根据口子窖2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收59.62亿元，同比增长16.10%。扣非净利润16.98亿元，同比小幅增长10.76%。口子窖2023年年度净利润17.21亿元，业绩同比小幅增长11.04%。

公司的主营业务为酒类，其中高档白酒为第一大收入来源，占比95.23%。

2023年公司营收59.62亿元，与去年同期的51.35亿元相比，增长了16.1%，主要是因为高档白酒本期营收56.78亿元，去年同期为48.70亿元，同比增长了16.58%。

2023年公司毛利率为75.19%，同比去年的74.16%基本持平。值得一提的是，高档白酒在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2023年高档白酒毛利率为75.87%，同比增加1.34%。

在销售模式上，企业主要渠道为批发代理，占主营业务收入的97.78%。2023年批发代理营收57.19亿元，相较于去年增长15.00%，同期毛利率为74.79%，同比增加0.85个百分点。

本期净利润为17.21亿元，去年同期15.50亿元，同比小幅增长11.04%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出6.06亿元，去年同期支出5.52亿元，同比小幅下降；

但是主营业务利润本期为23.25亿元，去年同期为20.75亿元，同比小幅增长。

2023年年度主营业务利润为23.25亿元，去年同期为20.75亿元，同比小幅增长12.03%。

虽然管理费用本期为4.07亿元，同比大幅增长51.95%，不过（1）营业总收入本期为59.62亿元，同比增长16.10%；（2）毛利率本期为75.19%，同比有所增长了1.03%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期管理费用为4.07亿元，同比大幅增长51.95%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股权激励费用3,388.61万元。

（2）折旧及摊销本期为1.32亿元，去年同期为1.00亿元，同比大幅增长了31.47%。

（3）咨询服务费本期为3,826.91万元，去年同期为1,288.87万元，同比大幅增长了196.92%。

（4）低值易耗品本期为3,046.10万元，去年同期为1,491.30万元，同比大幅增长了104.26%。

（5）办公差旅及招待费本期为2,412.76万元，去年同期为987.55万元，同比大幅增长了144.32%。

2023年，口子窖在建工程余额合计11.34亿元。主要在建的重要工程是20000吨大曲酒酿造提质增效项目、退城进区搬迁成品酒包装项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为5.62亿元，主要是20000吨大曲酒酿造提质增效项目、东山口子产业园工程等。

在建工程本期新增投入金额为4.48亿元，其中追加投入20000吨大曲酒酿造提质增效项目、退城进区搬迁成品酒包装项目等4.12亿元。

该项目于2020年1月21日发布建设公告。

7、建设工期：项目建设期36个月

4、建设内容：本项目占地面积约750亩，总建筑面积：535,762平方米，计容建筑面积717,943平方米，主要建设内容包括制曲、酿酒、储存三大工艺

该项目于2019年4月18日发布建设公告。

本项目自变更后到投产使用，预计建设工期为12个月。

项目实施地点为淮北市石台镇，占地约260亩。项目主要建设内容为：新建20条包装生产线、高架立体产品库，以及配套办公设施等，总建筑面积217,570平方米。项目完成后，可形成6万吨/年成品酒的包装能力。

本项目达产后，预计年营业收入15.0亿元，年均净利润9,608.86万元，税后投资回收期（含建设期）2.81年。

该项目于2020年1月21日发布建设公告。

7、建设工期：项目建设期36个月

4、建设内容：本项目占地面积约750亩，总建筑面积：535,762平方米，计容建筑面积717,943平方米，主要建设内容包括制曲、酿酒、储存三大工艺

该项目于2019年4月18日发布建设公告。

本项目自变更后到投产使用，预计建设工期为12个月。

项目实施地点为淮北市石台镇，占地约260亩。项目主要建设内容为：新建20条包装生产线、高架立体产品库，以及配套办公设施等，总建筑面积217,570平方米。项目完成后，可形成6万吨/年成品酒的包装能力。

本项目达产后，预计年营业收入1.5亿元，年均净利润7,921.35万元，税后投资回收期（含建设期）4.70年。

2023年口子窖固定资产合计29.60亿元，占总资产的23.62%，同比去年的25.47亿元增长了16.24%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.55亿元，主要为在建工程转入的5.98亿元，占比91.29%。

口子窖属于白酒行业。 白酒行业近三年呈现结构性分化，消费升级驱动次高端价格带扩容，2022-2025年次高端市场复合增速预计达27%，安徽等重点区域主流价格带持续上移至300-800元。行业竞争向品牌集中化、品类特色化演进，高端酒企强化提价能力，区域酒企通过产品升级和渠道深耕巩固本土优势，全国性品牌加速渗透次高端市场，行业整体向品质化、精细化运营转型。

口子窖为徽酒第三大品牌，2024年安徽省内市占率约13%，次于古井贡酒（30%）和迎驾贡酒（10%），在300-500元次高端价格带占据16%份额，兼香型细分领域具备差异化竞争优势。

2023年净利润17.21亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润23.25亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，口子窖近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，口子窖的PE-TTM是14.10，而白酒行业的PE-TTM是21.13，口子窖低于白酒行业的PE-TTM。