柳工(000528)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
广西柳工机械股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为工程机械及关键零部件的研发、生产、销售和服务,是中国工程机械第一家上市公司。
根据柳工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收91.49亿元，同比增长15.24%。扣非净利润6.12亿元，同比大幅增长34.09%。柳工2025年第一季度净利润6.43亿元，业绩同比增长24.82%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.38亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司主要从事工程机械行业、预应力业务、租赁业务，主要产品包括土石方机械和其他工程机械及零部件等两项，其中土石方机械占比59.68%，其他工程机械及零部件等占比30.20%。
1、土石方机械
2022年-2024年土石方机械营收呈增长趋势，从2022年的155.58亿元，增长到2024年的179.41亿元。2024年土石方机械毛利率为22.04%，同比去年的23.38%小幅下降了5.73%。
2、其他工程机械及零部件等
2022年-2024年其他工程机械及零部件等营收呈小幅增长趋势，从2022年的84.47亿元，小幅增长到2024年的90.79亿元。2022年-2024年其他工程机械及零部件等毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的12.53%，大幅增长到了2024年的21.78%。
3、预应力机械
2021年-2024年预应力机械营收呈增长趋势，从2021年的20.13亿元，增长到2024年的25.17亿元。2022年-2024年预应力机械毛利率呈增长趋势，从2022年的20.56%，增长到了2024年的24.87%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长24.82%
本期净利润为6.43亿元，去年同期5.16亿元，同比增长24.82%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.59亿元，去年同期支出1.34亿元，同比增长；
但是主营业务利润本期为8.75亿元，去年同期为7.40亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长18.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 91.49亿元 | 79.39亿元 | 15.24% |
| 营业成本 | 71.36亿元 | 61.30亿元 | 16.41% |
| 销售费用 | 5.91亿元 | 5.78亿元 | 2.30% |
| 管理费用 | 2.32亿元 | 1.84亿元 | 26.52% |
| 财务费用 | -2,144.95万元 | 5,278.00万元 | -140.64% |
| 研发费用 | 2.94亿元 | 2.20亿元 | 33.52% |
| 所得税费用 | 1.59亿元 | 1.34亿元 | 19.02% |
2025年一季度主营业务利润为8.75亿元，去年同期为7.40亿元，同比增长18.21%。
虽然毛利率本期为22.01%，同比小幅下降了0.78%，不过营业总收入本期为91.49亿元，同比增长15.24%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，柳工近十二个月的滚动营收为301亿元，在工程机械行业中，柳工的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
工程机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Caterpillar 卡特彼勒 | 4659 | 8.34 | 776 | 18.48 |
| Komatsu 小松 | 1915 | 20.86 | 195 | 54.71 |
| 徐工机械 | 917 | 2.82 | 60 | 2.10 |
| 三一重工 | 784 | -9.82 | 60 | -20.81 |
| Hitachi Construction Machinery 日立建机 | 679 | 10.19 | 40 | 2.40 |
| Sumitomo Heavy Industries 住友重工 | 531 | 4.30 | 3.83 | -44.04 |
| 中联重科 | 455 | -12.17 | 35 | -17.50 |
| Doosan Bobcat 斗山山猫 | 451 | -89.75 | 30 | -89.77 |
| Terex 特雷克斯 | 369 | 9.67 | 24 | 14.89 |
| 柳工 | 301 | 1.56 | 13 | 10.06 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
广西柳工机械股份有限公司属于工程机械行业，主营土石方机械、起重机械等装备制造。 工程机械行业近三年受基建投资增速放缓及房地产调控影响，国内市场呈现阶段性调整，但出口持续增长，2024年行业出口规模同比提升18%。未来，智能化、电动化、国际化成为核心方向，预计2025年全球工程机械市场规模将突破3800亿美元，中国企业在电动化设备领域市占率有望提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
柳工在中国工程机械行业位列前五，装载机品类国内市占率约19%，排名第二；2024年海外营收占比达32%，国际化竞争力显著，其中挖掘机产品在“一带一路”沿线市场份额超15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广西柳工（000528） | 工程机械制造商，核心产品包括装载机、挖掘机 | 2024年海外营收占比32%，电动化设备出货量同比增45% |
| 三一重工（600031） | 全球混凝土机械龙头，涵盖挖掘机、起重机等 | 2024年挖掘机国内市占率28%，出口规模行业第一 |
| 徐工机械（000425） | 起重机械和道路机械领先企业，布局矿山设备 | 2024年起重机市占率39%，新能源产品线营收占比22% |
| 中联重科（000157） | 混凝土机械和塔式起重机头部厂商 | 2024年塔机全球市占率超40%，智能化产线投产 |
| 山河智能（002097） | 主营桩工机械和挖掘机，聚焦中小型设备 | 2024年静力压桩机市占率55%，海外销售网络覆盖80国 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润6.43亿元，较上期有所增长。
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