江苏神通(002438)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
江苏神通阀门股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“韩力”。公司的主营业务是应用于冶金领域的高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统、焦炉烟气除尘系统、煤气管网系统的特种阀门、法兰，应用于核电站的核级蝶阀和球阀、核级法兰和锻件、非核级蝶阀和球阀及其配套设备，应用于核化工领域的专用设备及阀门。
根据江苏神通2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.78亿元，同比基本持平。扣非净利润9,010.85万元，同比小幅增长11.97%。江苏神通2025年第一季度净利润8,900.66万元，业绩同比小幅增长6.35%。
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为核电行业、能源行业、冶金行业。主要产品包括法兰及锻件和蝶阀两项，其中法兰及锻件占比32.69%，蝶阀占比24.33%。
2016年-2024年法兰及锻件营收呈大幅增长趋势，从2016年的1.94亿元，大幅增长到2024年的7.01亿元。2022年-2024年法兰及锻件毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的8.88%，大幅增长到了2024年的13.94%。
2019年，该产品名称由“法兰”变更为“法兰及锻件”。
2022年-2024年蝶阀营收呈增长趋势，从2022年的4.46亿元，增长到2024年的5.21亿元。2022年-2024年蝶阀毛利率呈下降趋势，从2022年的44.87%，下降到了2024年的36.56%。
本期净利润为8,900.66万元，去年同期8,369.46万元，同比小幅增长6.35%。
虽然（1）所得税费用本期支出1,460.35万元，去年同期支出1,018.21万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失756.72万元，去年同期损失366.95万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为1.13亿元，去年同期为9,950.67万元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为647.80万元，去年同期为326.53万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.78亿元 |
5.71亿元 |
1.21% |
| 营业成本 |
3.85亿元 |
3.98亿元 |
-3.09% |
| 销售费用 |
2,148.52万元 |
1,795.24万元 |
19.68% |
| 管理费用 |
2,773.18万元 |
2,648.88万元 |
4.69% |
| 财务费用 |
680.70万元 |
736.70万元 |
-7.60% |
| 研发费用 |
2,069.46万元 |
1,916.01万元 |
8.01% |
| 所得税费用 |
1,460.35万元 |
1,018.21万元 |
43.42% |
2025年一季度主营业务利润为1.13亿元，去年同期为9,950.67万元，同比小幅增长13.11%。
虽然销售费用本期为2,148.52万元，同比增长19.68%，不过（1）营业总收入本期为5.78亿元，同比有所增长1.21%；（2）毛利率本期为33.27%，同比小幅增长了2.96%，推动主营业务利润同比小幅增长。
截止到2025年6月20日，江苏神通近十二个月的滚动营收为21亿元，在阀门行业中，江苏神通的全球营收规模排名为10名，全国排名为2名。
阀门营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Pentair 滨特尔 |
294 |
2.74 |
45 |
4.19 |
| Weir 伟尔 |
243 |
9.02 |
30 |
6.49 |
| MRC |
216 |
4.14 |
3.95 |
-- |
| IMI |
214 |
5.80 |
24 |
8.18 |
| Spirax-Sarco Engineering 斯派莎克工程 |
162 |
7.39 |
19 |
-6.59 |
| Crane |
153 |
-12.49 |
21 |
-12.20 |
| Mueller Water 穆勒水务 |
95 |
5.77 |
8.33 |
18.08 |
| Kitz |
85 |
8.21 |
5.86 |
33.63 |
| 纽威股份 |
62 |
16.34 |
12 |
45.20 |
| 江苏神通 |
21 |
3.92 |
2.95 |
5.18 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
江苏神通属于工业特种阀门行业，聚焦核电、冶金及能源装备领域的高端阀门研发与制造。 特种阀门行业近三年受益于核电重启、冶金节能改造及能源装备升级，全球市场规模稳步增长，2022年达229.7亿美元，中国年均增速超10%。未来核电小堆技术（SMR）推广、石化领域国产替代及智能化升级将驱动行业扩容，预计2025年后国内核电阀门市场规模突破80亿元，高端产品渗透率持续提升。
江苏神通为国内核电阀门龙头，核级蝶阀、球阀市占率超90%，冶金阀门市占率超70%；2024年核电业务营收占比超40%，稳居细分领域第一，技术壁垒与先发优势显著。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 江苏神通（002438） |
核电及冶金阀门龙头 |
2024年核电阀门市占率超90%，冶金领域营收占比25%以上，核电业务收入同比增12% |
| 中核科技（000777） |
中核集团旗下核电阀门企业 |
依托集团资源，2024年核电阀门订单占比约15%，重点布局核级闸阀及调节阀 |
| 纽威股份（603699） |
石油化工阀门供应商 |
2024年石化领域营收占比超60%，高端球阀市占率居前，海外业务贡献率近40% |
| 伟隆股份（002871） |
消防及给排水阀门制造商 |
2024年消防阀门供货规模突破3.5亿元，市政工程领域订单占比超50% |
| 方正阀门（未上市） |
海工及石化阀门企业 |
海工阀门市占率约20%，2024年石化领域营收同比增18%，与江苏神通形成区域互补 |
