盈康生命(300143)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
盈康生命科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“海尔集团公司”。公司主营业务为大型放射性医疗设备的研制、生产和销售和提供医疗服务。公司主要产品和服务有伽玛刀及医疗服务。
根据盈康生命2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.09亿元，同比基本持平。扣非净利润2,996.53万元，同比增长25.77%。盈康生命2025年第一季度净利润2,908.61万元，业绩同比小幅增长11.62%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医疗服务，占比高达76.47%，主要产品包括医疗服务-主营和医疗设备及耗材产品两项，其中医疗服务-主营占比73.62%，医疗设备及耗材产品占比21.33%。
1、医疗服务-主营
2022年-2024年医疗服务-主营营收呈增长趋势，从2022年的9.60亿元，增长到2024年的11.48亿元。2024年医疗服务-主营毛利率为17.08%，同比去年的22.53%下降了24.19%。
2、医疗设备及耗材产品
2024年医疗设备及耗材产品营收3.33亿元，同比去年的2.87亿元增长了15.87%。同期，2024年医疗设备及耗材产品毛利率为46.58%，同比去年的42.5%小幅增长了9.6%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长11.62%
本期净利润为2,908.61万元，去年同期2,605.72万元，同比小幅增长11.62%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失680.38万元，去年同期损失302.66万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为89.55万元，去年同期为403.64万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为4,402.68万元，去年同期为3,336.59万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长31.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.09亿元 | 4.16亿元 | -1.73% |
| 营业成本 | 3.01亿元 | 3.05亿元 | -1.13% |
| 销售费用 | 1,321.75万元 | 1,709.47万元 | -22.68% |
| 管理费用 | 3,975.53万元 | 4,691.80万元 | -15.27% |
| 财务费用 | -100.49万元 | 14.55万元 | -790.45% |
| 研发费用 | 1,033.44万元 | 1,307.33万元 | -20.95% |
| 所得税费用 | 872.46万元 | 811.55万元 | 7.50% |
2025年一季度主营业务利润为4,402.68万元，去年同期为3,336.59万元，同比大幅增长31.95%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 3,975.53万元 | -15.27% | 营业总收入 | 4.09亿元 | -1.73% |
| 销售费用 | 1,321.75万元 | -22.68% | 毛利率 | 26.31% | -0.45% |
3、净现金流由正转负
2025年一季度，盈康生命净现金流为-1.01亿元，去年同期为4,938.55万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3.22亿元，同比大幅增长3.66倍；
但是投资支付的现金本期为4.44亿元，同比大幅增长2.73倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，盈康生命近十二个月的滚动营收为16亿元，在放射设备行业中，盈康生命的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
放射设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Elekta 医科达 | 135 | 7.39 | 1.77 | -40.98 |
| NovoCure | 44 | 4.19 | -12.12 | -- |
| Ion Beam Applications | 41 | 16.76 | 0.76 | 33.59 |
| Accuray | 32 | 4.06 | -1.12 | -- |
| 盈康生命 | 16 | 12.68 | 1.15 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
盈康生命属于医疗器械行业，聚焦肿瘤治疗设备研发与医疗服务领域。 医疗器械行业近三年保持稳健增长，2023年市场规模突破9000亿元，年复合增长率约12%。政策推动国产替代加速，高端影像设备、肿瘤治疗器械等细分领域增速超行业平均水平。未来三年，智能化医疗设备、精准诊疗技术及基层医疗下沉市场将成为核心增长点，预计2025年行业规模将达1.2万亿元。
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