根据灵康药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.97亿元，同比大幅下降31.95%。扣非净利润-1.82亿元，较去年同期亏损有所减小。灵康药业2023年年度净利润-1.52亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为-3,787.45万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括抗感染类、其他药品类、肠外营养类三项，抗感染类占比50.08%，其他药品类占比23.37%，肠外营养类占比17.13%。

2023年公司营收1.97亿元，与去年同期的2.89亿元相比，大幅下降了31.95%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）肠外营养类本期营收3,371.63万元，去年同期为8,354.92万元，同比大幅下降了59.64%。

（2）其他药品类本期营收4,599.94万元，去年同期为8,885.87万元，同比大幅下降了48.23%。

2023年公司毛利率从去年同期的67.81%，同比大幅下降到了今年的46.67%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）肠外营养类本期毛利率51.6%，去年同期为61.93%，同比下降16.68%。

（2）其他药品类本期毛利率92.66%，去年同期为93.84%，同比下降1.26%。

（3）消化系统类本期毛利率83.99%，去年同期为84.32%，同比下降0.39%。

产品毛利率方面，2019-2023年抗感染类毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的81.34%，大幅下降到2023年的21.46%，2019-2023年其他药品类毛利率呈小幅下降趋势，从2019年的96.36%，小幅下降到2023年的92.66%。

国内地区方面，华中地区的销售额同比大幅增长114.55%，比重从上期的10.66%大幅增长到了本期的33.63%。

2023年年度，灵康药业营业总收入为1.97亿元，去年同期为2.89亿元，同比大幅下降31.95%，净利润为-1.52亿元，去年同期为-1.96亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-1,071.79万元，去年同期为121.58万元，由盈转亏；

但是（1）其他收益本期为4,014.74万元，去年同期为310.21万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1.57亿元，去年同期为-1.68亿元，亏损有所减小。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1.60亿元下降到-1.96亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.96亿元增长到-1.52亿元。

2023年年度主营业务利润为-1.57亿元，去年同期为-1.68亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为1.97亿元，同比大幅下降31.95%，不过销售费用本期为1.20亿元，同比大幅下降49.14%，推动主营业务利润亏损有所减小。

本期销售费用为1.20亿元，同比大幅下降49.14%。归因于市场营销服务费本期为1.11亿元，去年同期为2.29亿元，同比大幅下降了51.73%。

灵康药业2023年的归母净利润亏损了1.51亿元，而非经常性损益盈利了3,033.70万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额4,009.33万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助3,880.81万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下280.40万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，灵康药业用于金融投资的资产为4.51亿元，占总资产的27.74%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-761.09万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产-权益工具产生的公允价值变动损益公允价值变动收益和理财产品收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2019年的2,727.44万元下滑至2023年的-1,832.88万元，变化率为-167.2%。

2023年，灵康药业在建工程余额合计2.20亿元，较去年的1.90亿元大幅增长了15.71%。主要在建的重要工程是美安生产基地建设项目。

在建工程本期新增投入金额为3,265.33万元，其中追加投入美安生产基地建设项目3,265.33万元。

灵康药业属于化学制药行业，专注于仿制药及专科用药的研发、生产与销售。 化学制药行业近三年受政策支持及市场需求驱动稳步增长，2025年市场规模预计突破1.8万亿元。行业加速向创新药转型，生物技术及高端制剂成为核心增长点，带量采购常态化推动企业优化产品结构，国际化布局提速。未来五年复合增长率预计达6%-8%，肿瘤、免疫及慢性病治疗领域为关键赛道。

灵康药业在国内化学制药行业中处于区域性中游梯队，核心产品覆盖消化系统及抗感染领域，2024年营收规模约8.2亿元，市场占有率不足0.5%，尚未进入行业前二十，竞争优势集中于部分细分仿制药品种。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的883人下降至2023年的475人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员99人，生产人员129人，技术人员158人。

2019-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损1.51亿元，亏损较上期有所好转，主要依赖于非经常性损益。

2019-2022年公司主营利润持续下降，2023年主营利润亏损1.57亿元，较去年同期的亏损有所好转，主要是因为销售费用的大幅下降，另外，公司营业费用高于营业收入。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入美安生产基地建设项目，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期灵康药业PE-TTM为负，参考价值不大。