三博脑科(301293)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
三博脑科医院管理集团股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“张阳”。公司是一家从事临床医疗服务的神经专科医疗集团,主要诊疗类型包含神经外科、神经介入、神经内科、神经肿瘤化疗、神经肿瘤放疗、神经重症等，三博脑科以神经医学专家栾国明、于春江、石祥恩、王保国、闫长祥、吴斌、周健、张宏伟等教授为核心。
根据三博脑科2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.94亿元，同比增长16.78%。扣非净利润3,860.63万元，同比增长19.40%。三博脑科2025年第一季度净利润4,105.55万元，业绩同比小幅增长5.95%。本期经营活动产生的现金流净额为13.66万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医疗，占比高达99.67%，主要产品包括医疗服务收入和药品收入两项，其中医疗服务收入占比76.33%，药品收入占比22.60%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长5.95%
本期净利润为4,105.55万元，去年同期3,874.95万元，同比小幅增长5.95%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出1,454.85万元，去年同期支出1,054.14万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为22.00万元，去年同期为253.55万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为5,538.28万元，去年同期为4,660.67万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长18.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.94亿元 | 3.37亿元 | 16.78% |
| 营业成本 | 2.89亿元 | 2.56亿元 | 13.10% |
| 销售费用 | 534.48万元 | 305.51万元 | 74.95% |
| 管理费用 | 4,097.62万元 | 3,272.97万元 | 25.20% |
| 财务费用 | 169.08万元 | -162.14万元 | 204.28% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,454.85万元 | 1,054.14万元 | 38.01% |
2025年一季度主营业务利润为5,538.28万元，去年同期为4,660.67万元，同比增长18.83%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.94亿元，同比增长16.78%；（2）毛利率本期为26.44%，同比小幅增长了2.40%。
行业分析
1、行业发展趋势
三博脑科属于神经专科医疗服务行业，专注于神经系统疾病的诊断、治疗及科研。 神经专科医疗行业近三年因人口老龄化、神经系统疾病发病率上升及精准医疗技术进步，市场规模持续扩张，2024年市场规模预计突破千亿。未来趋势聚焦于微创手术技术普及、AI辅助诊疗应用及区域医疗中心建设，行业复合增长率保持12%-15%，政策支持与社会资本注入将进一步释放市场潜力。
2、市场地位及占有率
三博脑科是国内领先的神经专科连锁医院集团，拥有8家分支机构，年服务量超98万人次，覆盖全国重点区域。其神经外科手术量位居民营专科前列，尤其在癫痫、脑肿瘤细分领域具备技术优势，但具体市占率因行业分散未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三博脑科（301293） | 神经专科连锁医院集团，覆盖颅脑肿瘤、癫痫等疾病诊疗 | 2025年集团床位超2200张，年服务量98万人次，国家临床重点专科建设单位 |
| 爱尔眼科（300015） | 眼科专科连锁龙头，布局全国分级诊疗网络 | 2024年营收超200亿元，眼科手术量市占率约30% |
| 通策医疗（600763） | 以口腔医疗服务为核心，拓展辅助生殖等专科 | 2024年浙江省内口腔业务营收占比超75% |
| 国际医学（000516） | 综合性医疗集团，旗下西安国际医学中心为超大三甲医院 | 2024年单院区开放床位超5000张，营收同比增长18% |
| 金陵药业（000919） | 医药制造与医疗服务双主业，控股鼓楼医院集团 | 2024年医疗业务营收占比提升至42% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润4,105.55万元，较上期有所增长。
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