美晨科技(300237)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
山东美晨生态环境股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“潍坊市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为车用非轮胎橡胶制品及园林生态业务。主要产品有胶管、密封件、减震件及安全制品、市政园林、古建文保、地产园林、湿地生态修复、文化旅游、美丽乡村和特色小镇建设、苗木生产以及规划设计等。
根据美晨科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.05亿元，同比小幅下降6.15%。扣非净利润-5,427.86万元，较去年同期亏损有所减小。美晨科技2025年第一季度净利润-5,206.73万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为汽车配件，占比高达82.61%，主要产品包括橡胶制品和园林施工两项，其中橡胶制品占比78.76%，园林施工占比9.03%。
1、橡胶制品
2022年-2024年橡胶制品营收呈大幅增长趋势，从2022年的8.07亿元，大幅增长到2024年的14.01亿元。2024年橡胶制品毛利率为14.08%，同比去年的16.43%小幅下降了14.3%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低6.15%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，美晨科技营业总收入为4.05亿元，去年同期为4.31亿元，同比小幅下降6.15%，净利润为-5,206.73万元，去年同期为-9,447.91万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期收益758.52万元，去年同期收益4,639.62万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-5,701.98万元，去年同期为-1.47亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.05亿元 | 4.31亿元 | -6.15% |
| 营业成本 | 3.74亿元 | 4.08亿元 | -8.22% |
| 销售费用 | 812.46万元 | 2,778.75万元 | -70.76% |
| 管理费用 | 2,476.21万元 | 3,837.17万元 | -35.47% |
| 财务费用 | 3,209.33万元 | 7,899.37万元 | -59.37% |
| 研发费用 | 1,993.10万元 | 2,133.42万元 | -6.58% |
| 所得税费用 | 22.82万元 | 68.38万元 | -66.62% |
2025年一季度主营业务利润为-5,701.98万元，去年同期为-1.47亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为4.05亿元，同比小幅下降6.15%，不过（1）财务费用本期为3,209.33万元，同比大幅下降59.37%；（2）销售费用本期为812.46万元，同比大幅下降70.76%；（3）毛利率本期为7.61%，同比大幅增长了2.09%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、净现金流同比大幅下降5.62倍
2025年一季度，美晨科技净现金流为-3,045.61万元，去年同期为-460.25万元，较去年同期大幅下降5.62倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为1.36亿元，同比大幅下降63.18%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为6,625.38万元，同比大幅下降71.22%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.62亿元，同比大幅下降68.48%；（2）取得借款收到的现金本期为1.22亿元，同比大幅下降54.25%。
全球排名
截止到2025年6月20日，美晨科技近十二个月的滚动营收为18亿元，在园林生态行业中，美晨科技的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
园林生态营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| BrightView | 199 | 2.71 | 4.77 | 12.77 |
| 棕榈股份 | 31 | -8.84 | -15.79 | -- |
| 蒙草生态 | 21 | -9.67 | 0.35 | -51.45 |
| 国晟科技 | 21 | 127.94 | -1.06 | -- |
| 普邦股份 | 20 | -10.74 | -4.70 | -- |
| 美晨科技 | 18 | -5.01 | -5.68 | -- |
| 中庆股份 | 17 | 24.80 | 0.40 | 11.90 |
| 节能铁汉 | 10 | -26.76 | -25.96 | -- |
| 金埔园林 | 9.06 | -1.86 | 0.23 | -34.86 |
| 东方园林 | 8.77 | -56.27 | -36.03 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
美晨科技属于汽车零部件行业，专注于橡胶减震制品及流体管路系统的研发与生产。 近三年，汽车零部件行业受新能源汽车渗透率提升及智能化转型驱动，市场规模持续扩容，2025年全球新能源汽车零部件需求预计突破1.2万亿美元。未来趋势聚焦电动化、轻量化及智能化，其中高压连接件、轻量化材料及智能底盘系统成为核心增长点，年复合增长率超15%。
2、市场地位及占有率
美晨科技在国内橡胶减震细分领域具备技术积累，市场占有率约3%-5%，位居中游水平。其核心产品配套主流车企，但受行业集中度提升及头部企业挤压，整体竞争力仍需强化。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美晨科技（300237） | 主营橡胶减震及流体管路系统，覆盖新能源汽车及传统燃油车领域 | 2025年非公开发行债券募资9.43亿元用于技术升级 |
| 中鼎股份（000887） | 全球汽车橡胶件龙头，产品涵盖密封系统及减震部件 | 2025年新能源领域橡胶件市占率超10% |
| 拓普集团（601689） | 聚焦智能驾驶及轻量化底盘系统，深度绑定新势力车企 | 轻量化部件2025年营收占比达18% |
| 浙江仙通（603239） | 国内汽车密封条领先企业，配套合资及自主品牌 | 密封条业务2025年营收同比增长12% |
| 华域汽车（600741） | 综合性零部件巨头，覆盖内外饰、底盘及电子电器 | 2025年新能源相关部件营收占比突破25% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损5,206.73万元，亏损较上期有大幅好转。
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