浙江龙盛(600352)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
浙江龙盛集团股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“阮水龙”。公司的主营业务是以染料、助剂为主的纺织用化学品业务和以间苯二胺、间苯二酚为主的中间体业务。公司的主要产品包括染料、中间体、助剂、减水剂、无机化学品、汽车配件、房地产。
根据浙江龙盛2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收32.35亿元，同比小幅下降7.21%。扣非净利润2.92亿元，同比小幅增长3.53%。浙江龙盛2025年第一季度净利润4.71亿元，业绩同比大幅增长91.01%。本期经营活动产生的现金流净额为25.07亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为特殊化学品，占比高达74.76%。
1、染料
2024年染料营收75.91亿元，同比去年的75.21亿元基本持平。同期，2024年染料毛利率为31.67%，同比去年的27.84%小幅增长了13.76%。
2、中间体
2024年中间体营收32.82亿元，同比去年的31.38亿元小幅增长了4.58%。2019年-2024年中间体毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的66.3%，大幅下降到了2024年的29.4%。
3、房产业务
2024年房产业务营收24.82亿元，同比去年的13.26亿元大幅增长了87.26%。同期，2024年房产业务毛利率为27.87%，同比去年的30.29%小幅下降了7.99%。
4、助剂
2024年助剂营收10.02亿元，同比去年的9.31亿元小幅增长了7.63%。2022年-2024年助剂毛利率呈增长趋势，从2022年的23.7%，增长到了2024年的28.75%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低7.21%，净利润同比大幅增加91.01%
2025年一季度，浙江龙盛营业总收入为32.35亿元，去年同期为34.87亿元，同比小幅下降7.21%，净利润为4.71亿元，去年同期为2.47亿元，同比大幅增长91.01%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.18亿元，去年同期支出5,317.45万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为8,273.47万元，去年同期为-1.43亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为4.39亿元，去年同期为3.56亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长23.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.35亿元 | 34.87亿元 | -7.21% |
| 营业成本 | 23.10亿元 | 25.40亿元 | -9.07% |
| 销售费用 | 1.66亿元 | 1.71亿元 | -3.13% |
| 管理费用 | 2.05亿元 | 1.78亿元 | 15.31% |
| 财务费用 | -6,570.24万元 | 9,106.21万元 | -172.15% |
| 研发费用 | 1.59亿元 | 1.34亿元 | 18.48% |
| 所得税费用 | 1.18亿元 | 5,317.45万元 | 120.93% |
2025年一季度主营业务利润为4.39亿元，去年同期为3.56亿元，同比增长23.56%。
虽然营业总收入本期为32.35亿元，同比小幅下降7.21%，不过（1）财务费用本期为-6,570.24万元，同比大幅下降172.15%；（2）毛利率本期为28.61%，同比小幅增长了1.45%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润扭亏为盈
浙江龙盛2025年一季度非主营业务利润为1.50亿元，去年同期为-5,559.22万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.39亿元 | 93.20% | 3.56亿元 | 23.56% |
| 投资收益 | 5,255.32万元 | 11.15% | 9,676.18万元 | -45.69% |
| 公允价值变动收益 | 8,273.47万元 | 17.56% | -1.43亿元 | 157.68% |
| 其他 | 2,609.36万元 | 5.54% | 927.78万元 | 181.25% |
| 净利润 | 4.71亿元 | 100.00% | 2.47亿元 | 91.01% |
全球排名
截止到2025年6月20日，浙江龙盛近十二个月的滚动营收为159亿元，在染料颜料行业中，浙江龙盛的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
染料颜料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DIC 迪爱生 | 531 | 7.79 | 11 | 69.65 |
| 传化智联 | 267 | -9.05 | 1.52 | -59.30 |
| 浙江龙盛 | 159 | -1.58 | 20 | -15.57 |
| 闰土股份 | 57 | 0.73 | 2.13 | -36.55 |
| 德美化工 | 31 | 15.24 | 0.61 | -33.37 |
| 美联新材 | 17 | -2.75 | 0.36 | -17.29 |
| 环球新材国际 | 16 | 35.03 | 2.42 | 14.34 |
| 吉华集团 | 16 | -10.08 | 1.70 | 7.67 |
| 七彩化学 | 16 | 5.20 | 1.25 | -11.46 |
| 双乐股份 | 16 | 5.64 | 1.21 | 8.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
浙江龙盛属于化工行业中的染料及中间体细分领域。 近三年，染料行业受环保政策趋严及下游纺织需求波动影响，产能逐步向头部企业集中，高端环保型染料占比提升。未来行业将聚焦绿色工艺升级与产业链整合，预计2025年全球染料市场规模超200亿美元，高性能分散染料及中间体领域年均增速约5%-8%。
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