中航机载(600372)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中航机载系统股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司主营业务为航空电子系统产品的研发、生产和销售，主要产品包括航空、航天、舰船、兵器等领域的机械电子、航空电子、自动控制、仪器仪表、惯性导航、电子信息、雷达与火控系统及基础元器件等。
根据中航机载2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收47.25亿元，同比下降16.26%。扣非净利润5,994.78万元，同比大幅下降83.40%。中航机载2025年第一季度净利润1.38亿元，业绩同比大幅下降71.92%。本期经营活动产生的现金流净额为3.67亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事飞机制造业、汽车制造业、其他主营业务，其中航空产品为第一大收入来源。
1、航空产品
2024年航空产品营收195.22亿元，同比去年的247.38亿元下降了21.08%。2022年-2024年航空产品毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的31.25%，小幅下降到了2024年的28.95%。
2、现代产业及其他
2024年现代产业及其他营收34.85亿元，同比去年的31.94亿元小幅增长了9.1%。同期，2024年现代产业及其他毛利率为24.85%，同比去年的24.94%基本持平。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低16.26%，净利润同比大幅降低71.92%
2025年一季度，中航机载营业总收入为47.25亿元，去年同期为56.43亿元，同比下降16.26%，净利润为1.38亿元，去年同期为4.93亿元，同比大幅下降71.92%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.38亿元，去年同期为4.85亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降71.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 47.25亿元 | 56.43亿元 | -16.26% |
| 营业成本 | 35.66亿元 | 42.25亿元 | -15.61% |
| 销售费用 | 4,887.31万元 | 6,054.50万元 | -19.28% |
| 管理费用 | 3.97亿元 | 4.13亿元 | -3.99% |
| 财务费用 | 3,023.50万元 | 11.44万元 | 26324.08% |
| 研发费用 | 5.06亿元 | 4.12亿元 | 22.63% |
| 所得税费用 | 3,903.08万元 | 5,322.51万元 | -26.67% |
2025年一季度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为4.85亿元，同比大幅下降71.54%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为47.25亿元，同比下降16.26%；（2）毛利率本期为24.54%，同比有所下降了0.58%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
中航机载2025年一季度非主营业务利润为3,931.88万元，去年同期为6,070.66万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.38亿元 | 99.79% | 4.85亿元 | -71.54% |
| 投资收益 | 1,485.07万元 | 10.73% | 4,862.52万元 | -69.46% |
| 其他收益 | 5,000.45万元 | 36.13% | 5,299.39万元 | -5.64% |
| 信用减值损失 | -3,209.74万元 | -23.19% | -4,176.90万元 | 23.16% |
| 其他 | 849.24万元 | 6.14% | 463.36万元 | 83.28% |
| 净利润 | 1.38亿元 | 100.00% | 4.93亿元 | -71.92% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中航机载近十二个月的滚动营收为239亿元，在航空装备配套行业中，中航机载的全球营收规模排名为6名，全国排名为1名。
航空装备配套营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| TransDigm | 571 | 18.28 | 123 | 36.09 |
| Howmet Aerospace | 534 | 14.33 | 83 | 64.81 |
| Spirit Aerosystems | 454 | 16.91 | -153.83 | -- |
| HEICO | 277 | 27.40 | 37 | 19.11 |
| Moog 穆格 | 259 | 8.16 | 15 | 9.64 |
| 中航机载 | 239 | 34.39 | 10 | 9.22 |
| Curtiss-Wright 寇蒂斯莱特 | 224 | 7.59 | 29 | 14.87 |
| 中航机电 | 150 | 8.81 | 13 | 14.95 |
| Montana Aerospace | 128 | 23.19 | 2.99 | -- |
| 中航重机 | 104 | 5.61 | 6.40 | -10.44 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中航机载属于航空机载系统行业，聚焦航空电子、机电系统及设备的研发制造。 航空机载系统行业近三年呈现军民融合加速、低空经济政策驱动、无人机应用扩展等特征。军用领域受益于国防装备升级，机电系统国产化率超90%；民用领域受C919量产及通航产业扩容推动，航电系统需求年均增长超15%。预计至2025年，国内机载系统市场规模将突破2000亿元，复合增长率约12%，其中无人机机载设备占比有望提升至25%。
2、市场地位及占有率
中航机载为国内航空机载系统领域绝对龙头，军用航空机电市场份额超95%，主导国产大飞机C919航电系统核心配套，在低空经济领域机载设备市占率超70%，整合中航电子与中航机电后形成全产业链垄断优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中航机载（600372） | 航空机载系统全产业链龙头企业 | 2025年军用机电系统市占率超95%，主导C919航电配套 |
| 航天电子（600879） | 航天电子设备及系统制造商 | 2025年卫星导航设备营收占比32%，航天特种电子营收增长18% |
| 航发控制（000738） | 航空发动机控制系统核心供应商 | 2025年发动机控制系统市占率65%，配套涡扇-20等型号 |
| 中航光电（002179） | 高端连接器与组件制造商 | 2025年军工连接器市占率45%，新能源汽车连接器营收占比28% |
| 中航沈飞（600760） | 战斗机整机制造商 | 2025年歼击机整机交付占比85%，无人机业务营收增长22% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润5,994.78万元，较上期大幅下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润1.38亿元，较去年同期大幅下降。
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