影响，传统仿制药利润空间压缩，倒逼企业向创新药、特色原料药及高端制剂转型。2024年行业市场规模预计达1.8万亿元，未来五年复合增长率约6.5%，其中生物药、抗肿瘤及慢性病治疗药物成为增长核心。行业集中度持续提升，具备研发优势及成本控制能力的企业将主导市场。

北大医药在国内化学制药领域处于区域性中型企业地位，核心产品聚焦抗感染类和精神神经类药品，2024年抗感染药物细分市场占有率约1.2%，尚未进入行业前十，但通过一致性评价品种数量增至9个，在西南地区流通渠道覆盖率达65%。

2023年公司员工人数为797人，同比2022年772人，增加25人，人数增3%。

其中，2023年公司新增了生产人员，从2022年的0人增加到2023年的262人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的32.87%。但是，公司的技术人员人数下降了47.47%，从2022年的198人减少至2023年的104人，当前人数占员工总数的13.04%。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润4,435.36万元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

2023年主营利润9,343.74万元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是销售费用在下降。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，北大医药近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，北大医药的PE-TTM是34.35，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，北大医药高于化学制剂行业的PE-TTM。