根据华侨城A2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收557.44亿元，同比下降27.39%。扣非净利润-64.56亿元，较去年同期亏损有所减小。华侨城A2023年年度净利润-84.35亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为34.22亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是旅游综合行业，一块是房地产行业。

2023年公司营收557.44亿元，与去年同期的767.67亿元相比，下降了27.39%，主要是因为房地产行业本期营收242.07亿元，去年同期为493.66亿元，同比大幅下降了50.96%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.84%，同比下降到了今年的18.97%。

毛利率下降的原因是：

（1）房地产行业本期毛利率18.87%，去年同期为21.86%，同比小幅下降13.68%。

（2）旅游综合行业本期毛利率19.1%，去年同期为24.47%，同比下降21.95%，主要是由于旅游综合业务成本有所增长。

产品毛利率方面，2020-2023年旅游综合行业毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的42.02%，大幅下降到2023年的19.10%，2023年房地产行业毛利率为18.87%，同比小幅下降13.68%。

国内地区方面，华东地区的销售额同比大幅下降67.54%，比重从上期的42.25%大幅下降到了本期的18.89%。

2023年年度，华侨城A营业总收入为557.44亿元，去年同期为767.67亿元，同比下降27.39%，净利润为-84.35亿元，去年同期为-127.66亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然主营业务利润本期为-3.90亿元，去年同期为45.76亿元，由盈转亏；

但是资产减值损失本期损失36.23亿元，去年同期损失127.05亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从157.24亿元下降到-127.66亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-127.66亿元增长到-84.35亿元。

2023年年度主营业务利润为-3.90亿元，去年同期为45.76亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为557.44亿元，同比下降27.39%；（2）毛利率本期为18.97%，同比下降了3.87%。

华侨城A2023年年度非主营业务利润为-53.70亿元，去年同期为-144.61亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收557.44亿元，同比下降27.39%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为30.75亿元，同比增长15.37%。财务费用增长的原因是：

（1）利息费用本期为47.11亿元，去年同期为45.00亿元，同比小幅增长了4.7%。

（2）汇兑损失本期为1.65亿元，去年同期为3,834.88万元，同比大幅增长了近3倍。

在2023年报告期末，华侨城Ａ用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为-16.73亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益164.45亿元和处置外股权投资的收益3,545.53万元。

华侨城Ａ属于文化旅游与房地产综合开发行业。 近三年，文旅行业受消费升级和政策支持推动，逐步从疫情冲击中复苏，2024年国内旅游人次恢复至2019年同期水平的95%，主题公园市场规模突破600亿元。未来行业将加速向数字化、沉浸式体验转型，同时“文旅+地产”模式深化，预计2025年文旅产业规模有望突破7万亿元，头部企业通过资源整合进一步提升市场份额。

华侨城Ａ是国内主题公园行业领军者，旗下“欢乐谷”品牌市占率约12%，位列行业前三；文旅业务营收占比超40%，在央企文旅集团中排名第一，2024年入选中国500强第310位，其“旅游+地产”协同模式在核心城市形成差异化竞争优势。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损84.35亿元，亏损较上期有大幅好转。

2023年主营利润亏损3.90亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期华侨城ＡPE-TTM为负，参考价值不大。