根据信德新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.49亿元，同比小幅增长4.99%。扣非净利润1,010.67万元，同比大幅下降92.61%。信德新材2023年年度净利润4,349.83万元，业绩同比大幅下降70.80%。

公司的主营业务为精细化工行业，主要产品包括裂解萘馏分、负极包覆材料、橡胶增塑剂三项，裂解萘馏分占比41.12%，负极包覆材料占比35.60%，橡胶增塑剂占比19.83%。

2023年公司营收9.49亿元，与去年同期的9.04亿元相比，小幅增长了4.99%。

2023年公司毛利率从去年同期的27.0%，同比大幅下降到了今年的13.67%，主要是因为负极包覆材料本期毛利率20.35%，去年同期为35.4%，同比大幅下降42.51%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的39.17%，相较于2022年的49.11%，已经小幅下降，其中第一大客户占比14.91%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的52.35%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达16.33%。第二大供应商占比13.09%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从69.49%下降至52.35%，锐减24%。

2023年年度，信德新材营业总收入为9.49亿元，去年同期为9.04亿元，同比小幅增长4.99%，净利润为4,349.83万元，去年同期为1.49亿元，同比大幅下降70.80%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为2,718.60万元，去年同期为103.90万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为3,889.11万元，去年同期为1.57亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失3,072.66万元，去年同期损失0.00元，。

2023年年度主营业务利润为3,889.11万元，去年同期为1.57亿元，同比大幅下降75.30%。

虽然营业总收入本期为9.49亿元，同比小幅增长4.99%，不过毛利率本期为13.67%，同比大幅下降了13.33%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年公司营收9.49亿元，同比小幅增长4.99%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期管理费用为5,456.00万元，同比大幅增长62.47%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,476.02万元，去年同期为1,819.88万元，同比大幅增长了36.05%。

（2）折旧与摊销本期为1,150.69万元，去年同期为517.46万元，同比大幅增长了122.37%。

（3）本期新增安全生产费319.43万元。

（4）咨询服务费本期为470.06万元，去年同期为167.93万元，同比大幅增长了179.92%。

本期研发费用为3,148.46万元，同比下降26.53%。归因于材料费本期为1,723.51万元，去年同期为3,142.43万元，同比大幅下降了45.15%。

2023年年度，信德新材净现金流为2.21亿元，去年同期为1,675.30万元，同比大幅增长12.20倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然投资支付的现金本期为58.02亿元，同比大幅增长118.30%；

但是收回投资收到的现金本期为63.66亿元，同比大幅增长8.74倍。

信德新材2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为4,129.55万元，非经常性损益为3,118.87万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，信德新材用于金融投资的资产为14.19亿元，占总资产的44.98%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,699.65万元，占净利润4,349.83万元的85.05%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了2,598.94万元，变化率为236.11%。

2023年，企业应收账款合计1.59亿元，占总资产的5.03%，相较于去年同期的1.67亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为5.83。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从7.17下降到了5.83，平均回款时间从50天增加到了61天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为93.46%，6.46%和0.08%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的99.92%小幅下降到2023年的93.46%。

2023年，信德新材资产减值损失3,072.66万元，导致企业净利润从盈利7,422.49万元下降至盈利4,349.83万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,072.66万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提3,229.67万元。

目前，库存商品的账面价值仍有1.78亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.24，在2021年到2023年信德新材存货周转率从6.29大幅下降到了3.24，存货周转天数从57天增加到了111天。2023年信德新材存货余额合计2.67亿元，占总资产的9.50%，同比去年的2.06亿元大幅增长了29.74%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到70.24%，余额同比增长66.10%；其次，原材料占比27.81%，余额同比增长18.73%。

在2023年年报告期末，信德新材形成的商誉为1.86亿元，占净资产的6.69%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为成都昱泰。

2023年，企业斥资1.92亿元的对价收购成都昱泰80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅649.93万元，也就是说这笔收购的溢价率高达2854.18%，形成的商誉高达1.86亿元，占当年净资产的6.69%。

成都昱泰的历史业绩数据如下表所示：

2023年，信德新材的无形资产合计1.15亿元，占总资产的3.65%，相较于年初的7,089.38万元大幅增长62.52%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增4,939.74万元，主要为企业合并增加的4,939.74万元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计3,487.09万元。

2023年信德新材固定资产合计5.60亿元，占总资产的17.75%，较去年的3.13亿元增长了79.01%。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增3.03亿元，主要为企业合并增加的2.01亿元，占比66.25%。

信德新材属于锂电池负极包覆材料行业。 锂电池负极包覆材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动，市场规模从2022年约75亿元增至2024年超120亿元，年复合增长率超25%。未来随着高能量密度电池技术迭代及固态电池商业化提速，预计2025年市场空间突破180亿元，包覆材料渗透率有望提升至50%以上。

信德新材为国内负极包覆材料龙头，2024年市占率达35%以上，核心产品覆盖比亚迪、宁德时代等头部电池厂商，在高温改性领域技术壁垒显著，高端产品市场占有率超60%。

2023年公司员工人数为670人，同比2022年531人，增加139人，人数锐增26%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员19人，生产人员436人，技术人员85人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从13.91万元下降到了11.03万元。

2017-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润1,230.96万元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的大幅下降，2023年主营利润3,889.11万元，较去年同期大幅下降。

信德新材金融投资最近2年，收益平均占净利润46.22%，金融投资平均占总资产的55.7%，平均投资收益率为1.58%。2023年金融投资14.19亿元，占总资产44.98%，收益3,699.65万元，占净利润85.05%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，信德新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，信德新材的PE-TTM是237.56，而电池化学品行业的PE-TTM是25.67，信德新材的PE-TTM远高于电池化学品行业的PE-TTM。