振华风光(688439)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
贵州振华风光半导体股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“中国电子信息产业集团有限公司”。公司的主营业务是高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品。
根据振华风光2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.89亿元，同比大幅下降45.69%。扣非净利润1,271.00万元，同比大幅下降90.52%。振华风光2025年第一季度净利润1,958.77万元，业绩同比大幅下降85.92%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,889.32万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年集成电路营收10.61亿元，同比去年的12.94亿元下降了18.01%。2022年-2024年集成电路毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的77.37%，小幅下降到了2024年的68.08%。
2024年，该产品名称由“集成电路产品”变更为“集成电路”。
1、营业总收入同比下降45.69%，净利润同比下降85.92%
2025年一季度，振华风光营业总收入为1.89亿元，去年同期为3.48亿元，同比大幅下降45.69%，净利润为1,958.77万元，去年同期为1.39亿元，同比大幅下降85.92%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为4,115.22万元，去年同期为1.83亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.89亿元 |
3.48亿元 |
-45.69% |
| 营业成本 |
7,890.33万元 |
9,905.06万元 |
-20.34% |
| 销售费用 |
1,248.24万元 |
856.37万元 |
45.76% |
| 管理费用 |
2,135.32万元 |
2,400.55万元 |
-11.05% |
| 财务费用 |
-2.24万元 |
-341.54万元 |
99.34% |
| 研发费用 |
3,204.46万元 |
3,440.83万元 |
-6.87% |
| 所得税费用 |
42.25万元 |
2,483.71万元 |
-98.30% |
2025年一季度主营业务利润为4,115.22万元，去年同期为1.83亿元，同比大幅下降77.55%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为1.89亿元，同比大幅下降45.69%。
振华风光2025年一季度非主营业务利润为-2,114.20万元，去年同期为-1,931.05万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
4,115.22万元 |
210.09% |
1.83亿元 |
-77.55% |
| 投资收益 |
732.00万元 |
37.37% |
583.89万元 |
25.37% |
| 其他收益 |
247.96万元 |
12.66% |
123.25万元 |
101.19% |
| 信用减值损失 |
-2,901.39万元 |
-148.12% |
-2,315.93万元 |
-25.28% |
| 其他 |
-192.64万元 |
-9.84% |
-315.71万元 |
38.98% |
| 净利润 |
1,958.77万元 |
100.00% |
1.39亿元 |
-85.92% |
2025年一季度，振华风光净现金流为11.48亿元，去年同期为1.27亿元，同比大幅增长8.03倍。
净现金流同比大幅增长的原因是（1）投资支付的现金本期为10.20亿元，同比大幅下降36.05%；（2）收回投资收到的现金本期为22.80亿元，同比增长20.96%。
截止到2025年6月20日，振华风光近十二个月的滚动营收为11亿元，在模拟IC行业中，振华风光的全国排名为10名，全球排名为30名。
模拟IC营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Infineon 英飞凌 |
1236 |
10.58 |
108 |
3.63 |
| Texas Instruments 德州仪器 |
1124 |
-5.17 |
345 |
-14.83 |
| STMicroelectronics 意法半导体 |
954 |
1.31 |
112 |
-8.01 |
| NXP 恩智浦 |
907 |
4.47 |
180 |
10.29 |
| 闻泰科技 |
736 |
11.76 |
-28.33 |
-- |
| Analog Devices 亚德诺 |
678 |
8.81 |
118 |
5.56 |
| Renesas 瑞萨 |
669 |
10.69 |
109 |
19.85 |
| ON Semiconductor 安森美 |
509 |
1.67 |
113 |
15.92 |
| Microchip Technology 微芯科技 |
316 |
-13.58 |
-0.04 |
-- |
| Skyworks Solutions 思佳讯 |
300 |
-6.49 |
43 |
-26.46 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 振华风光 |
11 |
28.39 |
3.23 |
22.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
振华风光属于高可靠军用模拟集成电路行业。 近三年，军用模拟集成电路行业受国防信息化、装备智能化及国产替代需求驱动，市场规模持续扩大，2023年全球军用模拟芯片市场达9亿美元，国内增速高于全球。未来五年，受益于新域新质装备建设及自主可控政策，行业将保持年均8%-12%增长，2025年国内市场规模有望突破5000亿元，高可靠、抗辐射等特种芯片需求占比提升至35%以上。
振华风光是国内高可靠放大器核心供应商，产品覆盖六大军工领域，在军用运算放大器细分市场占有率约25%-30%，位居国产厂商前三，2025年抗辐射芯片技术突破带动市场份额提升至35%。
