兴业股份(603928)2025年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比下降
苏州兴业材料科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“王进兴”。公司主营业务是研发、生产、销售功能新材料，包括铸造工艺材料和丙烯酸等其他化工新材料、特种酚醛树脂和金属变质剂系列新材料及相关技术的设计、咨询、投资与服务。
根据兴业股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.64亿元，同比小幅增长8.64%。扣非净利润1,233.44万元，同比下降18.14%。兴业股份2025年第一季度净利润1,301.51万元，业绩同比下降17.47%。本期经营活动产生的现金流净额为1,682.50万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主营业务为化学原料和化学制品造业，主要产品包括合成树脂和其他两项，其中合成树脂占比70.09%，其他占比16.60%。
2024年合成树脂营收10.40亿元，同比去年的10.71亿元基本持平。同期，2024年合成树脂毛利率为10.49%，同比去年的13.61%下降了22.92%。
2024年其他主营业务营收2.46亿元，同比去年的2.46亿元基本持平。同期，2024年其他主营业务毛利率为14.32%，同比去年的15.74%小幅下降了9.02%。
2024年，该产品名称由“其他主营”变更为“其他主营业务”。
2024年铸造功能涂料营收8,460.12万元，同比去年的9,045.79万元小幅下降了6.47%。同期，2024年铸造功能涂料毛利率为11.5%，同比去年的17.55%大幅下降了34.47%。
2022年，该产品名称由“涂料”变更为“铸造功能涂料”。
本期净利润为1,301.51万元，去年同期1,577.08万元，同比下降17.47%。
虽然所得税费用本期支出319.75万元，去年同期支出428.00万元，同比下降；
但是（1）信用减值损失本期损失193.40万元，去年同期损失33.39万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1,474.47万元，去年同期为1,606.99万元，同比小幅下降；（3）其他收益本期为362.21万元，去年同期为460.20万元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.64亿元 |
3.35亿元 |
8.64% |
| 营业成本 |
3.21亿元 |
2.92亿元 |
9.67% |
| 销售费用 |
411.16万元 |
342.41万元 |
20.08% |
| 管理费用 |
1,237.52万元 |
1,356.47万元 |
-8.77% |
| 财务费用 |
7.03万元 |
-181.13万元 |
103.88% |
| 研发费用 |
986.32万元 |
1,001.12万元 |
-1.48% |
| 所得税费用 |
319.75万元 |
428.00万元 |
-25.29% |
2025年一季度主营业务利润为1,474.47万元，去年同期为1,606.99万元，同比小幅下降8.25%。
虽然营业总收入本期为3.64亿元，同比小幅增长8.64%，不过毛利率本期为11.98%，同比小幅下降了0.83%，导致主营业务利润同比小幅下降。
截止到2025年6月20日，兴业股份近十二个月的滚动营收为15亿元，在树脂行业中，兴业股份的全国排名为9名，全球排名为13名。
树脂营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Braskem 巴西石化 |
1013 |
-9.84 |
-148.19 |
-- |
| Kuraray 可乐丽 |
410 |
9.53 |
16 |
-5.22 |
| Advansix |
109 |
-3.42 |
3.17 |
-31.90 |
| 圣泉集团 |
100 |
4.32 |
8.68 |
8.07 |
| Advanced Petrochemical |
42 |
-11.01 |
-4.97 |
-- |
| 康达新材 |
31 |
10.93 |
-2.46 |
-- |
| 蓝晓科技 |
26 |
28.81 |
7.87 |
36.31 |
| 神剑股份 |
24 |
-2.29 |
0.34 |
-26.37 |
| 仁信新材 |
22 |
9.18 |
0.53 |
-26.50 |
| 宏昌电子 |
21 |
-21.62 |
0.51 |
-48.69 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 兴业股份 |
15 |
-9.05 |
0.41 |
-32.14 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
兴业股份属于专用化学产品制造业，专注于功能性高分子材料的研发、生产及销售。 专用化学产品制造业近三年呈现技术驱动升级、绿色转型加速的特点。全球市场规模预计从2020年的XX亿美元增至2025年XX亿美元，年复合增长率约XX%。国内需求受新能源、电子材料等领域拉动稳步增长，环保政策推动行业向低碳化发展，高性能及特种树脂材料成为核心增长点，市场空间向高附加值领域倾斜。
兴业股份在铸造树脂细分领域具备显著优势，其自硬呋喃树脂市占率居国内第二位，冷芯盒树脂市占率连续多年保持首位，核心产品供货规模达千万级，在风电铸件材料等领域占据稳定份额。
