美年健康(002044)2025年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
美年大健康产业控股股份有限公司于2005年上市，实际控制人为“俞熔”。公司主营业务为健康体检服务。公司主要提供的服务为体检服务。
根据美年健康2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.54亿元，同比基本持平。扣非净利润-2.82亿元，较去年同期亏损有所减小。美年健康2025年第一季度净利润-2.98亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医疗行业，其中体检服务为第一大收入来源，占比96.53%。
1、体检服务
2022年-2024年体检服务营收呈大幅增长趋势，从2022年的81.16亿元，大幅增长到2024年的105.61亿元。2022年-2024年体检服务毛利率呈增长趋势，从2022年的32.37%，增长到了2024年的42.06%。
2020年，该产品名称由“体检收入”变更为“体检服务”。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2.98亿元，去年同期-3.09亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-3.45亿元，去年同期为-3.06亿元，亏损增大；
但是（1）信用减值损失本期收益998.45万元，去年同期损失2,381.63万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益4,333.50万元，去年同期收益2,533.69万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.54亿元 | 18.01亿元 | -2.62% |
| 营业成本 | 13.32亿元 | 12.96亿元 | 2.79% |
| 销售费用 | 4.70亿元 | 5.13亿元 | -8.40% |
| 管理费用 | 2.08亿元 | 2.10亿元 | -0.69% |
| 财务费用 | 7,386.78万元 | 7,450.25万元 | -0.85% |
| 研发费用 | 1,297.23万元 | 1,316.68万元 | -1.48% |
| 所得税费用 | -4,333.50万元 | -2,533.69万元 | -71.04% |
2025年一季度主营业务利润为-3.45亿元，去年同期为-3.06亿元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为4.70亿元，同比小幅下降8.40%，不过（1）营业总收入本期为17.54亿元，同比有所下降2.62%；（2）毛利率本期为24.04%，同比小幅下降了4.00%，导致主营业务利润亏损增大。
全球排名
截止到2025年6月20日，美年健康近十二个月的滚动营收为107亿元，在健康体检行业中，美年健康的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
健康体检营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 美年健康 | 107 | 5.34 | 2.82 | 63.87 |
| 瑞慈医疗 | 29 | 5.27 | 2.97 | 17.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
美年健康属于专业医疗服务行业，核心业务为健康体检与疾病预防服务。 专业医疗服务行业近三年受政策支持及健康消费升级驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模预计突破4000亿元。未来趋势聚焦个性化体检、AI辅助诊断及区域化下沉，2030年市场空间或达万亿级，老龄化与慢病管理需求为主要增长引擎。
2、市场地位及占有率
美年健康为国内规模最大的民营体检机构，覆盖全国300余个城市，体检中心超600家，市场占有率约35%，稳居行业第一梯队，2024年服务人次逾3000万。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美年健康（002044） | 国内最大连锁体检机构，提供全流程健康管理 | 2024年体检中心数量超600家，市占率35% |
| 瑞慈医疗（01526.HK） | 综合性医疗服务集团，涵盖体检、专科及医院 | 高端体检业务2024年营收占比提升至28% |
| 迪安诊断（300244） | 第三方医学诊断与健康管理服务商 | 2024年诊断服务营收超80亿元，覆盖超2万家医疗机构 |
| 金域医学（603882） | 领先的医学检验及病理诊断企业 | 2024年检测量突破1.5亿例，合作医疗机构超3.6万家 |
1、经营分析总结
公司盈利能力较差，2025年一季度净利润亏损2.98亿元，亏损较上期有所好转。
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