惠柏新材(301555)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
惠柏新材料科技(上海)股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“杨裕镜”。公司主营业务是专业应用领域的环氧树脂等高性能复合材料的研发、生产和销售。主要产品和服务为风电叶片用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂。
根据惠柏新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.93亿元，同比大幅增长148.09%。扣非净利润813.15万元，扭亏为盈。惠柏新材2025年第一季度净利润881.92万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-3.28亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主营业务为化工行业，主要产品包括风电叶片用环氧树脂系列和新型复合材料用环氧树脂系列两项，其中风电叶片用环氧树脂系列占比77.17%，新型复合材料用环氧树脂系列占比16.50%。
2024年风电叶片用环氧树脂系列营收10.96亿元，同比去年的11.23亿元基本持平。同期，2024年风电叶片用环氧树脂系列毛利率为2.13%，同比去年的12.07%大幅下降了82.35%。
2024年新型复合材料用环氧树脂系列营收2.34亿元，同比去年的1.76亿元大幅增长了32.84%。同期，2024年新型复合材料用环氧树脂系列毛利率为33.13%，同比去年的31.25%小幅增长了6.02%。
1、营业总收入同比增加148.09%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，惠柏新材营业总收入为4.93亿元，去年同期为1.99亿元，同比大幅增长148.09%，净利润为881.92万元，去年同期为-481.50万元，扭亏为盈。
虽然信用减值损失本期损失1,395.71万元，去年同期损失194.11万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,566.43万元，去年同期为-711.00万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.93亿元 |
1.99亿元 |
148.09% |
| 营业成本 |
4.35亿元 |
1.79亿元 |
142.46% |
| 销售费用 |
826.95万元 |
676.27万元 |
22.28% |
| 管理费用 |
1,464.03万元 |
1,074.19万元 |
36.29% |
| 财务费用 |
168.82万元 |
154.80万元 |
9.06% |
| 研发费用 |
698.29万元 |
692.81万元 |
0.79% |
| 所得税费用 |
374.03万元 |
1.67万元 |
22330.54% |
2025年一季度主营业务利润为2,566.43万元，去年同期为-711.00万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为4.93亿元，同比大幅增长148.09%；（2）毛利率本期为11.76%，同比增长了2.04%。
惠柏新材2025年一季度非主营业务利润为-1,310.47万元，去年同期为231.17万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2,566.43万元 |
291.00% |
-711.00万元 |
460.96% |
| 信用减值损失 |
-1,395.71万元 |
-158.26% |
-194.11万元 |
-619.05% |
| 其他 |
99.83万元 |
11.32% |
432.62万元 |
-76.92% |
| 净利润 |
881.92万元 |
100.00% |
-481.50万元 |
283.16% |
截止到2025年6月20日，惠柏新材近十二个月的滚动营收为14亿元，在树脂行业中，惠柏新材的全国排名为10名，全球排名为14名。
树脂营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Braskem 巴西石化 |
1013 |
-9.84 |
-148.19 |
-- |
| Kuraray 可乐丽 |
410 |
9.53 |
16 |
-5.22 |
| Advansix |
109 |
-3.42 |
3.17 |
-31.90 |
| 圣泉集团 |
100 |
4.32 |
8.68 |
8.07 |
| Advanced Petrochemical |
42 |
-11.01 |
-4.97 |
-- |
| 康达新材 |
31 |
10.93 |
-2.46 |
-- |
| 蓝晓科技 |
26 |
28.81 |
7.87 |
36.31 |
| 神剑股份 |
24 |
-2.29 |
0.34 |
-26.37 |
| 仁信新材 |
22 |
9.18 |
0.53 |
-26.50 |
| 宏昌电子 |
21 |
-21.62 |
0.51 |
-48.69 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 惠柏新材 |
14 |
-5.61 |
0.08 |
-50.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
惠柏新材属于环氧树脂及复合材料行业，专注于特种配方改性环氧树脂的研发与生产。 近三年，环氧树脂行业受益于新能源、轻量化及高端制造需求增长，市场空间持续扩大。风电、新能源汽车及电子封装领域推动需求，2024年全球市场规模超500亿元，年复合增速约8%。未来趋势聚焦高性能化、绿色环保及新兴应用（如飞行汽车材料），预计2025年后高端复合材料领域年均增速超10%。
惠柏新材在国内风电叶片用环氧树脂领域打破国外垄断，细分市场占有率约12%-15%，位列前三；新型复合材料用环氧树脂在无人机及汽车轻量化领域供货规模达千万级，技术壁垒构建竞争优势。
