五洲新春(603667)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
浙江五洲新春集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“张峰”。公司主营业务为成品轴承、轴承零件、精密零配件及各类空调管路的研发、生产和销售，主要产品为精密零配件和轴承产品。公司商标“XCC”、“HF”被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。
根据五洲新春2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.89亿元，同比增长15.06%。扣非净利润3,237.73万元，同比小幅下降6.11%。本期经营活动产生的现金流净额为2,715.04万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2024年公司主要从事轴承行业、热管理系统零部件行业、汽车零部件行业，主要产品包括轴承产品和热管理系统零部件两项，其中轴承产品占比54.91%，热管理系统零部件占比28.87%。
1、轴承产品
2024年轴承产品营收17.92亿元，同比去年的17.89亿元基本持平。2021年-2024年轴承产品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的19.06%，小幅下降到了2024年的16.86%。
2022年，该产品名称由“轴承产品、风电产品”，整合为“轴承产品”。
2、热管理系统零部件
2024年热管理系统零部件营收9.42亿元，同比去年的8.27亿元小幅增长了13.92%。同期，2024年热管理系统零部件毛利率为11.7%，同比去年的12.66%小幅下降了7.58%。
2022年，该产品名称由“空调管路”变更为“热管理系统零部件”。
3、汽车零部件
2019年-2024年汽车零部件营收呈大幅增长趋势，从2019年的4,613.50万元，大幅增长到2024年的4.71亿元。2022年-2024年汽车零部件毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的18.47%，小幅增长到了2024年的20.24%。
2022年，该产品名称由“汽车安全件、汽车其他零部件”，整合为“汽车零部件”。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.89亿元 | 7.73亿元 | 15.06% |
| 营业成本 | 7.45亿元 | 6.47亿元 | 15.14% |
| 销售费用 | 2,897.63万元 | 1,536.40万元 | 88.60% |
| 管理费用 | 4,801.86万元 | 3,946.72万元 | 21.67% |
| 财务费用 | 292.03万元 | 363.92万元 | -19.75% |
| 研发费用 | 2,240.45万元 | 2,656.06万元 | -15.65% |
| 所得税费用 | 342.73万元 | 250.46万元 | 36.84% |
2025年一季度主营业务利润为3,536.75万元，去年同期为3,712.54万元，同比小幅下降4.74%。
虽然营业总收入本期为8.89亿元，同比增长15.06%，不过毛利率本期为16.24%，同比有所下降了0.05%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，五洲新春近十二个月的滚动营收为33亿元，在轴承行业中，五洲新春的全球营收规模排名为9名，全国排名为1名。
轴承营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JTEKT 捷太格特 | 934 | 9.67 | 6.79 | -12.80 |
| Minebea Mitsumi 美蓓亚 | 755 | 10.64 | 29 | -4.81 |
| SKF 斯凯孚 | 746 | 6.50 | 49 | -4.06 |
| NTN | 409 | 8.74 | -11.79 | -- |
| NSK 日本精工 | 395 | -2.71 | 5.28 | -13.74 |
| Timken 铁姆肯 | 329 | 3.43 | 25 | -1.50 |
| Nachi-Fujikoshi 不二越 | 119 | 1.54 | 1.66 | -30.53 |
| RBC Bearings RBC轴承 | 118 | 20.17 | 18 | 55.83 |
| 五洲新春 | 33 | 10.45 | 0.91 | -9.56 |
| 国机精工 | 27 | -7.22 | 2.80 | 29.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
五洲新春属于精密机械零部件制造行业，核心产品包括轴承、丝杠及机器人减速器部件。 精密机械零部件行业近三年受益于新能源汽车、人形机器人及高端装备的爆发式需求，全球市场规模年均增长超12%，2025年预计突破5000亿元。技术迭代加速，高精度丝杠、减速器组件成为竞争焦点，国产替代趋势明确，头部企业通过垂直整合提升附加值，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
五洲新春在国内精密丝杠及减速器轴承细分领域处于第一梯队，其行星滚柱丝杠产品在国内人形机器人供应链中占据先发优势，特斯拉相关产品供货占比约15%-20%，谐波减速器轴承市占率约12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 五洲新春（603667） | 专注高精度轴承、行星滚柱丝杠及机器人减速器组件研发制造，深度绑定特斯拉产业链 | 2025年行星滚柱丝杠量产规模达行业前三，特斯拉项目营收占比超25% |
| 日发精机（002520） | 数控机床及精密丝杠制造企业，重点布局机器人丝杠加工设备 | 2024年丝杠加工设备订单量同比增40%，新能源领域渗透率提升 |
| 中大力德（002896） | RV减速器核心供应商，产品覆盖工业机器人及自动化设备 | 2025年RV减速器市占率约18%，稳居国产厂商首位 |
| 恒立液压（601100） | 液压元件及精密铸造龙头，拓展丝杠及直线执行器业务 | 2025年丝杠产线投产，供货国内头部机器人厂商 |
| 秦川机床（000837） | 机床及机器人关节部件制造商，布局丝杠及减速器一体化 | 2024年丝杠业务营收突破8亿元，同比增长32% |
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