西部创业(000557)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
宁夏西部创业实业股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“宁夏回族自治区人民政府”。公司从事的主要业务包括铁路运输和供应链贸易服务业务。主要产品和服务为煤炭、采购、运输、仓储、销售、信息等服务。
根据西部创业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.18亿元，同比小幅下降3.03%。扣非净利润6,818.99万元，同比下降21.56%。西部创业2025年第一季度净利润6,575.99万元，业绩同比下降22.01%。
营业收入情况
1、货运
2022年-2024年货运营收呈增长趋势，从2022年的11.26亿元，增长到2024年的13.28亿元。2024年货运毛利率为27.2%，同比去年的24.95%小幅增长了9.02%。
2023年，该产品名称由“货物运输”变更为“货运”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降22.01%
本期净利润为6,575.99万元，去年同期8,431.39万元，同比下降22.01%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,101.45万元，去年同期支出1,713.24万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为7,943.05万元，去年同期为1.02亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降21.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.18亿元 | 3.28亿元 | -3.03% |
| 营业成本 | 2.32亿元 | 2.21亿元 | 4.89% |
| 销售费用 | 1.29万元 | 2.06万元 | -37.51% |
| 管理费用 | 1,793.16万元 | 1,756.51万元 | 2.09% |
| 财务费用 | -1,174.92万元 | -1,382.05万元 | 14.99% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,101.45万元 | 1,713.24万元 | -35.71% |
2025年一季度主营业务利润为7,943.05万元，去年同期为1.02亿元，同比下降21.71%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.18亿元，同比小幅下降3.03%；（2）毛利率本期为27.13%，同比下降了5.50%。
全国排名
截止到2025年6月20日，西部创业近十二个月的滚动营收为13亿元，在铁路货运行业中，西部创业的全国排名为5名，全球排名为11名。
铁路货运营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Union Pacific 联合太平洋 | 1743 | 3.61 | 485 | 1.13 |
| CSX | 1045 | 5.11 | 249 | -2.82 |
| Canadian National Railway 加拿大国家铁路 | 900 | 5.60 | 235 | -3.12 |
| Norfolk Southern 诺福克南方 | 872 | 2.85 | 188 | -4.44 |
| Canadian Pacific Railway 加拿大太平洋铁路 | 768 | 22.08 | 196 | 9.24 |
| 大秦铁路 | 746 | -1.75 | 90 | -9.47 |
| 淮河能源 | 300 | 9.64 | 8.58 | 25.26 |
| Aurizon | 180 | 8.54 | 19 | -17.77 |
| 铁龙物流 | 130 | -10.07 | 3.82 | 4.23 |
| 中铁特货 | 113 | 8.41 | 6.67 | 19.50 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 西部创业 | 13 | 2.85 | 2.63 | 5.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
西部创业属于铁路运输行业，核心业务聚焦于煤炭及化工产品的铁路运输服务。 铁路运输行业近三年受政策支持及能源需求驱动稳步发展，煤炭运输占据主导。随着“双碳”目标推进，行业面临绿色转型压力，但西部大开发政策持续释放红利，区域铁路运量需求增长。预计未来市场空间将向高效化、清洁能源运输倾斜，2025年西北地区铁路货运量或突破10亿吨，年复合增速约3%-5%。
2、市场地位及占有率
西部创业作为宁夏区域铁路运输核心企业，2024年煤炭运输量占宁东能源基地总运量的35%，区域市占率居首，但全国市场份额不足2%。公司依托控股股东资源整合优势，铁路运量同比提升12%，盈利稳定性优于同业中小型企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西部创业（000557） | 宁夏国资委控股，主营宁东基地煤炭铁路运输及供应链服务 | 2024年铁路运输毛利率27.68%，煤炭运量同比增12%，归属净利润2.73亿元 |
| 大秦铁路（601006） | 国内煤炭运输龙头，运营大秦线等重载铁路 | 2024年煤炭运量3.2亿吨，占全国铁路煤运量约20% |
| 铁龙物流（600125） | 中铁集团旗下，以特种集装箱运输及冷链物流为主 | 2024年特种箱业务营收占比51%，铁路货运周转量同比增8% |
| 广深铁路（601333） | 华南区域铁路运输企业，客货并重 | 2024年货运收入占比32%，城际货运量同比提升5% |
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