ST中珠(600568)2025年一季报深度解读：所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
中珠医疗控股股份有限公司于2001年上市。公司的主要业务涉及医药、医疗和房地产。医药方面：主要从事药品的研发、生产和销售。
根据ST中珠2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.42亿元，同比小幅增长8.81%。扣非净利润-2,273.95万元，较去年同期亏损有所减小。ST中珠2025年第一季度净利润-1,725.00万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是医院，一块是房地产。
1、医院
2024年医院营收2.90亿元，同比去年的3.14亿元小幅下降了7.56%。同期，2024年医院毛利率为16.89%，同比去年的25.12%大幅下降了32.76%。
2022年，该产品名称由“医院收入”变更为“医院”。
2、房地产
2024年房地产营收1.32亿元，同比去年的1.59亿元下降了16.81%。同期，2024年房地产毛利率为-10.66%，同比去年的10.46%大幅下降了近2倍。
2017年，该产品名称由“房地产项目”变更为“房地产”。
3、医药
2022年-2024年医药营收呈大幅下降趋势，从2022年的7,089.02万元，大幅下降到2024年的4,661.19万元。2021年-2024年医药毛利率呈下降趋势，从2021年的46.21%，下降到了2024年的33.94%。
4、医疗器械
2024年医疗器械营收2,472.97万元，同比去年的5,593.59万元大幅下降了55.79%。同期，2024年医疗器械毛利率为28.63%，同比去年的33.19%小幅下降了13.74%。
所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1,725.00万元，去年同期-2,080.18万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失27.16万元，去年同期收益346.65万元，同比大幅下降；
但是（1）所得税费用本期支出108.47万元，去年同期支出572.74万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为353.37万元，去年同期为88.80万元，同比大幅增长。
2、非主营业务利润同比下降
ST中珠2025年一季度非主营业务利润为475.64万元，去年同期为640.00万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,092.16万元 | 121.29% | -2,147.45万元 | 2.57% |
| 营业外收入 | 367.36万元 | -21.30% | 91.94万元 | 299.55% |
| 其他 | 136.26万元 | -7.90% | 403.14万元 | -66.20% |
| 净利润 | -1,725.00万元 | 100.00% | -2,080.18万元 | 17.08% |
全球排名
截止到2025年6月20日，ST中珠近十二个月的滚动营收为5.21亿元，在医学影像设备行业中，ST中珠的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
医学影像设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Siemens Healthineers 西门子医疗系统 | 1848 | 7.51 | 160 | 3.97 |
| Philips 飞利浦 | 1489 | 1.65 | -57.93 | -- |
| GE HealthCare Technologies GE医疗 | 1414 | 3.81 | 143 | -3.92 |
| 东软集团 | 116 | 9.79 | 0.63 | -62.26 |
| 联影医疗 | 103 | 12.40 | 13 | -3.80 |
| 开立医疗 | 20 | 11.71 | 1.42 | -16.80 |
| 万东医疗 | 15 | 9.65 | 1.57 | -4.94 |
| Butterfly Network | 5.9 | 9.46 | -5.21 | -- |
| ST中珠 | 5.21 | -3.55 | -6.20 | -- |
| 祥生医疗 | 4.69 | 5.62 | 1.41 | 7.70 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST中珠属于医药制造业，专注于医疗设备及医药产品的研发、生产与销售 医药制造业近三年受政策支持及人口老龄化驱动，市场规模年均增速约7%-9%。创新药和高端医疗器械成为核心增长点，2024年行业规模突破3.2万亿元，预计2025-2027年复合增长率维持8%-10%，政策导向加速国产替代和行业集中度提升
2、市场地位及占有率
ST中珠在细分领域眼科医疗器械市场占有率约2%-3%，整体行业排名中下游。其核心产品放射性粒子植入治疗系统在肿瘤介入治疗领域市占率约5%，受限于研发投入及渠道能力，面临头部企业挤压
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST中珠（600568） | 主营肿瘤治疗设备及中成药生产 | 2024年放射性粒子植入系统营收占比12% |
| 恒瑞医药（600276） | 国内抗肿瘤药及创新药龙头企业 | 2025年抗肿瘤药市占率24% 2024年研发投入占营收28% |
| 迈瑞医疗（300760） | 全球领先的医疗器械及解决方案供应商 | 2025年国内医疗器械市占率15% 监护仪全球市场份额12% |
| 云南白药（000538） | 以中药为核心的大健康产业集团 | 2024年中药制剂营收占比超35% 牙膏市占率23% |
| 复星医药（600196） | 覆盖制药、医疗诊断及器械的全产业链企业 | 2025年CAR-T疗法市占率国内首位 控股子公司持股达67% |
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