百济神州-U(688235)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
百济神州有限公司于2021年上市。公司是一家全球性、商业阶段的生物科技公司，专注于研究、开发、生产以及商业化创新型药物，主要产品百悦泽（（BRUKINSA），BTK抑制剂）、百泽安（抗PD-1单抗）、帕米帕利。
根据百济神州-U2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收80.48亿元，同比大幅增长50.17%。扣非净利润-1.96亿元，较去年同期亏损有所减小。百济神州-U2025年第一季度净利润-9,450.30万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加50.17%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，百济神州营业总收入为80.48亿元，去年同期为53.59亿元，同比大幅增长50.17%，净利润为-9,450.30万元，去年同期为-19.08亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为1.40亿元，去年同期为-19.53亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 80.48亿元 | 53.59亿元 | 50.17% |
| 营业成本 | 11.38亿元 | 8.80亿元 | 29.25% |
| 销售费用 | 22.62亿元 | 19.78亿元 | 14.37% |
| 管理费用 | 10.28亿元 | 10.60亿元 | -3.05% |
| 财务费用 | -1,870.40万元 | 828.00万元 | -325.89% |
| 研发费用 | 34.74亿元 | 33.28亿元 | 4.37% |
| 所得税费用 | 2.45亿元 | 7,798.80万元 | 214.04% |
2025年一季度主营业务利润为1.40亿元，去年同期为-19.53亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于营业总收入本期为80.48亿元，同比大幅增长50.17%。
全球排名
截止到2025年6月20日，百济神州近十二个月的滚动营收为272亿元，在本土创新药行业中，百济神州的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
本土创新药营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 复星医药 | 411 | 1.73 | 28 | -16.37 |
| 石药集团 | 290 | 1.35 | 43 | -8.26 |
| 中国生物制药 | 289 | 2.49 | 35 | -37.89 |
| 恒瑞医药 | 280 | 2.61 | 63 | 11.83 |
| 百济神州 | 272 | 53.06 | -49.78 | -- |
| 翰森制药 | 123 | 7.26 | 44 | 17.24 |
| 丽珠集团 | 118 | -0.70 | 21 | 5.09 |
| 信达生物 | 94 | 30.19 | -0.95 | -- |
| 百利天恒 | 58 | 94.06 | 37 | -- |
| 复宏汉霖 | 57 | 50.40 | 8.20 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
百济神州-U属于生物制药行业，专注于肿瘤及自身免疫疾病领域的创新药物研发与商业化。 生物制药行业近三年受全球老龄化加剧、精准医疗需求上升驱动，市场规模持续扩容。2025年全球新型治疗药物市场规模预计突破1500亿美元，年复合增长率超7%。未来趋势聚焦基因疗法、抗体药物偶联物（ADC）等前沿领域，中国药企加速国际化布局，肿瘤靶向药、免疫治疗产品成为竞争核心，行业集中度向具备全产业链能力的龙头企业倾斜。
2、市场地位及占有率
百济神州-U是国内创新药领域头部企业，核心产品泽布替尼为全球首个获批的国产BTK抑制剂，2024年其全球销售收入突破20亿美元，占国内BTK抑制剂市场份额约35%。公司临床管线覆盖超40个国家和地区，海外收入占比超60%，位列中国生物制药企业国际化第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百济神州-U（688235） | 全球化创新药企，聚焦肿瘤及免疫疾病 | 2024年泽布替尼全球销售收入20.3亿美元，占国内BTK抑制剂市场35% |
| 恒瑞医药（600276） | 综合性药企，肿瘤药管线覆盖靶向治疗及免疫疗法 | 2024年肿瘤药营收占比58%，PD-1单抗国内市占率24% |
| 复星医药（600196） | 全产业链布局，生物类似药及细胞治疗领先 | CAR-T疗法Yescarta国内市场份额超60% |
| 信达生物（01801） | 专注单克隆抗体及双抗研发 | 2024年信迪利单抗销售收入42亿元，国内PD-1市场占比18% |
| 君实生物（688180） | 肿瘤免疫治疗及新冠药物开发商 | 特瑞普利单抗2024年海外授权收入7.5亿美元，国内PD-1市占率12% |
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