根据超频三2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.35亿元，同比大幅下降44.77%。扣非净利润-2.46亿元，由盈转亏。超频三2023年年度净利润-3.53亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2021年、2023年。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到3.53亿元，而总盈利只有-2.79亿元，一年亏掉近十年的总盈利。本期经营活动产生的现金流净额为-966.10万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为工业，占比高达94.53%，主要产品包括锂电池正极材料、散热产品、照明亮化工程三项，锂电池正极材料占比45.58%，散热产品占比25.69%，照明亮化工程占比11.42%。

2023年公司营收6.35亿元，与去年同期的11.50亿元相比，大幅下降了44.77%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）锂电池正极材料本期营收2.90亿元，去年同期为6.04亿元，同比大幅下降了52.06%。

（2）其他产品本期营收3,752.74万元，去年同期为1.12亿元，同比大幅下降了66.62%。

（3）照明亮化工程本期营收7,255.09万元，去年同期为1.46亿元，同比大幅下降了50.25%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.78%，同比小幅下降到了今年的15.84%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）其他产品本期毛利率28.0%，去年同期为41.64%，同比大幅下降32.76%。

（2）照明亮化工程本期毛利率27.4%，去年同期为34.0%，同比下降19.41%。

产品毛利率方面，2021-2023年锂电池正极材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的11.33%，大幅下降到2023年的6.92%，2023年散热产品毛利率为21.50%，同比增加22.44%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售5.36亿元，同比大幅下降48.64%，同期海外销售9,884.47万元，同比下降6.49%。2022-2023年，国内营收占比从90.81%下降到84.44%，海外营收占比从9.19%增长到15.56%，海外虽然市场销售额在下降，但是毛利率却从23.13%增长到26.21%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的80.83%。2023年直销营收5.14亿元，相较于去年下降49.87%，同期毛利率为16.56%，同比下降2.70个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.84%，相较于2022年的27.28%，已经小幅下降，其中第一大客户占比11.00%。

2023年年度，超频三营业总收入为6.35亿元，去年同期为11.50亿元，同比大幅下降44.77%，净利润为-3.53亿元，去年同期为1,022.16万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失2.46亿元，去年同期收益5,401.35元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1.10亿元，去年同期为-356.26万元，亏损增大。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到3.53亿元，而总盈利只有-2.79亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-1.10亿元，去年同期为-356.26万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6.35亿元，同比大幅下降44.77%；（2）毛利率本期为15.84%，同比小幅下降了1.94%。

超频三2023年年度非主营业务利润为-2.60亿元，去年同期为1,285.49万元，由盈转亏。

2023年公司营收6.35亿元，同比大幅下降44.77%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为4,166.22万元，同比大幅增长117.44%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息费用本期为4,505.56万元，去年同期为2,717.44万元，同比大幅增长了65.8%。

（2）本期汇兑损失为231.01万元，去年同期汇兑收益为248.99万元；

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计3.23亿元，占总资产的13.62%，相较于去年同期的3.82亿元减少了15.46%。

本期，企业应收账款周转率为1.80。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.20大幅下降到了1.80，平均回款时间从112天增加到了200天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.35%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从55.46%小幅下降到50.35%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从9.23%大幅上涨到23.67%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年，超频三资产减值损失2.46亿元，导致企业净利润从亏损1.08亿元下降至亏损3.53亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.96亿元。

其中，库存商品，在产品本期分别计提1.46亿元，2,867.14万元。

目前，库存商品，在产品的账面价值仍分别为1.11亿元，3,771.25万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.37，在2022年到2023年超频三存货周转率从2.79大幅下降到了1.37，存货周转天数从129天增加到了262天。2023年超频三存货余额合计2.85亿元，占总资产的14.94%，同比去年的4.17亿元大幅下降了31.49%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到39.94%，余额同比增长20.87%；其次，半成品占比20.95%，余额同比增长85.97%。

2023年，超频三在建工程余额合计4.21亿元，较去年的5,275.90万元大幅增长。主要在建的重要工程是锂电池正极关键材料生产基地建设项目和5G散热项目。

在建工程本期新增投入金额为3.73亿元，其中追加投入锂电池正极关键材料生产基地建设项目和5G散热项目3.10亿元。

该项目于2020年2月18日发布建设公告。

本项目总投资60,624.38 万元，建设期24个月。本项目拟通过新建生产基地，购置行业领先的生产及检测设备，实现5G散热产品产能扩充。本次募投项目生产的散热产品，主要应用于5G手机及其他智能终端设备、5G基站，解决5G时代智能终端散热升级需求和通信厂商的5G基站大功率散热需求。项目达产后，预计将实现年产超薄热管6,000万件、均热板6,000万件、5G基站类散热模组35万套及其配件等新增产能。

该项目于2018年6月19日发布建设公告。

于项目内容调整导致协议中的项目部分或全部无法执行的可能性。

超频三属于消费电子行业，主营散热器件及智能终端组件研发生产。 消费电子行业近三年受5G、物联网及AI技术驱动持续增长，2024年全球市场规模超1.2万亿美元，复合增速约5.8%。未来趋势聚焦高性能散热方案需求提升，AIPC、AR/VR设备及绿色制造技术成为核心增长点，预计2025年国内细分市场规模将突破4000亿元。

超频三在国内消费电子散热领域处于中游梯队，2024年散热组件业务营收占比约60%，但整体市占率不足1.5%。其核心优势在于定制化散热方案，但在高端市场面临技术突破压力，尚未进入全球头部供应链体系。

公司从2016年上市以来，累计分红仅3,324.46万元，但从市场上融资8.91亿元，且在2020年以后再也不分红。

2023年净利润亏损3.53亿元，同比去年由盈转亏，主要是由于计提减值损失2.6亿元，其中包括存货减值、商誉减值等。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损1.10亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入锂电池正极关键材料生产基地建设项目、5G散热项目，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期超频三PE-TTM为负，参考价值不大。