三羊马(001317)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
三羊马(重庆)物流股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“邱红阳”。公司从事汽车整车综合运输服务业务、非汽车商品综合运输服务业务、仓储服务。公司的主要服务有汽车整车综合物流服务、非汽车商品综合物流服务、仓储服务。
根据三羊马2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.73亿元，同比大幅增长39.23%。扣非净利润-199.27万元，由盈转亏。三羊马2025年第一季度净利润-117.41万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为物流服务，其中汽车整车综合物流服务为第一大收入来源，占比82.75%。
1、汽车整车综合物流服务
2024年汽车整车综合物流服务营收9.79亿元，同比去年的8.23亿元增长了18.96%。同期，2024年汽车整车综合物流服务毛利率为5.64%，同比去年的6.26%小幅下降了9.9%。
2024年，该产品名称由“汽车整车综合”变更为“汽车整车综合物流服务”。
2、非汽车商品综
2024年非汽车商品综营收1.65亿元，同比去年的1.23亿元大幅增长了34.21%。同期，2024年非汽车商品综毛利率为9.24%，同比去年的6.59%大幅增长了40.21%。
2024年，该产品名称由“非汽车商品综合物流服务”变更为“非汽车商品综”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比大幅增加39.23%，净利润由盈转亏
2025年一季度，三羊马营业总收入为3.73亿元，去年同期为2.68亿元，同比大幅增长39.23%，净利润为-117.41万元，去年同期为631.42万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为46.74万元，去年同期为541.33万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失226.70万元，去年同期收益35.20万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降91.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.73亿元 | 2.68亿元 | 39.23% |
| 营业成本 | 3.48亿元 | 2.44亿元 | 42.79% |
| 销售费用 | 193.45万元 | 99.21万元 | 94.99% |
| 管理费用 | 1,312.27万元 | 1,159.70万元 | 13.16% |
| 财务费用 | 722.74万元 | 420.61万元 | 71.83% |
| 研发费用 | 36.50万元 | 45.31万元 | -19.44% |
| 所得税费用 | 32.82万元 | 124.40万元 | -73.62% |
2025年一季度主营业务利润为46.74万元，去年同期为541.33万元，同比大幅下降91.37%。
虽然营业总收入本期为3.73亿元，同比大幅增长39.23%，不过毛利率本期为6.51%，同比下降了2.33%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
三羊马2025年一季度非主营业务利润为-131.33万元，去年同期为214.49万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 46.74万元 | -39.81% | 541.33万元 | -91.37% |
| 其他收益 | 58.01万元 | -49.41% | 59.91万元 | -3.17% |
| 信用减值损失 | -226.70万元 | 193.09% | 35.20万元 | -743.97% |
| 其他 | 65.90万元 | -56.13% | 148.37万元 | -55.59% |
| 净利润 | -117.41万元 | 100.00% | 631.42万元 | -118.60% |
行业分析
1、行业发展趋势
三羊马（001317.SZ）属于汽车物流行业，聚焦整车运输及综合物流服务 近三年汽车物流行业受新能源汽车产销增长及政策推动，市场规模稳步扩容，2023年行业规模约5000亿元，年复合增速6.8%。未来趋势向智能化（如无人配送）、绿色化（新能源运输车辆渗透率提升）及多式联运集成化发展，预计2025年市场规模突破6000亿元，跨境汽车物流和冷链整车运输成为新增长极
2、市场地位及占有率
三羊马在汽车物流行业排名前五，市占率约5%，核心优势为铁路-公路多式联运网络，覆盖全国80%省级行政区，年整车运输规模超300万辆，服务客户包括长安、比亚迪等头部车企，但行业集中度较低（CR5<25%），竞争格局分散
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三羊马（001317） | 以铁路为核心的多式联运汽车物流服务商 | 2024年铁路运输业务营收占比58% 全国铁路干线覆盖率排名行业前三 |
| 长久物流（603569） | 全国性汽车供应链综合服务商，涵盖整车、零部件物流 | 2024年整车水运市场份额超12% 新能源车出口物流业务同比增长35% |
| 原尚股份（603813） | 专注汽车零部件物流，提供VMI仓储及循环包装服务 | 2024年华东地区零部件物流市占率9% 特斯拉供应链业务占比超20% |
| 中储股份（600787） | 央企背景综合物流企业，汽车物流含整车及二手车运输 | 2024年二手车物流规模突破80万辆 新能源车仓储网络覆盖15省 |
| 安吉汽车物流（上汽集团600104） | 上汽集团旗下整车物流龙头，布局智能仓储与自动驾驶运输 | 2024年国内市场占有率约18% 智能运输车队规模超2000台 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损199.27万元，同比去年由盈转亏。
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