德恩精工(300780)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
四川德恩精工科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“雷永志”。公司主营业务为机械传动与传动联结件、机械非标定制件、工业机器人、数控机床和产业互联网平台服务五大业务板块。公司主要产品为皮带轮、锥套、同步带轮、胀套、链轮、减速机、联轴器、齿轮、法兰、工业皮带、聚氨酯同步带等机械传动零部件。
根据德恩精工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.24亿元，同比小幅增长5.13%。扣非净利润-1,795.36万元，较去年同期亏损有所减小。德恩精工2025年第一季度净利润-1,479.04万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为机械制造业，主要产品包括机械传动与传动联结件和机械非标定制件两项，其中机械传动与传动联结件占比73.57%，机械非标定制件占比15.01%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1,479.04万元，去年同期-2,116.08万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期支出130.33万元，去年同期支出2.91万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-2,082.52万元，去年同期为-2,529.59万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为424.64万元，去年同期为259.82万元，同比大幅增长；（3）资产减值损失本期收益118.58万元，去年同期损失0.00元，。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.24亿元 | 1.18亿元 | 5.13% |
| 营业成本 | 1.16亿元 | 1.13亿元 | 2.40% |
| 销售费用 | 612.27万元 | 622.92万元 | -1.71% |
| 管理费用 | 1,244.01万元 | 1,225.90万元 | 1.48% |
| 财务费用 | 206.64万元 | 316.16万元 | -34.64% |
| 研发费用 | 646.39万元 | 676.17万元 | -4.40% |
| 所得税费用 | 130.33万元 | 2.91万元 | 4378.51% |
2025年一季度主营业务利润为-2,082.52万元，去年同期为-2,529.59万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为1.24亿元，同比小幅增长5.13%；（2）毛利率本期为6.78%，同比大幅增长了2.49%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
德恩精工2025年一季度非主营业务利润为733.81万元，去年同期为416.42万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,082.52万元 | 140.80% | -2,529.59万元 | 17.67% |
| 投资收益 | 241.52万元 | -16.33% | 152.42万元 | 58.45% |
| 其他收益 | 424.64万元 | -28.71% | 259.82万元 | 63.44% |
| 其他 | 109.50万元 | -7.40% | 38.01万元 | 188.07% |
| 净利润 | -1,479.04万元 | 100.00% | -2,116.08万元 | 30.11% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，德恩精工净现金流为-5,513.78万元，去年同期为1,657.31万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为6,053.40万元，同比增长21.07%；
但是偿还债务支付的现金本期为1.00亿元，同比大幅增长23.94倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，德恩精工近十二个月的滚动营收为5.11亿元，在工业传动行业中，德恩精工的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
工业传动营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Parker-Hannifin 派克汉尼汾 | 1433 | 11.58 | 204 | 17.66 |
| Gates Industrial | 245 | -0.64 | 14 | -13.11 |
| 兆威机电 | 15 | 10.18 | 2.25 | 15.12 |
| 华伍股份 | 12 | -5.63 | -2.93 | -- |
| 德恩精工 | 5.11 | -4.11 | -1.31 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
德恩精工属于工业母机行业，专注于机械传动件及智能装备的研发、生产和销售。 工业母机行业近三年受制造业智能化升级驱动，年复合增长率达9.6%，2024年市场规模突破2.1万亿元。政策支持叠加国产替代加速，高端数控机床、精密传动部件需求旺盛，预计2025年市场空间将超2.5万亿元，核心领域如五轴联动数控系统、高精度齿轮箱等细分赛道增速领先。
2、市场地位及占有率
德恩精工在机械传动件领域位列国内前三，皮带轮、同步带轮市占率约12%，出口占比超30%，2024年智能装备业务营收同比增长18%，但整体市场份额较头部企业仍存提升空间。
3、主要竞争对手
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