根据有研新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收108.22亿元，同比下降29.05%。扣非净利润1.78亿元，同比下降18.10%。有研新材2023年年度净利润2.15亿元，业绩同比下降25.57%。本期经营活动产生的现金流净额为2.21亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事电子新材料、稀土金属冶炼、医疗器械材料，主要产品包括铂族和稀土材料两项，其中铂族占比54.40%，稀土材料占比26.17%。

2023年公司营收108.22亿元，与去年同期的152.54亿元相比，下降了29.05%。

营收下降的主要原因是：

（1）铂族本期营收58.88亿元，去年同期为93.47亿元，同比大幅下降了37.01%。

（2）稀土材料本期营收28.32亿元，去年同期为39.89亿元，同比下降了29.01%。

2023年公司毛利率从去年同期的5.06%，同比增长到了今年的6.49%。

毛利率增长的原因是：

（1）铂族本期毛利率2.11%，去年同期为1.49%，同比大幅增长41.61%，主要是由于主营业务成本从上期的92.08亿元大幅下降到本期的57.63亿元。

（2）稀土材料本期毛利率7.45%，去年同期为6.68%，同比小幅增长11.53%，主要是由于主营业务成本有所下降。

产品毛利率方面，2021-2023年铂族毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.42%，大幅增长到2023年的2.11%，2023年稀土材料毛利率为7.45%，同比小幅增加11.53%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅下降，2021年国内销售152.41亿元，2022年下降11.3%，2023年下降27.53%，同期2021年海外销售7.66亿元，2022年增长120.51%，2023年下降44.19%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的99.26%。2023年直销营收106.61亿元，相较于去年下降29.69%，同期毛利率为6.51%，同比增加1.46个百分点。

本期净利润为2.15亿元，去年同期2.88亿元，同比下降25.57%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为7,110.78万元，去年同期为5,138.06万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2.36亿元，去年同期为2.98亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失5,564.22万元，去年同期损失3,467.10万元，同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,318.14万元增长到2.88亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.88亿元下降到2.15亿元。

2023年年度主营业务利润为2.36亿元，去年同期为2.98亿元，同比下降20.88%。

虽然毛利率本期为6.49%，同比增长了1.43%，不过营业总收入本期为108.22亿元，同比下降29.05%，导致主营业务利润同比下降。

2023年年度，有研新材净现金流为4.14亿元，去年同期为-1.64亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然投资支付的现金本期为338.53亿元，同比大幅增长62.50%；

但是收回投资收到的现金本期为340.93亿元，同比大幅增长65.48%。

2023年有研新材固定资产合计13.51亿元，占总资产的21.66%，同比去年的10.74亿元增长了25.72%。在2019年到2023年有研新材固定资产周转率从21.89大幅下降到了8.92，固定资产周转天数从16.44天增加到了40.34天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.81亿元，主要为在建工程转入的2.93亿元，占比76.94%。

在此之中：靶材扩产项目转入2.66亿元。

该项目于2022年3月5日发布建设公告。

2021年9月12日有研新材（以下简称“公司”或“有研新材”）第八届董事会第三次临时会议审议通过《关于投资建设有研亿金靶材扩产项目的议案》；在执行过程中，根据集成电路发展趋势，公司决定以发展高端制程集成电路靶材为主，将部分铝系靶、钛靶调整为铜系靶材，2022年3月4日公司第八届董事会第七次会议审议通过《关于投资建设有研亿金靶材扩产项目调整的议案》，决定对该项目进行调整。主要调整内容包括：项目投资总额由3.28亿元增加至6.46亿元，土地面积由100亩增至140亩，建设面积由29,000平米增至43,000平米，产品结构将部分铝系靶、钛靶调整为铜系靶材，建设周期由12个月延长至18个月，2025年底前达产。

2023年年度，公司的其他收益为7,110.78万元，占净利润比重为33.14%，较去年同期增加38.39%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,796.94万元。

(2)本期共收到政府补助4,796.94万元，主要分布如下表所示：

在2023年报告期末，有研新材用于金融投资的资产为5.92亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为461.62万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财结构性存款等取得的投资收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的6,524.14万元下滑至2023年的461.62万元，变化率为-92.92%。

2023年，企业应收账款合计5.34亿元，占总资产的8.56%，相较于去年同期的3.96亿元大幅增长了35.04%。

本期，企业应收账款周转率为23.28。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从54.98大幅下降到了23.28，平均回款时间从6天增加到了15天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.44%，1.71%和1.85%。

2023年，有研新材资产减值损失5,564.22万元，导致企业净利润从盈利2.70亿元下降至盈利2.15亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计5,494.82万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提4,558.47万元。

目前，库存商品的账面价值仍有4.32亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为7.95，在2021年到2023年有研新材存货周转率从16.90大幅下降到了7.95，存货周转天数从21天增加到了45天。2023年有研新材存货余额合计13.52亿元，占总资产的22.06%，同比去年的11.91亿元小幅增长了13.51%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到32.33%，余额同比增长12.47%；其次，在产品占比31.65%，余额同比增长38.82%。

2023年，有研新材在建工程余额合计1.15亿元。

该项目于2022年3月5日发布建设公告。

2021年9月12日有研新材（以下简称“公司”或“有研新材”）第八届董事会第三次临时会议审议通过《关于投资建设有研亿金靶材扩产项目的议案》；在执行过程中，根据集成电路发展趋势，公司决定以发展高端制程集成电路靶材为主，将部分铝系靶、钛靶调整为铜系靶材，2022年3月4日公司第八届董事会第七次会议审议通过《关于投资建设有研亿金靶材扩产项目调整的议案》，决定对该项目进行调整。主要调整内容包括：项目投资总额由3.28亿元增加至6.46亿元，土地面积由100亩增至140亩，建设面积由29,000平米增至43,000平米，产品结构将部分铝系靶、钛靶调整为铜系靶材，建设周期由12个月延长至18个月，2025年底前达产。

有研新材属于有色金属新材料行业，专注于高端金属材料研发、生产及产业化应用。 有色金属新材料行业近三年受新能源、电子信息和高端装备需求驱动，复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破8000亿元。行业正向高性能化、绿色低碳转型，稀土功能材料、半导体靶材等细分领域增速显著，未来五年年化增长率或达15%-18%。

有研新材在半导体靶材领域国内市占率约25%，位居前三，稀土磁性材料产能规模进入行业前五，2024年高端铜合金材料在5G通讯领域供货占比达18%

公司从1999年上市以来，累计分红仅3.53亿元，但从市场上融资21.55亿元。

2017-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润2.15亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2023年主营利润2.36亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示靶材扩产项目阶段性投产2.66亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，有研新材近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，有研新材的PE-TTM是41.92，而半导体材料行业的PE-TTM是56.62，有研新材低于半导体材料行业的PE-TTM。