光华股份(001333)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
浙江光华科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“孙杰风”。公司的主营业务是粉末涂料用聚酯树脂的研发、生产和销售。公司的主要产品是TGIC固化聚酯树脂、HAA固化聚酯树脂、IPDI固化聚酯树脂、环氧固化聚酯树脂。
根据光华股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.94亿元，同比小幅增长10.55%。扣非净利润2,451.91万元，同比小幅下降6.22%。光华股份2025年第一季度净利润2,553.95万元，业绩同比小幅下降3.62%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为聚酯树脂，其中户外聚酯树脂为第一大收入来源，占比82.77%。
1、户外聚酯树脂
2024年户外聚酯树脂营收14.27亿元，同比去年的12.28亿元增长了16.2%。同期，2024年户外聚酯树脂毛利率为14.65%，同比去年的14.03%小幅增长了4.42%。
2、户内聚酯树脂
2024年户内聚酯树脂营收2.22亿元，同比去年的1.80亿元增长了23.29%。同期，2024年户内聚酯树脂毛利率为16.68%，同比去年的14.69%小幅增长了13.55%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降3.62%
本期净利润为2,553.95万元，去年同期2,649.88万元，同比小幅下降3.62%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出259.55万元，去年同期支出449.84万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为100.46万元，去年同期为-57.18万元，扭亏为盈。
但是（1）主营业务利润本期为2,284.15万元，去年同期为2,636.71万元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失8.34万元，去年同期收益105.20万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.94亿元 | 3.56亿元 | 10.55% |
| 营业成本 | 3.42亿元 | 3.03亿元 | 12.86% |
| 销售费用 | 312.89万元 | 304.41万元 | 2.78% |
| 管理费用 | 923.77万元 | 796.89万元 | 15.92% |
| 财务费用 | 227.97万元 | 116.02万元 | 96.50% |
| 研发费用 | 1,292.08万元 | 1,316.05万元 | -1.82% |
| 所得税费用 | 259.55万元 | 449.84万元 | -42.30% |
2025年一季度主营业务利润为2,284.15万元，去年同期为2,636.71万元，同比小幅下降13.37%。
虽然营业总收入本期为3.94亿元，同比小幅增长10.55%，不过毛利率本期为13.09%，同比小幅下降了1.78%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，光华股份近十二个月的滚动营收为17亿元，在树脂行业中，光华股份的全国排名为7名，全球排名为11名。
树脂营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Braskem 巴西石化 | 1013 | -9.84 | -148.19 | -- |
| Kuraray 可乐丽 | 410 | 9.53 | 16 | -5.22 |
| Advansix | 109 | -3.42 | 3.17 | -31.90 |
| 圣泉集团 | 100 | 4.32 | 8.68 | 8.07 |
| Advanced Petrochemical | 42 | -11.01 | -4.97 | -- |
| 康达新材 | 31 | 10.93 | -2.46 | -- |
| 蓝晓科技 | 26 | 28.81 | 7.87 | 36.31 |
| 神剑股份 | 24 | -2.29 | 0.34 | -26.37 |
| 仁信新材 | 22 | 9.18 | 0.53 | -26.50 |
| 宏昌电子 | 21 | -21.62 | 0.51 | -48.69 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 光华股份 | 17 | 9.49 | 1.46 | -3.44 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
光华股份属于化工行业中的粉末涂料用聚酯树脂细分领域。 近三年，粉末涂料行业受环保政策驱动，替代传统溶剂型涂料趋势显著，2022年国内热固性粉末涂料销量约230万吨，同比微降2.1%，但长期受益于“双碳”政策及下游建材、汽车等领域需求，预计未来五年市场空间将保持5%以上复合增速，行业向高附加值产品及绿色技术升级方向发展。
2、市场地位及占有率
光华股份是国内粉末涂料用聚酯树脂主要供应商之一，2024年一季度营收3.56亿元，同比增长18.44%，市占率约8%，位列行业前五，产品覆盖建材、家电等领域，技术积累与客户资源形成竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 光华股份（001333） | 粉末涂料用聚酯树脂研发生产商 | 2024年聚酯树脂营收占比超85%，产能规模居行业前列 |
| 神剑股份（002361） | 聚酯树脂及复合材料生产商 | 2024年粉末涂料树脂业务营收占比约75% |
| 浙江光华科技（002741） | 化学品及聚酯树脂综合供应商 | 2024年聚酯树脂营收占比超30% |
| 安利股份（300218） | 聚氨酯复合材料及树脂产品供应商 | 2024年树脂材料业务营收占比约20% |
| 百川股份（002455） | 化工新材料及树脂产品制造商 | 2024年环保树脂产品营收占比达18% |
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