华纳药厂(688799)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比下降
湖南华纳大药厂股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“黄本东”。公司是一家以化学原料药、化学药制剂和中药制剂的研发、生产与销售为主营业务的高新技术企业,已具备片剂、胶囊、颗粒、散剂、干混悬剂、吸入溶液剂、小容量注射剂、滴眼剂、冻干粉针剂等多种剂型和化学原料药的生产能力。
根据华纳药厂2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.36亿元，同比小幅下降9.83%。扣非净利润3,580.23万元，同比下降19.14%。华纳药厂2025年第一季度净利润3,724.66万元，业绩同比下降29.23%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医药制造，主要产品包括制剂和原料药及中间体两项，其中制剂占比74.47%，原料药及中间体占比24.46%。
1、制剂
2024年制剂营收10.52亿元，同比去年的11.14亿元小幅下降了5.52%。2022年-2024年制剂毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的74.0%，小幅下降到了2024年的69.25%。
2、原料药及中间体
2022年-2024年原料药及中间体营收呈大幅增长趋势，从2022年的2.07亿元，大幅增长到2024年的3.46亿元。2024年原料药及中间体毛利率为39.26%，同比去年的39.94%基本持平。
其他收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.23%
本期净利润为3,724.66万元，去年同期5,263.33万元，同比下降29.23%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出929.16万元，去年同期支出1,478.04万元，同比大幅下降；
但是（1）其他收益本期为498.62万元，去年同期为2,155.24万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为4,199.93万元，去年同期为5,097.06万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降17.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.36亿元 | 3.73亿元 | -9.83% |
| 营业成本 | 1.24亿元 | 1.33亿元 | -7.15% |
| 销售费用 | 1.21亿元 | 1.38亿元 | -12.66% |
| 管理费用 | 2,324.57万元 | 1,696.57万元 | 37.02% |
| 财务费用 | -308.31万元 | -117.39万元 | -162.64% |
| 研发费用 | 2,660.27万元 | 3,142.90万元 | -15.36% |
| 所得税费用 | 929.16万元 | 1,478.04万元 | -37.14% |
2025年一季度主营业务利润为4,199.93万元，去年同期为5,097.06万元，同比下降17.60%。
虽然销售费用本期为1.21亿元，同比小幅下降12.66%，不过（1）营业总收入本期为3.36亿元，同比小幅下降9.83%；（2）毛利率本期为63.24%，同比有所下降了1.06%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
华纳药厂属于化学制药行业，专注于化学原料药、化学药制剂及中药制剂的研发、生产和销售。 化学制药行业近三年受政策支持及市场需求驱动保持增长，2025年市场规模预计突破1.8万亿元。行业呈现高技术壁垒药物占比提升、原料制剂一体化趋势增强的特点，未来将加速整合，头部企业通过创新药研发和产能升级巩固优势，同时绿色制造和智能化生产成为转型重点。
2、市场地位及占有率
华纳药厂在化药细分领域具备原料制剂协同优势，核心产品如恩替卡韦、胶体果胶铋在消化系统及抗感染药物市场占据一定份额，2025年新获批原料药地夸磷索钠及间羟胺有望提升其在生物药领域的竞争力，但整体市占率未达行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华纳药厂（688799） | 化学原料药与制剂一体化企业，布局高端仿制药及特色中药 | 2025年高端原料药项目投资超5亿元，地夸磷索钠原料药获批 |
| 恒瑞医药（600276） | 国内创新药龙头企业，覆盖抗肿瘤、麻醉等领域 | 2024年创新药营收占比超50%，PD-1单抗市场份额居首 |
| 华东医药（000963） | 糖尿病及医美领域领先，生物类似药管线丰富 | 2025年利拉鲁肽类似药销售额突破20亿元 |
| 哈药股份（600664） | 抗生素及OTC药品主要供应商，渠道覆盖全国 | 2024年阿莫西林胶囊销量居行业前三 |
| 神奇制药（600613） | 以抗肿瘤和中成药为核心，布局呼吸道疾病药物 | 2024年斑蝥酸钠注射液市占率约8% |
1、经营分析总结
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