和邦生物(603077)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
四川和邦生物科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“贺正刚”。公司的主营业务为联碱、双甘膦，草甘膦、蛋氨酸、玻璃及光伏制品。主要产品有碳酸钠、氯化铵、盐矿、双甘膦、草甘膦、蛋氨酸、生物农药、光伏玻璃、特种智能玻璃、Low-E镀膜玻璃、光伏组件。
根据和邦生物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.26亿元，同比小幅下降13.68%。扣非净利润848.40万元，同比大幅下降69.79%。和邦生物2025年第一季度净利润753.51万元，业绩同比大幅下降72.24%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,459.14万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
1、双甘膦/草甘膦
2024年双甘膦/草甘膦营收28.31亿元，同比去年的14.00亿元大幅增长了102.31%。2022年-2024年双甘膦/草甘膦毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的49.24%，大幅下降到了2024年的-0.55%。
2020年，该产品名称由“双甘膦、草甘膦”，整合为“双甘膦/草甘膦”。
2、联碱产品
2022年-2024年联碱产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的49.37亿元，大幅下降到2024年的20.25亿元。2022年-2024年联碱产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的40.84%，大幅下降到了2024年的3.72%。
3、营养剂及中间体
2022年-2024年营养剂及中间体营收呈大幅增长趋势，从2022年的6.13亿元，大幅增长到2024年的12.79亿元。2024年营养剂及中间体毛利率为13.54%，同比去年的8.16%大幅增长了65.93%。
2024年，该产品名称由“蛋氨酸及副产品”变更为“营养剂及中间体”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低13.68%，净利润同比大幅降低72.24%
2025年一季度，和邦生物营业总收入为17.26亿元，去年同期为19.99亿元，同比小幅下降13.68%，净利润为753.51万元，去年同期为2,714.32万元，同比大幅下降72.24%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失736.60万元，去年同期损失1,452.77万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,265.07万元，去年同期为5,493.42万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失843.94万元，去年同期损失0.00元，。
2、主营业务利润同比大幅下降40.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.26亿元 | 19.99亿元 | -13.68% |
| 营业成本 | 15.41亿元 | 17.97亿元 | -14.25% |
| 销售费用 | 1,846.15万元 | 1,637.17万元 | 12.77% |
| 管理费用 | 9,831.35万元 | 1.07亿元 | -7.74% |
| 财务费用 | 1,546.11万元 | 425.26万元 | 263.57% |
| 研发费用 | 453.62万元 | 834.63万元 | -45.65% |
| 所得税费用 | 1,310.89万元 | 1,646.54万元 | -20.39% |
2025年一季度主营业务利润为3,265.07万元，去年同期为5,493.42万元，同比大幅下降40.56%。
虽然毛利率本期为10.70%，同比小幅增长了0.59%，不过营业总收入本期为17.26亿元，同比小幅下降13.68%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
和邦生物2025年一季度非主营业务利润为-1,200.67万元，去年同期为-1,132.56万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,265.07万元 | 433.31% | 5,493.42万元 | -40.56% |
| 资产减值损失 | -843.94万元 | -112.00% | - | |
| 其他收益 | 442.12万元 | 58.67% | 398.81万元 | 10.86% |
| 信用减值损失 | -736.60万元 | -97.76% | -1,452.77万元 | 49.30% |
| 其他 | -13.98万元 | -1.86% | -77.88万元 | 82.05% |
| 净利润 | 753.51万元 | 100.00% | 2,714.32万元 | -72.24% |
全球排名
截止到2025年6月20日，和邦生物近十二个月的滚动营收为85亿元，在纯碱行业中，和邦生物的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
纯碱营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 三友化工 | 214 | -2.69 | 4.99 | -33.16 |
| 博源化工 | 133 | 2.97 | 18 | -28.48 |
| Tata Chemicals 塔塔化工 | 124 | 5.66 | 1.96 | -42.83 |
| 和邦生物 | 85 | -4.67 | 0.31 | -78.17 |
| 山东海化 | 60 | 0.91 | 0.39 | -59.82 |
| 双环科技 | 29 | -1.91 | 2.81 | -12.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
和邦生物属于生物化工行业，核心业务涵盖生物农药、生物兽药及医药中间体研发与生产。 生物化工行业近三年受绿色制造政策及技术升级驱动，市场规模年均增速超8%，2024年全球市场空间突破4,800亿元。未来行业将向生物基材料、合成生物学等高附加值领域延伸，预计2026年市场空间达6,200亿元，碳中和目标加速生物替代化学品的渗透率提升。
2、市场地位及占有率
和邦生物在生物农药领域位列国内前三，2024年草甘膦原药市占率约15%，其联碱法纯碱产能规模居全国前五，医药中间体板块营收占比超20%，形成差异化竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 和邦生物（603077） | 主营生物农药、联碱化工及医药中间体 | 2024年草甘膦市占率15%（国内第三），纯碱产能180万吨/年 |
| 扬农化工（600486） | 国内农药龙头，覆盖杀虫剂、除草剂全产业链 | 2024年菊酯类产品市占率25%（全球第一），营收占比超60% |
| 新安股份（600596） | 有机硅及草甘膦双主业，布局硅基新材料 | 2024年草甘膦产能全球第二，硅基终端产品营收增长35% |
| 安道麦A（000553） | 全球非专利农药领军企业，覆盖作物保护全品类 | 2025年海外市场营收占比78%，制剂销量突破120万吨 |
| 利尔化学（002258） | 专注氯代吡啶类除草剂，拓展锂电材料领域 | 2024年草铵膦市占率18%（国内第二），出口规模同比增22% |
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