根据启迪设计2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.97亿元，同比小幅下降13.94%。扣非净利润-3.55亿元，较去年同期亏损增大。启迪设计2023年年度净利润-3.36亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为3.09亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是设计咨询，一块是建筑工程。

2023年公司营收15.97亿元，与去年同期的18.55亿元相比，小幅下降了13.94%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）新能源及节能本期营收2.37亿元，去年同期为3.70亿元，同比大幅下降了35.98%。

（2）设计咨询本期营收7.89亿元，去年同期为8.63亿元，同比小幅下降了8.57%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.13%，同比下降到了今年的15.95%，主要是因为新能源及节能本期毛利率-14.29%，去年同期为14.9%，同比大幅下降195.91%。

产品毛利率方面，2021-2023年设计咨询毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的33.52%，小幅下降到2023年的30.64%，2023年建筑工程毛利率为7.47%，同比大幅增加50.6%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.80%，相较于2022年的27.57%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比11.82%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的35.04%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达17.52%。第二大供应商占比6.26%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从32.73%上升至35.04%，增加7%。

2023年年度，启迪设计营业总收入为15.97亿元，去年同期为18.55亿元，同比小幅下降13.94%，净利润为-3.36亿元，去年同期为463.55万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失1.81亿元，去年同期损失1,187.76万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1,614.09万元，去年同期为5,534.77万元，由盈转亏；（3）信用减值损失本期损失1.50亿元，去年同期损失9,123.62万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1,614.09万元，去年同期为5,534.77万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为15.97亿元，同比小幅下降13.94%；（2）毛利率本期为15.95%，同比下降了3.18%。

启迪设计2023年年度非主营业务利润为-3.23亿元，去年同期为-5,834.48万元，亏损增大。

2023年公司营收15.97亿元，同比小幅下降13.94%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1,751.85万元，同比增长28.39%。归因于利息费用本期为2,019.27万元，去年同期为1,604.00万元，同比增长了25.89%。

2023年启迪设计固定资产合计4.12亿元，占总资产的11.97%，较去年的1.36亿元增长了2.02倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.90亿元，主要为在建工程转入的3.85亿元，占比98.76%。

在此之中：启迪设计大厦转入3.85亿元。

该项目项目预算为5.50亿元，本期投入1.82亿元，项目本期转入固定资产3.85亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年年报告期末，启迪设计形成的商誉为6,072.76万元，占净资产的4.82%，商誉计提减值为2.06亿元，占净利润-3.36亿元的61.34%。

商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为深圳毕路德建筑顾问有限公、深圳嘉力达节能科技有限公司和苏州中启盛银装饰科技有限公司。

根据2023年年度报告获悉，深圳嘉力达节能科技有限公司仍有商誉现值1,742.81万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为3.79亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-325.43%且2023年末净利润为-1.53亿元，存在极大的减值风险。

2018年，企业斥资6.5亿元的对价收购深圳嘉力达节能科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.79亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达71.44%，形成的商誉高达2.71亿元，占当年净资产的20.31%。

深圳嘉力达节能科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：

深圳嘉力达节能科技有限公司承诺在2017年至2020年实现业绩分别不低于4200万元、5400万元、6800万元、6800万元，累计不低于2.32亿元。实际2017-2020年末产生的业绩为5,423.58万元、5,423.58万元、6,767.35万元、5,820.88万元，累计2.34亿元，踩线过关。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

深圳嘉力达节能科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

深圳嘉力达节能科技有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值1.83亿元，具体情况如下所示：

根据2023年年度报告获悉，苏州中启盛银装饰科技有限公司仍有商誉现值642.25万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为707.75万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为68.57%且2023年末净利润为-25.76万元，存在较大减值的风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2018年，企业斥资1,350万元的对价收购苏州中启盛银装饰科技有限公司50.0%的股份，但其50.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅707.75万元，也就是说这笔收购的溢价率高达90.74%，形成的商誉高达642.25万元，占当年净资产的0.48%。

苏州中启盛银装饰科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：

苏州中启盛银装饰科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了2.06亿元，增速为149.09%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计10.57亿元，占总资产的30.75%，相较于去年同期的9.35亿元小幅增长了13.07%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失1.50亿元，导致企业净利润从亏损1.86亿元下降至亏损3.36亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.48亿元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计1.54亿元，占整个应收账款坏账准备的104.28%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提1,667.74万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提1.22亿元。

其中，按单项计提主要是企业对客户2，客户4，客户61等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了1,605.98万元，708.94万元和461.38万元。

本期主要为5年以上新增坏账准备4,638.93万元。

本期，企业应收账款周转率为1.60。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.36大幅下降到了1.60，平均回款时间从107天增加到了225天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有54.69%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从4.93%持续上涨到20.33%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

启迪设计属于建筑设计及工程服务行业，聚焦建筑全产业链技术整合与创新 建筑设计行业近三年受新型城镇化及绿色建筑政策驱动，市场规模年均增长约8.3%，2024年预估达1.2万亿元。未来在碳中和目标下，绿色建筑认证项目占比预计突破35%，BIM技术渗透率提升至60%，装配式设计、数字化交付成为核心增长点，2025年市场空间或突破1.5万亿元

启迪设计在华东区域民营设计企业中位列前五，2024年营收规模约18.7亿元，占建筑设计细分市场0.8%-1.2%，在医疗建筑、数据中心等细分领域市占率达5-7%，技术专利数量居行业前十

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的2141人下降至2023年的1883人。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了53.33%，从2022年的45人减少至2023年的21人，当前人数占员工总数的1.11%。

2023年净利润亏损3.36亿元，是10年来的首次亏损，近3年净利润持续下降，主要是由于计提减值损失3.31亿元，其中包括商誉减值、应收账款减值等。

2023年主营利润亏损1,614.09万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

风险方面，深圳嘉力达节能科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示启迪设计大厦完工投产3.85亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期启迪设计PE-TTM为负，参考价值不大。