六国化工(600470)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
安徽六国化工股份有限公司于2004年上市。公司主营业务为化肥(含氮肥、磷肥、钾肥)、肥料（含复合肥料、复混肥料、有机肥料及微生物肥料）、化学制品（含精制磷酸、磷酸盐）、化学原料的生产加工和销售。
根据六国化工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收16.04亿元，同比大幅增长37.41%。扣非净利润-6,746.03万元，较去年同期亏损增大。六国化工2025年第一季度净利润-5,888.99万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为化工行业，主要产品包括磷肥和复合肥两项，其中磷肥占比42.88%，复合肥占比34.93%。
1、磷肥
2022年-2024年磷肥营收呈小幅下降趋势，从2022年的28.47亿元，小幅下降到2024年的26.80亿元。2024年磷肥毛利率为9.8%，同比去年的7.93%增长了23.58%。
2022年，该产品名称由“磷酸二铵、磷酸一铵”，整合为“磷肥”。
2、复合肥
2022年-2024年复合肥营收呈下降趋势，从2022年的29.01亿元，下降到2024年的21.83亿元。2024年复合肥毛利率为10.4%，同比去年的7.12%大幅增长了46.07%。
3、尿素
2022年-2024年尿素营收呈大幅下降趋势，从2022年的6.06亿元，大幅下降到2024年的4.11亿元。2022年-2024年尿素毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的16.83%，大幅增长到了2024年的24.94%。
4、磷酸
2022年-2024年磷酸营收呈大幅下降趋势，从2022年的3.67亿元，大幅下降到2024年的2.32亿元。2022年-2024年磷酸毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的46.89%，大幅下降到了2024年的13.58%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比大幅增加37.41%，净利润由盈转亏
2025年一季度，六国化工营业总收入为16.04亿元，去年同期为11.67亿元，同比大幅增长37.41%，净利润为-5,888.99万元，去年同期为1,296.37万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-7,004.36万元，去年同期为547.01万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.04亿元 | 11.67亿元 | 37.41% |
| 营业成本 | 15.37亿元 | 10.32亿元 | 48.99% |
| 销售费用 | 3,278.26万元 | 2,757.71万元 | 18.88% |
| 管理费用 | 3,948.73万元 | 3,734.37万元 | 5.74% |
| 财务费用 | 718.12万元 | 1,493.64万元 | -51.92% |
| 研发费用 | 5,020.75万元 | 4,404.00万元 | 14.00% |
| 所得税费用 | 397.18万元 | 515.54万元 | -22.96% |
2025年一季度主营业务利润为-7,004.36万元，去年同期为547.01万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为16.04亿元，同比大幅增长37.41%，不过毛利率本期为4.20%，同比大幅下降了7.45%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比增长
六国化工2025年一季度非主营业务利润为1,512.55万元，去年同期为1,264.90万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,004.36万元 | 118.94% | 547.01万元 | -1380.49% |
| 资产减值损失 | -806.33万元 | 13.69% | -52.12万元 | -1447.03% |
| 其他收益 | 1,769.68万元 | -30.05% | 1,136.50万元 | 55.71% |
| 其他 | 646.49万元 | -10.98% | 386.81万元 | 67.14% |
| 净利润 | -5,888.99万元 | 100.00% | 1,296.37万元 | -554.27% |
全球排名
截止到2025年6月20日，六国化工近十二个月的滚动营收为63亿元，在磷肥行业中，六国化工的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
磷肥营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mosaic 美盛公司 | 800 | -3.45 | 13 | -52.49 |
| 云天化 | 615 | -0.91 | 53 | 13.56 |
| 六国化工 | 63 | 1.46 | 0.25 | -52.66 |
| 鲁北化工 | 57 | 8.25 | 2.61 | -19.11 |
| 川金诺 | 32 | 27.82 | 1.76 | -2.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
六国化工属于化学原料及化学制品制造业，细分领域为磷肥及磷化工。 磷肥及磷化工行业近三年受农业需求、新能源产业拉动呈现结构性增长，2025年全球磷肥市场规模预计突破800亿美元。行业向精细化、资源循环利用转型，磷系新材料在锂电池领域的应用推动高端产品市场扩容，头部企业加速布局湿法净化磷酸及磷酸铁锂前驱体产能，未来五年精细磷化工产品年复合增长率或超15%。
2、市场地位及占有率
六国化工为国内磷复肥行业第二梯队企业，磷酸二铵产能居全国前五，2024年磷复肥业务营收占比超70%，在华东区域复合肥市场占有率约6.3%，拥有“六国”“施大壮”两大国家级驰名商标。
3、主要竞争对手
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