铁建重工(688425)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
中国铁建重工集团股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务是隧道掘进机、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造、销售、租赁和服务。铁建重工产品主要分为掘进机装备、轨道交通设备、特种专业装备、装备租赁业务。
根据铁建重工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收23.56亿元，同比基本持平。扣非净利润3.15亿元，同比基本持平。铁建重工2025年第一季度净利润3.32亿元，业绩同比小幅下降9.91%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为工业制造，主要产品包括隧道掘进机和智能型及超大型盾构机两项，其中隧道掘进机占比61.05%，智能型及超大型盾构机占比25.28%。
1、隧道掘进机
2024年隧道掘进机营收61.33亿元，同比去年的49.84亿元增长了23.07%。2022年-2024年隧道掘进机毛利率呈下降趋势，从2022年的40.33%，下降到了2024年的33.51%。
2、其中:智能型及超大型盾构机
2021年-2024年其中:智能型及超大型盾构机营收呈大幅增长趋势，从2021年的11.25亿元，大幅增长到2024年的25.40亿元。2022年-2024年其中:智能型及超大型盾构机毛利率呈下降趋势，从2022年的40.8%，下降到了2024年的31.24%。
3、轨道交通设备
2024年轨道交通设备营收20.14亿元，同比去年的28.72亿元下降了29.87%。同期，2024年轨道交通设备毛利率为32.1%，同比去年的26.83%增长了19.64%。
其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
本期净利润为3.32亿元，去年同期3.69亿元，同比小幅下降9.91%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,428.68万元，去年同期支出3,341.60万元，同比下降；
但是（1）其他收益本期为2,384.43万元，去年同期为6,266.48万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,513.89万元，去年同期损失73.77万元，同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，铁建重工近十二个月的滚动营收为100亿元，在路桥机械行业中，铁建重工的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
路桥机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中铁工业 | 290 | 2.22 | 18 | -1.57 |
| 铁建重工 | 100 | 1.82 | 15 | -4.58 |
| Astec Industries 雅达工业 | 94 | 5.95 | 0.31 | -37.72 |
| 新筑股份 | 25 | 25.74 | -4.09 | -- |
| 南方路机 | 10 | -7.96 | 0.91 | -16.42 |
| 五新隧装 | 7.99 | 4.99 | 1.05 | 1.93 |
| 天元智能 | 6.44 | -16.67 | 0.39 | -21.87 |
| 铁拓机械 | 4.56 | 23.09 | 0.51 | 44.72 |
| 森远股份 | 2.27 | 2.48 | -0.50 | -- |
| 恒立钻具 | 1.96 | -3.34 | 0.38 | -8.20 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
铁建重工属于工程机械制造行业，专注于高端装备研发与生产。 近三年，中国工程机械制造行业受基建投资拉动保持稳健增长，2023年市场规模突破8000亿元，徐工、三一等头部企业全球市场份额持续提升。未来行业将加速智能化、绿色化转型，新兴领域如抽水蓄能、矿山机械等需求释放，预计2025年市场规模将超万亿元，头部企业凭借技术壁垒和全产业链优势进一步扩大集中度。
2、市场地位及占有率
铁建重工在隧道掘进机领域处于国内领先地位，全球市场份额位列第三梯队，盾构机/TBM产品国内市占率超35%，在大型水利水电、轨道交通等细分市场保持技术领先，2024年智能掘进装备营收占比提升至40%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 铁建重工（688425） | 全球领先的隧道掘进装备制造商，产品涵盖盾构机、轨道交通设备等 | 2024年智能掘进装备营收占比40%，盾构机国内市占率超35% |
| 徐工机械（000425） | 中国工程机械龙头企业，产品覆盖起重机械、挖掘机、道路机械等 | 2024年全球市场份额7.8%，起重机械市占率稳居全球第一 |
| 三一重工（600031） | 全球混凝土机械龙头，布局挖掘机、桩工机械等多元化产品线 | 2024年挖掘机全球市占率突破15%，新能源产品营收占比提升至25% |
| 中联重科（000157） | 混凝土机械和起重机械双主业驱动，加速布局高空作业机械 | 2024年起重机械营收占比超50%，高空作业平台市占率居国内前三 |
| 柳工（000528） | 国内装载机行业龙头，拓展挖掘机、矿山机械等多元化业务 | 2024年装载机国内市占率维持20%，矿山机械营收同比增长30% |
请下载并登录APP，即可阅读全文
