根据东富龙2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收56.42亿元，同比小幅增长3.15%。扣非净利润5.57亿元，同比下降28.57%。东富龙2023年年度净利润6.46亿元，业绩同比下降28.41%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.24亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为制造业，占比高达99.82%，主要产品包括制剂事业部、生物工艺事业部、工程事业部三项，制剂事业部占比54.40%，生物工艺事业部占比23.51%，工程事业部占比10.53%。

2023年公司营收56.42亿元，与去年同期的54.69亿元相比，小幅增长了3.15%，主要是因为制剂事业部本期营收30.69亿元，去年同期为26.61亿元，同比增长了15.31%。

2023年公司毛利率从去年同期的39.05%，同比小幅下降到了今年的35.33%，主要是因为售后服务与配件本期毛利率44.79%，去年同期为54.59%，同比下降17.95%。

产品毛利率方面，2020-2023年生物工艺事业部毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的67.57%，大幅下降到2023年的32.66%，2023年制剂事业部毛利率为40.19%，同比小幅下降12.13%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从10.81%上升至11.09%，增加2%。

2023年年度，东富龙营业总收入为56.42亿元，去年同期为54.69亿元，同比小幅增长3.15%，净利润为6.46亿元，去年同期为9.03亿元，同比下降28.41%。

净利润同比下降的原因是：

虽然信用减值损失本期损失2,268.06万元，去年同期损失1.10亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为7.26亿元，去年同期为10.93亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为7.26亿元，去年同期为10.93亿元，同比大幅下降33.60%。

虽然营业总收入本期为56.42亿元，同比小幅增长3.15%，不过（1）管理费用本期为5.53亿元，同比增长17.43%；（2）销售费用本期为3.37亿元，同比大幅增长30.20%；（3）毛利率本期为35.33%，同比小幅下降了3.72%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期销售费用为3.37亿元，同比大幅增长30.2%。

销售费用大幅增长的原因是：

虽然股权激励费用本期为549.07万元，去年同期为1,643.86万元，同比大幅下降了66.6%；

但是（1）工资及福利本期为1.03亿元，去年同期为7,058.33万元，同比大幅增长了45.8%；（2）国际销售佣金本期为8,272.21万元，去年同期为5,371.48万元，同比大幅增长了54.0%；（3）差旅费本期为5,339.65万元，去年同期为3,356.57万元，同比大幅增长了59.08%。

在2023年报告期末，东富龙用于金融投资的资产为7.04亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5,717.23万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于定期存款/大额存单利息收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计15.17亿元，占总资产的11.76%，相较于去年同期的12.61亿元增长了20.37%。

本期，企业应收账款周转率为4.06。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从6.38大幅下降到了4.06，平均回款时间从56天增加到了88天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有47.71%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从59.00%下降到47.71%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从16.51%下降到10.06%。

2023年，东富龙资产减值损失8,362.97万元，导致企业净利润从盈利7.30亿元下降至盈利6.46亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计9,258.97万元。

其中，发出商品，在产品，库存商品本期分别计提4,777.72万元，2,860.68万元，1,186.43万元。

目前，发出商品，在产品，库存商品的账面价值仍分别为19.35亿元，11.15亿元，1.35亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.96，2023年东富龙存货周转率为0.96，同比去年无明显变化。2023年东富龙存货余额合计36.11亿元，占总资产的29.21%，同比去年的38.99亿元小幅下降了7.40%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到53.12%，余额同比减少8.77%；其次，在产品占比30.83%。

2023年，东富龙的其他非流动资产合计12.14亿元，占总资产的9.41%，相较于年初的8,908.98万元大幅增长1262.54%。

主要原因是定期存款及大额存单利息收益增加10.55亿元。

东富龙属于制药装备行业，专注于药品生产全流程智能化解决方案的研发与制造。 近三年，制药装备行业受生物药、疫苗及创新药研发驱动，市场规模年复合增长率超12%，2024年全球市场空间突破800亿美元。行业正向连续化生产、数字化与AI深度融合方向升级，2025年智能化药厂解决方案预计占据25%市场份额，国内政策推动国产替代加速，高端装备渗透率持续提升。

东富龙为国内制药装备龙头，2024年在无菌制剂装备领域市占率约18%，位列前三；生物工程反应器系统国内市场占比超15%，智能化整体解决方案业务营收占比达34%（2025年一季度数据），技术壁垒与全产业链布局巩固行业领先地位。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的2457人上升至2023年的5716人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员人数都有明显增加，分别从214、1912人增长到了346、2394人。

2023年企业高管离职率略高，有7人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有11人离职。财务总监方面，2023年徐志军离职、2023年郜志坚离职。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润6.46亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润7.26亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是管理费用在增长。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，东富龙近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，东富龙的PE-TTM是32.37，而医疗设备行业的PE-TTM是30.43，东富龙高于医疗设备行业的PE-TTM。