仁信新材(301395)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
惠州仁信新材料股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“邱汉周”。公司是一家专业从事聚苯乙烯高分子新材料研发、生产和销售的高新技术企业。现有产品主要为通用级聚苯乙烯，其应用广泛，经加工成型后可应用于光学显示、家用电器、日用品、包装等领域。
根据仁信新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.38亿元，同比增长20.46%。扣非净利润2,097.82万元，同比大幅增长5.32倍。仁信新材2025年第一季度净利润2,161.43万元，业绩同比大幅增长186.52%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.97亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
1、GPPS
2024年GPPS营收13.62亿元，同比去年的14.52亿元小幅下降了6.17%。同期，2024年GPPS毛利率为2.31%，同比去年的2.92%下降了20.89%。
2、HIPS
2024年HIPS营收8.47亿元，同比去年的5.27亿元大幅增长了60.8%。同期，2024年HIPS毛利率为2.71%，同比去年的3.3%下降了17.88%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加20.46%，净利润同比大幅增加186.52%
2025年一季度，仁信新材营业总收入为5.38亿元，去年同期为4.47亿元，同比增长20.46%，净利润为2,161.43万元，去年同期为754.38万元，同比大幅增长186.52%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出411.53万元，去年同期支出147.65万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,106.32万元，去年同期为166.01万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长11.69倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.38亿元 | 4.47亿元 | 20.46% |
| 营业成本 | 5.10亿元 | 4.40亿元 | 16.00% |
| 销售费用 | 34.39万元 | 29.50万元 | 16.60% |
| 管理费用 | 420.96万元 | 391.96万元 | 7.40% |
| 财务费用 | -7,471.98元 | -79.61万元 | 99.06% |
| 研发费用 | 125.69万元 | 88.94万元 | 41.32% |
| 所得税费用 | 411.53万元 | 147.65万元 | 178.73% |
2025年一季度主营业务利润为2,106.32万元，去年同期为166.01万元，同比大幅增长11.69倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.38亿元，同比增长20.46%；（2）毛利率本期为5.15%，同比大幅增长了3.64%。
全球排名
截止到2025年6月20日，仁信新材近十二个月的滚动营收为22亿元，在树脂行业中，仁信新材的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
树脂营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Braskem 巴西石化 | 1013 | -9.84 | -148.19 | -- |
| Kuraray 可乐丽 | 410 | 9.53 | 16 | -5.22 |
| Advansix | 109 | -3.42 | 3.17 | -31.90 |
| 圣泉集团 | 100 | 4.32 | 8.68 | 8.07 |
| Advanced Petrochemical | 42 | -11.01 | -4.97 | -- |
| 康达新材 | 31 | 10.93 | -2.46 | -- |
| 蓝晓科技 | 26 | 28.81 | 7.87 | 36.31 |
| 神剑股份 | 24 | -2.29 | 0.34 | -26.37 |
| 仁信新材 | 22 | 9.18 | 0.53 | -26.50 |
| 宏昌电子 | 21 | -21.62 | 0.51 | -48.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
仁信新材属于高分子新材料行业，专注聚苯乙烯研发、生产和销售。 高分子新材料行业近三年受环保政策及轻量化需求驱动持续增长，2024年市场规模预计突破2000亿元，年复合增长率超8%。未来聚焦高端化、可降解及循环利用方向，新能源车、电子等领域需求释放将推动市场空间进一步扩大，预计2028年规模达3000亿元。
2、市场地位及占有率
仁信新材在国内聚苯乙烯领域处于第二梯队，2024年产能约20万吨/年，市占率约4%-5%，主要面向中端市场，技术研发投入低于头部企业但成本控制能力较强。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 仁信新材（301395） | 聚苯乙烯及改性材料生产商 | 2024年产能20万吨/年，市占率约4%-5% |
| 星辉环材（300834） | 聚苯乙烯全产业链布局企业 | 2024年产能超30万吨，市占率约7%-8% |
| 会通股份（688219） | 高性能改性塑料供应商 | 2024年聚苯乙烯营收占比12%，供货规模千万级 |
| 永悦科技（603879） | 树脂及复合材料研发生产商 | 2025年聚苯乙烯扩产项目投产，产能提升15% |
| 国立科技（300716） | 环保改性塑料及制品制造商 | 控股股东持股32%，2024年营收增速超行业均值 |
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